信达国际：金鹰商贸重展升势 趁低吸纳(图)

金鹰商贸(03308)

买入价：19.50 元(上日收市价:21.10 元)

目标价：23.20 元

支持位：16.86 元

集团上半年纯利按年增长514%至4.6 亿元， 若剔除已于截至09 年底止年度悉数兑换的集团可换股债券的影响，上半年溢利较去年同期增长约21.1%。增长主要受收益增加所驱动。期内，收益按年升32.3%至11.5 亿元人民币，实现销售所得款项总额达50 亿元，同比增长34.2%，同店销售增长继续维持在高水平，达25.4%。

期内销售总额81.92 亿元，按年升31.1%。其中，特许专柜销售75.65 亿元，升30.7%，占比微降至92.3%；计入上海店摊薄影响，特许专柜佣金率由20.6%微跌至20.3%。

江苏省继续是公司最具竞争力的市场，公司已成功于这地区建立行业的领先位置。公司计划未来3 年至少增加50 万平方米建筑面积，今年将新开店4 间，并密切留意5 个收购目标。受惠于内地推动内需，公司首季同店销售增长逾20%。

据商务部早前发布的《09/10 中国消费品市场发展报告》，尽管今年通胀压力增大，但居民消费结构升级较快，带动消费快速增长，因此预计全年社会消费品零售总额将同比约增长16%。

股价早前升抵我们10 月中推介时目标价22.00 元后，频受制保历加通道顶部回落，现时RSI 刚跌穿50 好淡分水岭，加上MACD「牛差」持续收窄，反映短期价续要下试低位，惟于整体营运表现续佳的情况下，有利股价完成整固后，重展升势，续建议趁低吸纳。