石镜泉：港股成交增 港交所最受惠

以前有人讲香港要做另个曼克顿。好彩做不到，因为曼克顿有条华尔街，今时有几好，大家都知道。现在人民币出海，香港又有新目标，做︰“新伦敦”，要不要做到？要。有没有条件？有。一旦做到香港整体会好，不过有些人可能享受不到。

笔者试图从︰（1）民币为何出海；（2）民币汇价的可能变化；（3）出海会遇到的风浪；（4）香港、港人可如何受益，四个方面来抛砖引玉。

文章要讲起承转合，顺这序写，则︰“香港、港人如何受益”或要两三文后才能写到，但届时市场或已变，看到无谓，故暂不讲因，先讲果。

人民币自2005年汇改以来，人民币是持续升值。2008年金融海啸后，人民币的升值途径转入“平坦”之途，直到今年6月，中央又将人民币国际化重上日程，人民币一度升到1美元兑6.77元人民币的汇改以来最高水平，今时才稍回至6.8水平。

中央一直强调人民币汇改，不是单向升值，是有升有跌，图二就说明这点。今年9月2日，中国人民银行副行长胡晓炼表示，人民币的跨境使用需要更高效更灵活的宏观政策。

这即是指中国必须保持宏观经济的健康发展，避免极端波动，国内的财政状况则必须保持稳定。她亦提到，发展中国家需要加快其金融市场的发展。因为其持有的外汇储备将面临贬值风险。另外，中国将向海外人民币持有者逐步开放国内金融市场。

人币国际化 港股得益

这几句话对香港和港人是极重要。笔者的演绎是︰美元不稳定，如各新兴国家续大量持有美元作储备，会有贬值危机，最好是要分散持有其它货币作储备，例如人民币。中国将会尽力保持国内宏观经济稳定，亦会开放国内金融市场，让各位人民币持有者可以有更多的投资渠道——赚钱。

用最Hard Sell的话讲是︰隔篱档摊（美元）卖烂货，埋来睇，埋来拣（人民币），实有你着数。的确，人家会问，揸人民币，亦将有以利吾荷包乎？无得益街坊，街坊怎肯揸人民币？

益街坊之举一：本周三发行的人民币债券，息口高过去年时发行的，亦高过美国10年国债的2.5厘息，揸3年人债息高过揸10年美债，怎不是益街坊？

益街坊之举二︰小QFII。

境外人民币通过在港中资券商及基金公司投资A股市场的“小QFII”机制，其方案已大致敲定，有望在国庆节前获批并正式推出，预计初期额度200亿人民币。

监管层推出“小QFII”机制的前提是“风险可控”。同时，初期推出的“小QFII”方案也将设置一定限制，除限制投资额度外，已批额度中投资债券及股票的比例，也有相关规定。

初期获准推行“小QFII”的机构，将超过5家但不多10家，其中包括基金及证券公司。

机构投资者一直可以透过QFII（今后叫大QFII）来买A股，如小QFII推出后，小投资者也可以透过小QFII来买到A股。香港经济活了，证券商又多了佣金，自然好，不过一些小投资者便不好，今时一些H股是贵过A股，小投资由于未能买到平A股便要焗买贵H股，如今可买到会怎办？自然会舍贵H买平A，国寿（02628）近日大跌就可能是这个舍贵取平的后果，早几周，笔者在港台投资新世代节目中已提出大家要小心国寿H股贵过A股十多元。上周六有听众还要讲沟国寿，笔者就话要闹，希望投资者明白这小QFII的厉害之处，投资者应取其利而避其害。有哪些股价会受小QFII之害？基本上是不少内银股、保险股，只要H贵过A（扣汇水计）都或会被害到，如小QFII在国庆前已出台，你道贵H股会几时跌？你自己谂。

港股成交增 港交所最受惠

益街坊之举三：允人民币产品在港交所(00388)挂牌。大家应知人民币产品可否在港交所挂牌，不是港交所求便可，是要阿爷批，当然批了你不做，便会找其它人做。幸好港交所今时亦积极配合。

港交所于9月1日向所有市场参与者发出通函，表示将于9月18日举行市场测试，仿真人民币证券交易活动的运作，并要求证券金融机构，测试本身的系统及预备其它后勤配套，例如检查报价及对盘设施、订定向客户发放人民币交易单据和计算印花税等程序。

益街坊之举四︰要稳定中国宏观经济即是国内股市可免受大打压，除非国内有关人士认真不听话，国内人士较港人更懂得看中央的眉头眼额，故已有“7弹8震9蓄势，金秋持股待丰收”之说，国内的期指市场无论是淡友、好友，都在上周大举平仓，似乎是在等待阿爷有甚么的重要公布。国内对10大证券机构的调查也基本上多数出现转看好。上周国内两市有两日成交额突破2,500亿元，成交量增大，是变的前奏。国内整个8月只升一点，是踩实底部，还是顶压不轻？笔者较倾向看前者，今周国内股市会面战2700关口，如谓港股亦可会挑战21000是过保守，A股要上战多100点即约4%，按步幅港股要上试21800至22000了。这即是拜人民币要国际化，要益街坊。

益街坊会不会益到阁下？难讲。不过笔者就一定谂港交所，成交大，生意多，港交所笑呵呵，近日港股成交逾600亿，何日再见1,400亿？笔者有信心，因为香港︰新伦敦。