晚间十大券商机构荐股精选（10月11日）(图)

上证指数收市报2806.94点，涨2.49%；深证成指收市报12237.65点，涨2.74%.深沪两市全日共成交4292亿元，较上一交易日激增五成，并创自去年12月以来的天量纪录。大盘蓝筹股领涨大市，沪深300指数劲升2.91%，而中小板指和创业板指则双双收低。

针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

双汇发展：具有估值优势 给予“买入”评级

双汇发展：基本面及投资价值分析

公司主要产品是高温肉(火腿肠类)、低温肉和鲜冻肉。公司的高温肉产能国内位居第一。后期，公司将主要依靠营销渠道的维护与产品附加值的提升来保持业绩，同时限制产能与广告的投入以保证高温肉的盈利水平。

公司未来两年增长点

鲜冻肉产能释放：目前来看，公司的鲜冻肉营销渠道经营不足，还不能有效拉动产能释放和产销率的提升。下半年，公司将加快鲜冻品的渠道建设，拉动产能释放，增加新的盈利点。

收入提速：表面上看，公司收入增速与行业30%左右的增速水平相差不大。但实际上，公司收入增长主要靠代销集团低毛利产品拉动，而自身业务收入增长缓慢。如果此次集团资产注入能够顺利实施，公司业务收入增长缓慢这一问题将会得到实质性解决，同期实现的还有公司综合毛利率的提升。

我们预计公司2010、2011年每股收益分别为1.85、2.20元，相应市盈率为26.89、22.49倍，估值具有优势。公司停牌数月推进集团公司资产注入事宜，以期解决横亘集团公司与上市公司之间已久的关联交易问题。将此事件与去年五粮液重组事件作比较(二者有一定的相似性)，观察五粮液在“事件”之后的基本面变化和股价走势，我们对公司未来充满乐观。给予公司“买入”评级。

(中原证券)

柳工：合理股价29.5元 给予“买入-A”评级

柳工(000528)：多产品、国际化战略明确

工程机械行业增速虽将回落，但未来两年仍将持续发展。我们认为固定资产投资对工程机械的后续拉动以及房地产行业的回暖是行业今年以来增长较快的主要驱动因素，预计下半年虽增速回落，但仍在25%-30%之间；明年开始国内需求增速

产品销量全面增长的同时结构也将优化。截止8月底，公司收入超过110亿元，同比增长60%，其中装载机的占比降到60%以下。从发展趋势来看，产品结构优化的趋势十分明显，挖掘机、起重机的占比将提升。

我们预计：公司装载机全年增长40%，未来两年则在10%左右；挖掘机今年增长100%，未来两年年均增幅在40%左右；起重机全年增长将在90%以上，虽然未来2 年竞争将加大，但增幅在25-30%之间；压路机今年增长50%，而随后两年的增长在15%左右。

我们认为公司经营稳健，如果未来行业出现波动其对公司的影响相对较小。此外，公司战略明确、管理能力较强、营销网络体系完善，在未来竞争加大的环境中胜出的可能性较大。公司未来两年将继续以工程机械为主导产业，不太可能向其它行业扩张，但在此期间将通过募投项目扩大产能及配件制造能力，并进一步丰富工程机械产品系列，并且不排除在更长的时间里，公司通过收购等形式向其它机械产品扩张的可能性。

增持-A 的投资评级。假设公司今年底完成增发，预计公司2010-2012 年完全摊薄后的EPS 分别为1.96 元、2.15元和2.68 元，净利润的复合增长率在35%左右(明年这一增长率将降至19%)，按2010 年15 倍动态市盈率计算，公司合理股价大约在29.5 元左右，给予增持-A 的投资评级。

(安信证券)

美的电器：目标价23元 维持强烈推荐评级

美的电器：传闻引发股价调整正是中线布局良机-

近日，有媒体报道，传闻公司在高效节能空调推广的过程中存在着严

重的弄虚作假问题，加上大盘调整，引发美的电器股价出现一定幅度地下跌。

经向公司核实，公司就相关问题，未收到政府部门的任何通知、知会、上门核查，一切生产经营均有序正常。

传闻来自非主流媒体，其内容并未揭示相应的政府消息来源，很多地方也经不起严格的推敲。文中所述《高效节能空调推广情况专项检查报告》，各方均未获悉，其具体内容是否存在无从知晓。所谓“核定属实的数量仅为上报数量的4.98%， 高达95.02%的信息属虚假信息或无法核实”，本身从逻辑上讲不太可能95%做假，很大程度上与核查程序有关。按照财政部、发改委《关于对2009 年高效节能空调推广情况进行监督核查的通知》的要求，各地主要委托节能监察中心去核查，具体方式是通过走访用户、核查购货发票和序列号，这需要购置高效节能空调用户的积极配合，其可操性并不强，所以存在大量用户没法得到核实。由此去确定空调厂商造假显然不符合事实。

比照格力的节能补贴数据，美的节能补贴额大体上还是合比例的。另外，即使公司存在部分误报，能效标识错报，其数量也是非常有限，至多影响公司当期的EPS 几分钱，也不属于公司经常性损益范畴，并不影响公司的长期价值。

公司上半年实现营业收入390.3 亿元，同比大幅增长56.7%，实现净利润17.9 亿元，同比增长56.1%，EPS 0.57 元。

公司这两年增长明显加速正得益于过往几年的产业规划布局，多年的行业积累。而短期的催化因素包括：渠道整合，营销变革深化(特别是冰洗)；另外去年完成的定向增发，部分解决公司高速增长的资金问题，产能问题，释放了生产力。

综合考虑，我们预计公司10 年，11 年EPS 分别为0.94 元，1.15 元。按照11 年EPS 给予20 倍PE 估值，公司6-12 月目标价为23元，维持“强烈推荐”评级。

(中投证券)

中国太保：估值需要重新考量 维持买入评级

随着投资渠道的放开，太保的投资收益率假设明显低于同业，太保的估值需要重新考量。

估值假设上了双保险：投资收益率明显低于同业，2011-2013 年平均低于同业19bp，2014年及以后低于同业30bp；折现率假设低于同业0.5 个百分点。投资收益率假设：如果采用与同业相近的投资收益率假设，新业务价值和有效业务价值分别提升6.1%和11.3%，相应估值分别提高1.03 元和0.47 元，总估值提升1.50 元。

折现率假设：即便把投资收益率假设上调到与同业相同水平，由于太保的折现率假设为11.5%，仍然较同业的11%保守，估值还有安全空间。

保险公司的估值非常依赖于假设，太保在投资收益率假设和折现率假设的相对保守，相当于上了双保险，使得太保估值实现的可能性大于同业。因此，我们认为，保守的估值假设使得太保的估值进可攻，退可守，至少1.50 元的弹性空间。

维持中国太保“买入”评级。目前股价22.98 元，对应的隐含新业务倍数为11.3 倍；如果按照与同业相近的投资收益率假设计算，对应的隐含新业务倍数为10.0 倍。

(东方证券)

中天城投：目标价15元 维持“推荐”评级

中天城投：二股东变身贵阳城发

事件：2010 年9 月16 日公司公告：公司接到国务院国有资产监督管理委员会《关于中天城投集团股份有限公司部分股份持有人变更有关问题的批复》(国资产权[2010]963 号)，同意公司股东贵阳市国有资产投资管理公司将其持有的公司6215.9017 万股股份的持有人变更为贵阳城市发展投资股份有限公司。此次变更完成后，公司总股本不变，贵阳城市发展投资股份有限公司持有中天城6215.9017 万股投，占中天城投总股本的6.80%。

1、贵阳城发经营范围为：公路建设等非融性投资，高速公路经营，土地储备开发、基础设施建设，房地产开发经营等。

2、影响深远：目前，公司二级开发占贵阳市场容量的20%，未来爆发式增长的空间有限。随着会展中心项目的深入，公司在2012 年之后面临两个问题：二级开发如何走出去和主营业务如何扩展。值得欣喜的是，在渔安、安井片区的一级开发过程中，公司积累了丰富的贵阳本地一级开发经验。如果本次股权变更得以完成，公司未来将参与贵阳环城高速公路周边土地的一级开发。公司面临的第二个问题将迎刃而解。

3、同时，公司获取交通银行200 亿授信额度，招商银行100 亿授信额度。目前，公司拥有权益土地储备约1000 万平米，按照每平米2000 元的建安成本，上述信贷额度确保公司未来开发资金的充裕。

4、预计2010 年至2012 年，公司可实现EPS 分别为1.00 元、1.70 元、1.75 元。其中二级开发贡献EPS 分别为0.54 元、1.10 元、1.28 元。结合公司二级开发RNAV7.29 元，一级开发RNAV3.79 元，拟获取乌当项目RNAV 约4.51 元。考虑到乌当项目的不确定性，我们给与公司12 个月目标价15.00 元，维持“推荐”评级。

(兴业证券)

通产丽星：毛利率稳中有升 给予推荐评级

通产丽星：高速增长的化妆品包装企业

化妆品塑料包装细分行业龙头

公司是国内化妆品塑料包装一体化服务供应商，主要产品包括软管、

吹塑、注塑和灌装。公司核心产品化妆品塑料复合软管占据14%市场份额，位居第一位。目前公司已经与宝洁、欧莱雅、联合利华、资生堂、雅芳、雅诗兰黛、箭牌等国内外化妆品巨头建立了稳定的合作关系，并成为多家的全球供应商。

募投项目已经完成，产能逐步释放

公司募投项目广州丽盈化妆品包装与灌装、上海通产丽星技改和深

圳通产丽星软管包装技改项目已经完成。

新建项目陆续展开

公司目前加快产业的全国布局，实现贴近客户，贴近市场的营销模

式，长三角市场开拓是公司主要的目标，公司6月份公告，将在苏州吴江经济技术开发区设立苏州通产丽星包装公司注册资本3300万美元，目前已经完成工商注册。

产品毛利率稳中有升

近年公司毛利率一直保持比较稳定并逐渐增加的势头。公司的客户主要是国际知名品牌化妆品公司，形成了比较成熟的定价政策，保证了公司的基本毛利。同时，公司采用提高自动化水平，提高生产效率，缩短生产周期，开发新产品等缓解上游原料价格波动的压力；通过工艺改进，降低废品率；通过优化产品结构，提高新产品在收入中的比重等方法不断提高毛利率。

我们预计公司2010-2012年净利润将保持在每年30-40%左右增长，对应的EPS分别为0.41、0.54和0.72元，考虑到化妆品行业的快速增长和公司的高成长性，给予2011年30-35倍PE，对应股价为16.2-18.9元，给予推荐评级。

(国元证券)

奥克股份：目标价80.9元 给予买入-A评级

奥克股份：立足环氧瞄准战略性新兴产业

奥克股份是国内最大的环氧乙烷(EO)衍生精细化工新材料企业，产品包括阳能光伏电池用晶硅切割液、高性能混凝土减水剂用聚醚单体等。2009 年太阳能级晶硅切割液收入占比为59.36%，毛利贡献占比为85%；聚醚单体收入占比为30.9%，毛利贡献为13%。公司现有产能15 万吨/年，新建产能投产后将达到30 万吨/年以上。

多晶硅切割液市场增长迅猛：太阳能级晶硅切割液将是光伏产业增长的直接受益者。经验显示每兆瓦硅片加工约需切割液30 吨。光伏组件需求在今年迎来了爆发式增长。今年上半年全球光伏组件出货量在7GW 上下，预计全年将达到创纪录的15.6GW，同比增长110.8%。长期来看，我们认为各国光伏补贴政策的出台以及多晶硅片成本的降低将极大刺激光伏产业的发展。凭借公司技术优势和行业地位，我们预期今年切割液销售量约在11.6 万吨，明年销售量将达到17 万吨以上，增速分别高达120%、50%。

聚羧酸减水剂用聚醚市场空间巨大：以聚醚单体为原料的聚羧酸系减水剂是高性能，环保的新型减水剂，受到国家产业扶持。铁道部要求在高速铁路等大型工程建设中混凝土添加剂必须使用聚羧酸系减水剂，约每年将新增聚醚单体需求10 万吨。性能及成本优势决定聚羧酸系高性能减水剂逐步取代萘系高效减水剂将是大势所趋。我们预期公司今年销量将达到6.05 万吨，明年销售量将达到12 万吨以上，增速分别高达100%、100%。同时公司产品供不应求，价格也稳步上扬，产品毛利率由上半年的9.6%提升到了目前的18%，并且仍然存在上升空间。

环氧乙烷价格走低成必然趋势：乙二醇的价格走势将决定环氧乙烷的价格变动。进口冲击将促使乙二醇价格的下降。随着乙二醇价格下滑逼近成本线，会使得新增环氧乙烷/乙二醇联产项目逐步减少。这将导致更多新增的环氧乙烷流入商品市场以增加供给。我国环氧乙烷产能迅速增长，预计2010 年国内环氧乙烷生产能力将增加174万吨左右，增长幅度达80%。预计2011 年我国环氧乙烷总能力将继续迅速增长到450 万吨以上。

首次覆盖并给予买入-A 评级，12 个月目标价80.9 元：我们预期公司2010 年，2011 年，2012 年摊薄后每股收益分别为1.36 元，2.31 元，3.42 元。公司未来业绩增长前景明确，而估值则处于被市场低估的状态。化工创业板2011 年平均PE 在40 倍，我们保守起见按照2011 年35 倍PE 估值，首次覆盖给予买入-A 投资评级，12 个月目标价80.9 元。

(安信证券)

恒源煤电：高送转预期强烈 维持买入评级

我们于2010年9月9日对恒源煤电进行了实地调研，并与高管层和技术人员进行深入交流。形成如下调研纪要，总体结论更加坚定了我们对公司投资价值的判断，建议投资者积极关注。

下半年煤炭产销量将稳定增长，精煤比重有所提高，结合区位优势及合同兑现的灵活性，煤炭销售均价将保持高位。成本和费用水平严格控制，下半年业绩高于上半年的概率较大。

皖北煤电集团逐步淡出煤炭开采，资产注入可期。内蒙古麻地梁矿(设计产能500万吨，实际1000万吨建设)和山西240万吨/年的主焦煤将最先注入到上市公司。

公司的定向增发方案已于9月2日获得证监会无条件通过，预计9月下旬拿到正式批文，10月可完成本次增发项目。目前众多机构申请非常踊跃，特别是产业资本对公司价值的认同，我们认为非常值得关注。

经过本次实地调研，我们更加坚定看好公司的投资价值。由于下半年产销量环比上升，精煤比重继续提高，费用控制良好，我们上调公司2010年~2012年净利润至11.3亿元、13.3亿元、14.8亿元。折合每股收益2.87元、3.38元和3.76元，同比增长118%、18%和11%。

本次增发完成后，摊薄每股收益为2.48元、2.92元、3.25元。按照目前的价格对应PE分别为12.04、10.26、9.23倍，估值处于行业较低水平。我们认为，公司目前的规模虽然小，但成长潜力较大。

考虑到公司今年还没有分红，公司高送转预期非常强烈，流动性有望得到缓解。给予公司未来6~12个月合理估值区间为41.98~45.02元，估值中枢43.5元。维持恒源煤电“买入”评级。

(齐鲁证券)

威孚高科：目标价37.5元 给予“买入”评级

中国将进入低氮经济时代。随着大气中氮氧化物的含量越来越高，氮氧化物对环境和人类健康的危害越来越严重。国家环保总局和发改委的官员近期在不同的场合都曾公开表态，十二五期间，氮氧化物(NOx)将纳入大气污染物排放总量控制体系。我国的氮氧化物的排放总量中约30%来自于机动车排放的尾气，因此机动车尾气将成为氮减排的重要控制对象。与此相呼应的是，机动车尾气排放标准即将升级到国IV阶段。

机动车实现氮减排和排放标准升级到国IV阶段所催生的柴油机动车尾气后处理市场商机巨大。根据我们对国内主要商用车生产企业、科研院所的技术专家的走访，预计重型柴油机动车实现氮减排和升级到国IV阶段排放标准的最优技术路线是高压共轨 SCR，中型、轻型、小型柴油机动车实现氮减排和升级到国IV阶段排放标准的技术路线会比较多，但无非是EGR、DOC、POC、DPF等技术手段中的两种或三种的组合。我们预计，十二五期间，SCR、EGR、DOC，POC、DPF等产品的潜在需求规模将超过1000亿元人民币，市场空间巨大。

公司的柴油机动车尾气后处理业务将充分受益于氮减排和机动车尾气排放标准的升级。公司在柴油机动车尾气后处理市场将具有明显的竞争优势：1)孙公司威孚环保具有尾气后处理系统最核心的催化剂业务，并掌握其中的核心技术；2)子公司威孚力达具有向下游客户进行系统集成供货的能力；3)子公司威孚力达不仅仅具有SCR产品，还有DOC、POC、和DPF产品，能够根据下游客户的不同需求而提供不同的产品，因此，威孚力达将受益于所有排量的柴油机动车排放标准的升级。4)重型柴油机动车达到国IV排放标准的最优技术路线是高压共轨 SCR，将有利于无锡博世进一步提升高压共轨产品的市场份额，由于技术方面的原因，也将有利于威孚力达大力拓展其在重型柴油机动车尾气后处理市场上的份额。基于上述竞争优势，我们预计威孚力达和威孚环保在国IV排放标准阶段将进入快速增长期，有望超越无锡博世成为公司最重要的利润来源。

投资评级。公司目前股价24.55元，对应2011年P/E水平为13.1倍。我们认为，公司业务符合氮减排的大趋势，在柴油机动车排放标准升级过程中尾气后处理业务成长空间巨大，未来三年的盈利复合增长率超过30%，公司可以享受较高的估值水平。我们认为给予公司20倍的估值水平是合理的。目前较低的估值水平意味着未来较大的获利空间和较高的安全边际，维持对公司的买入的投资评级，目标价37.5元。

可能的股价催化剂：2011年1月1日，国家如期停止不满足国IV排放标准的中重型机动车的型式核准。

风险因素。1)宏观经济景气程度下降，固定资产投资增速显著放缓，商用车销量同比出现较大下滑，导致公司的2011年盈利水平显著低于预期；2)国IV排放标准升级的时间再次推迟，执行的力度大幅低于预期。

(东方证券)

金通灵：目标价42元 维持“买入”评级

金通灵(300091)发布公告称，董事会已经同意上市公司以自有资金与美国ETI-Turbo Inc.(以下简称ETI)公司联合成立高效离心空气压缩机研发中心。公司以现金和实物出资，持有合资公司51%股权，ETI以技术出资，持有合资公司49%股权。合资公司注册资本初定为300万美元。另外，公司将以不超过4000万元的自有资金建造公司办公楼，以满足未来5-10年的管理办公需求。

美国ETI拥有超豪华的研发队伍美国ETI是一家专业从事透平机组设计、研发和测试的公司

ETI为客户提供全套的工程服务，从最初的设计框架、详细设计、部件开发到最终的测试。ETI拥有豪华的研发队伍，能够帮助金通灵在研发和制造能力上实现大跨越。ETI核心研发人员的从业经验都在20年以上。ETI创始人是Wen Jeng Chen，美国机械工程师协会院士(美国机械工程师的最高荣誉)，从业时间18年，他研发的有限元计算机代码技术(finite element computer codes)被广泛应用在美国宇航局(NASA)、美国空军、美国海军、波音、GE的相关项目中；在英格索兰(Ingersoll-Rand Company)期间，他被授予最高荣誉IR总裁(IR Presidents Award)奖；他曾经担当过美国宇航局、GE、霍尼韦尔的顾问。还有一位重量级的研发人员Edgar J. Gunter，美国机械工程师协会院士，从业时间40年，曾在弗吉亚大学航天工程系和机械工程系执教34年，美国宇航局资深顾问，曾参与过宇宙飞船设计。

协议是排它的，金通灵可以独享ETI的小型离心压缩机的研发成果

ETI承诺在合资公司成立后，将不再承接同类产品的设计订单，不将高效离心空气压缩机的技术提供给合资公司及本公司以外的其他任何组织和个人，金通灵可以独享ETI的小型离心压缩机的研发成果。

英格索兰年销售额近132亿美元，是压缩机行业的全球领导者

英格索兰总部位于美国新泽西州，年销售额近132亿美元，在全球拥有6万名员工，致力于改善民用住宅和楼宇建筑的空气品质及舒适度，运输和保护食品及易腐品安全，保障家庭和商业财产安全，并提高工业领域的生产率和效率，是为商用、民用、工业市场创造和维护安全、舒适及高效环境的全球领导者。

小型离心压缩机，下一个进口替代蓝海

今年公司上半年自主研发的小型压缩机已经成功试车，力争明年实现销售突破。由于小型离心压缩机长时间被国外厂商垄断，毛利率很高，保守估计会在50%以上。小型离心压缩机对金通灵来说是一个不小的进口替代蓝海，一旦研发成功，不仅表明公司的设计和加工能力达到了新的高度，而且将会成为新的利润增长点。

为了保护二级市场投资者利益，公司用自有资金建办公楼

公司将以不超过4000万元的自有资金建造公司办公楼，以满足未来5-10年的管理办公需求。公司放弃用超募资金建办公楼，转而用自有资金建办公楼，充分体现了公司保护二级市场投资者利益的意识。

预计2010年EPS0.94元，6个月目标价42元

金通灵正处于转型期，从一般制造到精密制造、从制造类企业向“服务制造服务”类企业转变；产品结构也开始向高毛利率产品倾斜，未来2、3年内净利润增速将快于收入增速；管理团队的执行力强，上市融资后公司将有更多的资金实力开拓新的业务。预计公司2010年、2011年、2012年的EPS分别为0.94元、1.39元、2.00元，维持买入评级，6个月目标价42元。

(湘财证券)