大全新能源冲刺在美上市 多晶硅低成本疑含水分

大全新能源再次冲刺美国资本市场

多晶硅生产商——大全新能源有限公司（下称“大全新能源”）近期向美国证券交易委员会提交申请，准备重启海外上市工作。

在多晶硅价格暴涨到80美元/公斤的时刻登陆股市，或许对大全新能源是一个有利的时机，但市场人士也认为，未来数年，多晶硅的供应将大于需求，实际成本较高的中国公司将会受到海外同行的冲击，导致销售困难。

事实上，今年年初大全新能源就计划上市，但后来搁浅。据了解，此次该企业计划发行800万股的存托股票，每股价格约在10.5美元到12.5美元之间。若成功在美发股，它将是目前我国唯一一个以多晶硅为主营业务的海外上市公司。

近期，多晶硅现货价大幅提升到了80美元/公斤，相比低迷时的50美元/公斤已涨了60%。但市场的繁荣背后也有其他隐忧：下游产品光伏组件的需求，可能会在明年回调，这将导致多晶硅需求下滑；更重要的是，中国多晶硅厂的成本并不如想象中那么低，其竞争力值得拷问。

保利协鑫（03800.HK）、江西赛维LDK等公司的高层曾在不同场合表示，多晶硅生产成本已在40美元/公斤以下。大全新能源也曾透露，其耗电量是同行的一半。

不过，一位电力公司的内部管理层则告诉记者，不少地区为了吸引到投资，承诺给予企业以较低的电价，低电价导致多晶硅企业的“低成本”含了水分。

有媒体报道，江西某市的工业用电是0.53元/千瓦时，而当地一家多晶硅厂获得的电价则是0.4元/千瓦时。保利协鑫一位管理层也表示，在北部及中部地区（如四川、内蒙古等），一些中小多晶硅厂拿到的电价也较便宜。

一般来说，1吨多晶硅需要10万千瓦时的电。假设电价分别是0.4元/千瓦时和0.6元/千瓦时，每吨多晶硅生产成本相差2万元。简单计算发现，若电价上涨0.2元/千瓦时，1万吨的多晶硅，其成本将上扬2亿元。“国外多晶硅30美元/公斤的低成本，是建立在1元人民币/千瓦时的电价基础上，而中国则是在用便宜的电价生产多晶硅。”前述电力公司管理层称。

长期来看，多晶硅还存在着产能过剩的潜在问题，这对中国公司来说也不是什么好事。

2009年9月30日，大全新能源的多晶硅产能已达到3300吨/年，该公司计划到2012年3月将年产能扩大至9300吨。其他海内外公司也在不断实施产能扩张计划。

晶澳太阳能首席执行官方朋也对《第一财经日报》记者表示：“全球多晶硅厂的第一梯队——瓦克、Hemlock公司明年已能满足市场90%的需求；其他第二梯队产能上来之后，多晶硅供应量将超过实际需求的10%，加上第三梯队的话，市场将多出80%的产品。”

据专家估计，2012年全球需要多晶硅10万吨左右，而届时Hemlock、瓦克以及韩国OCI三个企业就可能有8万吨产量释放；保利协鑫、LDK、大全、天威、南玻等国内公司产量也有4万吨以上，其他中小企业将放出约1万到2万吨的多晶硅，过剩压力陡然升高。

“更需留意的是，届时中国多晶硅厂可能享受不到优惠的电价，更多低成本的海外老牌多晶硅企业将直接进入国内，中国公司的货将卖不出去。”招商证券研究员汪刘胜指出，中国企业只有建立在技术的持续改进、降低电耗、完善销售策略的基础上，才会有出路。

汪刘胜还补充说，现在一些大产量的多晶硅企业也要加紧与国际下游硅片、电池企业签订长期订单，抢占市场，否则通过现货、每阶段少批量的销售，是难以与国际大厂抗衡的。