广州万隆：小QFII启动将点火新牛市

核心提示：在人民币加速国际化的大背景下，中美之间的博弈越来越激烈。中国面临着引进外资和与美国之间争夺金融资源的难题，而反观国内，四万亿的救市资金，效果已被市场所消耗，明年中国的经济增长需要新的动力。目前中美之间的"汇率大战"，逐步升级，中国很可能借此机会加速推进人民币国际化，最直接的就是加速启动小QFII，一方面扩大直接融资，另一方面足AH倒挂下憧憬人民币升值而来的外资，而这也将点燃下一阶段新牛市。

一、外资引进与金融资源争夺战前瞻

在人民币走向国际化的道路上，必然面临着引进外资以及争夺金融资源的难题。

中国引进外资加速国内的经济建设，包括未来超级发动机之一的城镇化，而这又有助于人民币走向国际化。

在人民币国际化的同时，必然面临着与国外争夺金融资源的问题，这一点在中美之间表现得更为激烈。中美之间在很多方面的发展颇为相似，无论是对基础资源的需求，还是对未来国际空间的扩张，又或者是对世界资本的共同需求。这就直接导致了中美竞争的长期性，尤其是人民币与美元的竞争。

超过13亿的强大市场需求，直接冲击着国际资本市场。中国对资源的需求已经强烈地影响着国际经济形势。

这场"没有硝烟的战争"似乎一直都在，随着人民币国际化的加速，国际话语权的提高，在基础资源的争夺之外，对金融资源的争夺战将是下一个战场。

二、明年中国经济增长需新动力

从过去几年高层的施政重心来看，09年的"四万亿救经济"方案虽然挽救了08年"经济危机"下经济下滑的局面，但是产生了地方融资平台债务风险过大以及高房价和通胀压力等问题，2010年不得不针对这些问题出台一系列措施以对之前方案进行修正。

如今，通过整顿地方融资平台以及对通胀和房地产的调控，产生的最大问题就是资金紧缺和经济增速放缓。可以预计，2011年政府的工作重点必将是再次回到为经济增长架构"增长支点"上面来。

目前的土地财政以及地方融资平台困境，均需要手握大量股权的地方政府从股市寻找新能量继续拉动经济。当前的市场持续震荡，缺乏亮点，也正好反映出市场缺少新的刺激点，体现出投资者对未来市场的担忧。

美国对人民币汇率的咄咄逼人，却引发自身的流动性不足。从中长期看，人民币国际化自然就成为了A股发动机。

三、启动小QFII一箭双雕

在此背景下，中央有加速启动小QFII的趋势。所谓"小QFII"，主要是指允许境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场，从而实现境外人民币的回流。

回流机制的逐步实现和完善，从本质上说，是为了实现境外人民币的投资功能。如今境外人民币存量较高，寻找合适的回流渠道，从而实现投资功能的意愿日渐强烈，同时从制度安排等方面来看，推出小QFII的时机已经成熟。

小QFII的推出，一方面可以扩大直接融资渠道，毕竟目前中国内地已经成为全球最具吸引力的市场之一，境外资金的流入，从长期来看，必将给中国A股带来可观的增量资金，给中国股市带来牛市格局。而从短期来看，更重要的是对投资者投资理念的影响，因为按照中国会计准则和国际会计准则计算，上市公司盈利水平和净资产基本上相等，如今的AH倒挂，很大程度是因为境内外投资者对中国银行股投资观念存在落差。

另一方面，在美国施压人民币升值的背景下，中国可顺势加快人民币国际化的步伐。这在提升人民币国际地位的同时，又会满足在AH倒挂下憧憬人民币升值而来的外资，加速外资的流入。

总的来说，接下来小QFII的推出，无疑是市场又一强大推动力，必将带来牛市格局。