标普经济学家戴卫斯：中国经济没有减速

标普全球首席经济学家戴卫斯日前在香港接受第一财经及部分国际媒体采访时表示，经济已经开始复苏，但仍然疲弱，特别是全球经济仍然有三分之一的机会在一年内出现经济的二次探底。

他表示，在通常情况下，经济在深度调节之后，会出现一个反弹，但这一次不同，“目前看到经济只是平缓地复苏，还没有出现整个明显向上反弹的趋势”。最根本的问题是，目前似乎没有一个行业是处于完全复苏状态。

缓慢的经济复苏同时也是一种脆弱的复苏，戴卫斯说，相信经济有三分之一的机率出现二次探底，如果资本市场震荡、油价飚升或是欧洲债务出现问题的话，经济可能再次受到重创，从而形成二次探底。

戴卫斯认为，全球房地产市场是个问题。不仅是在美国，全球均出现了估值过高及过度开发的情况，这将会成为近期拖后经济复苏步伐的拖累。

“和以往还有一点不同的是，因过度借贷消费及低储蓄率而遭受重创的消费者这次被彻底吓坏了，已经无法让他们像过去衰退后采取的措施那样令他们恢复消费信心。”他说，“全球地产泡沫要花相当长的时间才会解决，这是目前唯一可以肯定的情况。”

事实上，他认为美国的地产泡沫虽然是最先暴破的，但情况却比全球形势要好一些。根本问题在于，目前资金太便宜了，令按揭贷款成本大为降低。1997-2005年之间，美国人的平均房价涨了72%，英国涨了150%，西班牙涨了140%，爱尔兰则是涨了三倍!所有这些泡沫都破了，房地产市场的正常化过程将会是旷日持久的。美国在年初取消地产资助政策之后，新房销售再次下滑，就是明证。他说，这个我们还可以看看日本，日本在10年前经历了地产泡沫的破灭，随后经济持续接近零增长。

戴卫斯谈及近期日元的升值时表示，这个可以追溯至刚刚过去的金融海啸。

他表示，在2008年时，许多人以为这只是一次普通的危机，由美国房地产市场引起，但是到了后来，随着两房崩溃，以及雷曼兄弟、AIG等公司的先后冲击，全球金融市场陷入了恐慌，并进入了经济的严重衰退。

随后，在全球央行的联手干预之下，经济在2009年的第二季度出现了转折，市场开始趋于正常(但仍然不正常)，而经济也出现了正常增长。去年第二季度，很多人认为日本将会倒下，但它并没有;到了去年第三季度的时候，几乎所有经济体的经济已经出现正增长。“而我们看到过去三个季度，几乎所有的重要市场的经济均保持了正的增长。”他说。

美联储那段时间采取了接近零利率的低息政策刺激经济，不仅如此，它们还寻求量化的宽松货币政策作为低息策略的延伸，这种政策随后被欧洲央行、英国央行以及日本央行采用。这导致全球利率下跌，美国十年息利率跌至2.5%左右。

所有这些措施产生的一个重要副产品便是目前日元的上升——过去日元保持疲软的前提是它与其他一些发达国家的利差较大，当日元利率仅有1.5%左右时，人们根本不愿意持有日元，但现在，美日债券之间的利差已经减少了一半，所以日元迅速升值，而现在投资者也不再象过去那样拒绝日元，这导致日元出现近18年的高位。