CPI创新高 基金“以静制动”关注结构性机会

9月11日，8月CPI数据公布。这是2008年11月以来，CPI同比上涨的最高水平，也是连续22个月以来CPI的最高水平。同时人民币一年期存款利率仅为2.25%，这也是连续第7个月处于“负利率”状态。这样的情况再度引发了市场对于加息的种种猜测。出于对经济数据的担忧以及市场上对加息的种种猜测，上周五市场便迎来大幅下跌。而随着公布出来的经济数据基本符合市场预期，截止到13日收盘，股市出现小幅上涨逼近2700点关口。

然后在这场加息与否的论战中，与经济学家、学者的激进言论相比，基金对于加息始终保持着极为冷静的态度。长盛基金认为“通胀存在一定的压力，近期内不会加息，但加息是迟早的事情”，大成基金认为“加息一般是要综合考虑宏观经济形势与流动性的关系，所以很难由CPI创新高直接得出加息结论”。

基金：通胀压力依然很大 近期加息可能性不大

大成基金预计，未来CPI应不会持续创新高，但保持在高位会是大概率事件。在通胀压力依旧很大、房地产成交价格高位徘徊的情况下，政策放松的可能性大幅降低。对于加息预期大成基金称，加息一般是要综合考虑宏观经济形势与流动性的关系，所以很难由CPI创新高直接得出加息结论。但要处理好调整经济结构和管理通胀预期的关系，可能会进一步出台信贷调控政策。

长盛基金表于经济数据透露出通胀存在一定的压力，但是三季度不存在太大问题，尚在国家控制范围内，预计CPI四季度会略有下降。对于加息问题，长盛基金认为近期内不会加息，但加息是迟早的事情，政府可能会采取小幅加息的策略，以缓解通胀带来的压力。

南方基金认为8月主要经济数据公布，通胀依然处于高位。通胀和房地产目前仍然是市场担忧最大的两个问题，政策的变化和落实（特别是房地产调控政策）仍然会是未来影响市场走势的重要因素。

后市震荡成主基调 重点关注结构性机会

8月数据的提前公布，引发了市场对于加息的猜测。在基金对于加息预期均表示可能性不大的情况下，基金又是如何应对后市呢？

南方基金预计市场将在2700点半年线附近出现震荡反复格局，等待利好寻机突破半年线的压力。后市将继续关注淘汰落后产能，保障房建设的逐步推进落实，以及各行业十二五规划的逐步出台所带来的投资机会。

泰达宏利对于下一步市场走势表示，市场已经对8月份乃至全年的经济预期基本达成了一致，就上周市场来看，2700点整数关口前，地产调控风险、通胀预期及政策紧缩风险、银行拨备计提政策风险等不确定的政策因素悄然升温，抑制了市场的进一步上行；但另一方面，行业整合政策、区域发展政策等又使得热点不断，结构性机会凸现。因此，泰达宏利仍然维持近期市场宽幅震荡、结构性行情的判断

银华基金认为，上半年政策调整基本到位后，下半年进一步收紧可能性很小，更可能是“稳健货币＋积极财政”的政策组合。未来政策重心转向调结构，以“十二五规划”为中心，重点是收入分配体制改革、节能减排、新兴产业扶持。围绕这些政策导向的新经济领域蕴含着较为丰富的投资机会。

东方基金展望9月份，股票市场将在震荡中进一步反弹，因对经济预期下滑的确认，债券市场的小牛市应该还能持续一段时间。基于上述经济及政策环境，四季度的宏观因素仍然不甚乐观可能为债券市场催生出新的投资机会。