债基发行掀小高潮 赚钱吸引机构增持

工银双利首募规模达140亿份；富国汇利、华富强化回报一日售罄；富国半月内连发两债基

尽管自年初以来，专家便几乎集体判定2010年债券市场上升空间不如2008年，但2010年债基发行市场却取得了2008年债市大牛市时所没有的成功：8月17日宣告成立的工银双利，首募规模达到140.52亿份，不仅是今年以来首募份额最高的新基金，更成为有史以来首募规模最大的债券型基金；而紧接着9月1日展开募集的首只分级债基富国汇利以及封闭式债基华富强化回报，更是出现一日售罄的盛况。

债基发行掀小高潮

今年债券型基金发行大幕开启可谓姗姗来迟，直到4月27日，年内首只债基鹏华信用增利才宣告发行，但无疑仍赶上了好时机。截至9月9日，今年共成立债券型基金12只。其中6月以及9月前9日成立数量最多，分别达到4只；此外8月也有2只成立。目前发行规模最大的非140亿份的工银双利莫属，此外嘉实稳固收益、国投瑞银强债首募规模也在40亿左右。据记者统计，今年已经成立的12只债券型基金平均规模为34.71亿，这足以令今年首募平均水平不足20亿的股票型基金羡慕不已。

毫无疑问，基金公司不会无视债基这块发行市场蛋糕；而在多通道提速基金审批过程的助推下，9只债券型基金已经通过审批亟待发行，掀起债基发行小高潮，这其中不乏今年已经发行债券型基金的富国。而从产品种类上看，继首只分级债基富国汇利成立之后，分级债基很快扩容，另一只分级债基大成景丰已于近日获批，即将发行；而增强型债基则一直是基金公司偏爱的品种，9只排队等候发行的债基中有3只都是此类产品。

目前债基受到疯狂追捧，对于债基这类固定收益类品种来说，是否存在过热迹象？基金公司是看准了市场需求，还是单纯的为发而发？“基金公司目前主推债券型基金有多重因素，比如说通过渠道反映偏股型基金难卖而债券型基金需求较大，那么基金公司就会有的放矢推出债券产品。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示。

“每当股市低迷的时候，便是债券型基金加速扩容的时机”，“从目前债基发展情况来看，由于整体发展较晚，市场占比相对较低，并且债券型基金本身属于低风险品种，因此即便规模较大，对于收益影响也有限。”

债基赚钱吸引机构增持

与股票类基金仍在努力摆脱负收益相比，各类债券型基金今年以来则一直在赚钱。这在很大程度上坚定了持有人申购或增持债基的决心。而由于“股债跷跷板”效应，也不排除在股票市场震荡下跌过程中部分资金转移到债券基金市场以求避险。

德圣基金研究中心统计数据显示，截至8月底，117只今年以前成立的普通债券型基金前8个月累计收益均为正，其中5只涨幅更是超过10%，收益与表现靠前的股票类基金无异。排名第一的富国天丰涨14.69%，此外东方稳健涨11.81%，华富债券B涨11.33%，华富债券A涨10.62%，国联安增利A涨10.14%。而6只今年新成立的普通债券型基金多以投资信用债为主。表现最好的招商信用累计收益3.40%，银华信用涨2.10%，此外鹏华信用增利A/B、博时回报A/C同样收益为正。

此外，6只今年以前成立的纯债型基金前8个月累计收益同样为正。表现最好的招商债券B收益7.78%，招商债券A上涨6.18%。而今年新成立的长信中短债微涨0.30%。5只偏债混合型基金前8个月累计收益仅有申万盛利配置下跌3.60%，其余均上涨。南方宝元涨幅第一，为2.29%；此外银河收益涨2.07%，兴业可转债涨1.77%，国投融华债券涨1.15%。

由于债券型基金体现出的赚钱效应，因此使得机构也疯狂。根据季报以及半年报所透露的信息，今年上半年债券型基金整体属于净申购状态，而其中机构同样热衷于增持债基。江赛春表示，对于机构投资者来说，其资产配置相比普通投资者更加主动，在股票类和债券类两大产品中调整投资比例。

据天相统计显示，公布半年报的661只基金2010年上半年份额总额为23368.51亿份，其中机构投资者持有份额3573.22亿份，持有比例为15.29%；个人投资者持有份额为19795.29亿份，持有比例为84.71%。与2009年中期相比，机构对于基金持有比例同比增加1.27%；除对QDII、保本基金的持有比例略有降低外，其余基金类型持有比例均上升，特别是对债券、货币、封闭三类基金的持有比例上升幅度超过7%。而与2009年末相比，机构持有基金总比例下降6.30%，其中对货币基金以及开放式股票型基金持有比例分别下降9%及4.72%，对于封闭、QDII、保本基金的持有比例也略有下降，但持有债券型基金比例却仍然上升4.75个百分点，对于混合型基金的持有比例也略有上升。

数据表明，机构对于债券型基金的增持态度较为坚持；而目前债基市场也正延续着上半年未完的疯狂，甚至大有越演越烈之势。

低收益才对应低风险

江赛春认为，今年下半年债券市场相对上半年要差，因为上半年上涨幅度已经较大，利好因素也已反映，但总的说来，作为低风险投资品种，收益率并不能作为投资者持有债基的最终考量，分化投资组合整体风险才是根本。

而目前债券型基金也出现了创新品种，如刚刚成立的分级债基富国汇利，以及即将发行的大成景丰。江赛春表示，分级债基借鉴了股票型基金的分级产品，在一个相对较低的风险水平上再细分风险。对于极度保守的投资者来说，可以选择分级债基中的低风险品种，而对于收益有一定要求的投资者，则可以选择高风险品种。并且其一大特点是，即便是高风险份额，其投资风险也低于二级市场债基。

债券型基金功能定义简单，作为一项低风险配置产品，其投资方式也相对简易。而就债基选择上看，江赛春认为投资者应该重点考虑银行系债基以及收益长期处于中高水平、而非爆发式增长的产品。

他指出，银行系债券基金业绩的高度稳定是其备受关注的首要因素。如工银瑞信、交银等旗下债基年度收益高达9%以上，且旗下基金整体较佳。银行系债基之所以能取得如此业绩，并保持旗下基金的整体稳定与其特殊的优势是分不开的。

实际投资中，固定收益能力仍成为债券基金业绩的最终决定性因素。长期来看，能够保持持续稳定增长债基仍当属固定收益累积投资能力强的品种，如长盛全债、工银信用添利。在连续下跌的市场下，债性强的基金如纯债基金或者债券配置能力强的债基更占优势；而在震荡市场下，如2010年上半年市场，适当股性的债基可能更占优势，如上半年一级、二级债基的表现强于纯债基金。但综合中长期情况来看，固定收益投资能力稳定、市场适应能力强的基金应是配置首选。