齐鲁证券:猪肉价格短期涨不动中期下不来 荐2股

肉猪价差扩大 肉制品深加工企业盈利将上升

中国农业部近日公布：截至2010 年8月底，全国生猪存栏44180万头，环比增0.41%，同比减3.57%；能繁母猪存栏4580万头，环比减1.08%，同比减4.90%。

我们对上述数据的解读信息为：短期猪价涨不动，中期猪价下不来。经过7月份的猪价上涨，全国生猪主产省的猪粮比均已跨越5.5，这标志着养猪业全行业开始盈利，而一旦进入盈利阶段，养猪户就会开始陆续补栏，猪价进一步上涨空间将收敛。

尽管7、8月开始盈利，但目前每头猪盈利仅100-200元，还无法弥补1-6月的亏损，今年养猪累计效益依然亏损，因此，许多猪农补栏积极性并不太高，这种犹豫的心态使得生猪供应在未来的2-3个月内很难大面积出现过剩，猪价下跌空间基本封闭。

研究显示，目前能繁母猪存栏数环比下降1.08%，比预期要低很多，说明远期生猪供给量将会不足，我们对四季度及2011年上半年猪价的看法更加乐观，预计猪价同比涨幅在20%左右。

【投资建议】

我们维持“我国生猪供应相对偏紧，猪价维持高位强势整理”判断，但注意到肉猪价差近几周持续扩大，因此，顺鑫农业、圣农发展等公司肉制品深加工业务的盈利短期有望快速恢复。