有色金属：维持整体行业中性评级 关注13股

CPI连续两月高企，通胀压力明显本周六统计局公布了我国8月份宏观经济数据，其中8月份工业增加值同比增长13.9%，是继5月份房地产调控以来首次回升，经济增速的回升将增加对金属的需求；同时公布的8月份CPI为3.5，这也是继7月份以来连续两个月CPI值在3以上，显示出我国目前面临的通胀压力十分明显，是否加息成为金属价格走势的一大隐患。

外盘方面，欧美经济又开始了经济风水轮流转的态势。周二欧债危机的忧郁卷土重来，相比之下的美国经济不断出现利好数据：美国首次申请救济金人数连续三周下降，上周该人数已经降至45万人。

加息担忧和拉闸限电影响金属价格走势，维持基本金属“中性”评级当前对金属价格走势有实质性影响的有两个因素：一是对加息的担忧；二是当前的拉闸限电风暴。CPI连续上3必然加剧市场对于加息的担忧，目前实际利率为负，而房地产市场又有所反弹，加息的可能性不能排除。拉闸限电将对高耗能的电解铝的供给形成限制，从而支撑铝价。

目前在基本金属中，我们最看好电解铝，主要原因在于拉闸限电。对其他金属，由于加息的不确定性，我们仍保持谨慎观望态度。我们维持对基本金属“中性”评级。

通胀压力成为金价又一轮上涨的催化剂，维持黄金“买入”评级我国CPI已经连续两个月上3，8月CPI更是达到3.5，通胀压力明显。在全球的宽松货币背景下，金价上涨将成为一个不变的趋势。我们始终看好黄金，维持黄金“买入”评级，按照业绩弹性大小排序：山东黄金，中金黄金，恒邦股份，辰州矿业和紫金矿业。

稀土相关公司受追捧，继续维持小金属“增持”评级本周小金属价格走势继续走强。与稀土相关的小金属股票走势强。具体股票为包钢稀土、中色股份、厦门钨业、广晟有色。我们继续维持小金属评级为“增持”，重点关注厦门钨业、包钢稀土。

投资策略和行业评级投资策略方面，通胀带来的获利板块为黄金；稀土相关的公司仍旧为包钢稀土、中色股份、厦门钨业以及广晟有色。

另外，本周我们特别关注因为拉闸限电而带来的电解铝板块的交易性机会，根据自备电厂供电量与业绩弹性，电解铝板块的投资标的按照顺序为：焦作万方、中孚实业、南山铝业、神火股份、中国铝业以及云铝股份。

本周我们维持整体行业“中性”评级。建议买入黄金股，按照业绩弹性大小，推荐顺序为：山东黄金、中金黄金、恒邦股份、辰州矿业、紫金矿业。电解铝板块关注焦作万方、中孚实业、南山铝业、神火股份、中国铝业与云铝股份。小金属关注包钢稀土和厦门钨业。