本土创投格局剧变 “草根改造”激情燃烧

　　“我国创投业正在发生革命性的变化。关系到中国就业和中国未来的‘草根经济’也随之而变。”北大创业投资研究中心高级研究员、深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁说。

　　截至三季度末，全国备案创业投资企业已有571家，实到资本1074亿元，注册资本接近1500亿元。创投资本来源上，国有资本占比降至62．5％，资本来源构成正在以由国有资本为主向多元结构过渡。正在此间举行的第十二届中国国际高新技术成果交易会（深圳高交会）上，一组全新的数据引起人们关注。

　　　　本土创投开始“唱主角”

　　人民币创投基金正在以超常规的高速发展。

　　2009年下半年，人民币创投基金筹资和投资金额分别达26．59亿美元和11．03亿美元，大大超过外币基金的9．4亿美元和7．1亿美元。

　　在王守仁对中国创投业的梳理中，有两个标志性的日子：

　　——2004年6月25日，大族激光在中小板上市。当日，大族激光以每股40元开盘，股价一度冲高至48元，收于39．09元。

　　——2009年10月30日，创业板首批28家公司集中上市。首个交易日，该板块一度出现全部股票涨幅超过100％的情况。

　　“大族激光案例让中国本土创投业找到了希望，不必再走境外上市、境外退出的道路。创业板推出则让中国本土创投燃起激情，‘本地募资－本地投资－本地管理－本地退出’新模式成型。”王守仁说。

　　2000年深圳市创业投资同业公会成立时有50家成员，2002年一度减少至40余家，现有成员280多家。

　　2010年表现更为优异，第一季度，人民币创投基金募集数量与募集金额同比增长率分别为80％与70％，投资案例数和投资金额同比增长148％和104％。

　　中国风险投资研究院院长助理鲜于钧说，我国创投行业出现根本性变化，本土创投开始取代外资创投“唱主角”。

　　　　企业谋求上市的激情燃烧

　　在本土创投迅速崛起的同时，我国中小企业、民营企业进入全新发展时期。创业风险投资介入，使中小企业改造找到动力，走上一条自我升级转型、健康发展的路径：企业内部规范管理、积极创新以争取创业投资机构注资——创投注资后出于上市退出需要，企业更加严格规范管理、更加勇于创新。

　　日前公布的《中国创业投资行业发展报告2010》显示，2006年至2009年间，我国创业投资机构的投资案例主要分布在300万元至3000万元之间，其中100万元至300万元的投资案例占有相当大的比例。

　　创投介入点燃了中国中小企业、民营企业做大做强的希望和上市热潮。长三角、珠三角等地都出现企业排队谋求上市的情况。在广东佛山，南方风机2009年在创业板上市，其营收增长41．7％，利润增长56％。目前，当地中小企业、民营企业改制愿望强烈，已经形成一个由100多家企业形成的上市梯队。

　　创业板上市公司国民技术总经理孙迎彤说，我们看到了企业的发展方向，为此进行了一系列股权转让、高管激励、引入战略投资者等运作。上市的过程是募资的过程，也是规范管理的过程。

　　南方风机上市后，缴纳各种税费增长42．4％。在更宏观的数据面，2009年度全国创投机构投资的企业，缴纳税金增长15．2％，为全社会平均水平的1．7倍。

　　调查显示，去年以来珠三角企业主动纳税意愿增强。深交所副总经理陈鸿桥说，过去一些企业想方设法逃税避税，现在很多企业为符合上市条件，主动规范纳税行为。深圳地税局的报告显示，从2006年到2009年，深圳95家创业板上市企业每年纳税的增长率高达70％，远远高于当地税收增长水平。

　　“关键不在多收税。中小企业、民营企业关系到就业和中国经济的未来，其规范化运营愿望增强将带来地方经济质地的根本性改造。”广东佛山市一位主要领导说。

　　“谋求上市的激情燃烧，代表中国‘草根’的中小企业、民营企业正在经历一场大规模的规范化改造。”王守仁说。

　　　　全面创业需要更多创新

　　随着本土创投的繁荣，中国“草根经济”也开始告别家族经营和“提篮小卖”，进入大规模改造期。但是经济学家们说，这还需要更多努力，更多创新。

　　数据显示，创投机构对于企业的投资主要集中在上市前三年的高速成长期。“创投的获利本性决定了这一倾向。在相关制度没有完善前不可能得以解决。”王守仁说。

　　王守仁所说相关制度主要指的是未上市股票交易的制度设置。目前，中国的场外交易市场极不发达。

　　由于缺乏有效的退出机制，中国创投业在找到新道路前，曾经历过很长的“黑暗中摸索”期，有的创投投了六七年无法退出，不得不靠做理财、炒股度日。

　　2004年后，本土退出渠道开始打通，创投机构在大族激光案例上看到希望，其后，深圳达晨创投、深圳创新投、深圳高新投及深港产学研创投投资的同洲电子获得5年30倍的回报，给予更多启示，2009年创业板起航，本土创投迎来春天。

　　“要创投机构往前段延伸，投资早期的企业，而非准上市企业，就必须给予更通畅的退出机制，必须给予降低风险的预期。因此，我们亟须完善场外交易体系。”王守仁说。

　　他说，中国经济最需要什么？全民创业！这需要制度设置的完善，同时也需要政策上的让利来鼓励，引导包括创投在内的社会资金向创业期企业流动。

　　2009年度，全国创投机构投资企业吸纳的就业增长19．0％，是全社会平均水平的28．7倍；研发投入增长27．4％，是全社会平均水平的1．6倍；所创造的工业与服务业增加值增长25．0％，为全社会平均水平的2．7倍。

　　“有创新，才有激情。”王守仁说。在中国改革开放30年后，再度激发全民创业的激情需要更多创新。