林义相：资本市场发展驱动力是服务于经济发展(图)

中国证券业协会副会长林义相在研讨会上发言

腾讯财经讯　由腾讯财经与中国人民大学金融与证券研究所联合主办的“中国资本市场20年：变迁与发展”研讨会9月5日在京举行。图为中国证券业协会副会长林义相在研讨会上发言。

林义相认为，供给需求表面上看起来是一个市场行为，它决定了股票的价格，但是它背后有一系列的决定因素在背后。就是说目前建立的是一个政府和国有企业的所需要的股票市场。

中国资本市场发展的驱动力是服务于中国经济和社会发展，并符合政府和国营企业生产发展的需要。

中国股票市场的发展也是随着改革开放的不断深化而发展的。中国股市的改革实际上是由中国政府通过政策来调节的，来掌控的，来主导的，因此从逻辑上来看中国的股市是由政策调控和主导的。

发言实录：

林义相：我们的政治体制是建立在这样的经济基础之上的。再加上社会的、历史的、文化的因素。实际上整体历史文化的制度决定了我们的政治制度，政治制度决定了经济制度，经济制度决定了金融制度，我国金融制度决定了银行制度，银行制度决定了我们多少的资金进入股市，由此构成了中国股票市场的需求。因此供给需求表面上看起来是一个市场行为，它决定了股票的价格，但是它背后有一系列的决定因素在后面的。这个决定因素实际上和我们前面说到的政策的渠道因素和政府的需要和国有企业的需要产生的股票市场，这个是一脉相承的。我对中国股票市场和证券市场的约束因素是这么理解的。

林义相：我想谈一下自己对20年中国股票市场发展的思考和总结。因为这不是讲事实，不是描述事实。有些完全是个人的想法，因此不一定正确，仅供参考。

谈谈中国资本市场发展的基本逻辑。第一条是关于中国资本市场发展的驱动力的问题。我们知道中国资本市场在中国的发展，我把它描述成最初的时候，实际上就是意识形态低一些的时候。它作为体制的意识形态的初期能够生存和发展，最重要的驱动力是在于它应中国经济和社会发展的需要而生的，市场的改变，市场的发展，以及市场所蒙受到的一些挫折甚至不幸都是因为服从于中国政府的需要，更直接的说，实际上是服从了中国国营企业的需要，由此产生的。

我们监管方面讨论比较多的就是监管的重点、监管的力度，都是根据需要而定的。实际上90年代初期和90年代后期，它的监管略有区别，但是本质没变。最大的转折点是在2000年到2002年这个阶段，很多的观念发生了重大的变化。到了2000年以后，它的监管制度也发生了一些变化，我觉得这些都是跟中国经济、中国政府，尤其是国有企业的发展变化是相适应的，它的驱动力和来源就是满足需要。

第二个是关于中国资本市场发展的基本的驱动因素。刚才说是应了这个需要，但是作为市场发展的驱动因素是什么呢？我说是中国政府的政策。因为有了这个需要，政府要满足这样的需要，要解决这样的问题，政府自然就出台了政策。这个政策就导致了股市的演变。

我的基本推理就是中国的股票市场是改革开放的一个产物，中国股票市场的发展也是随着改革开放的不断深化而发展的。中国的改革实际上是由中国政府通过政策来调节的，来掌控的，来主导的，因此从逻辑上来看中国的股市是由政策调控和主导的。与之相关的就是中国的股市整体来看是政策性的。我们可以看到中国股市发展这20年以来，几乎所有重大的事件和重大转折的背后都有重大的政策。这是我们可以看得到的。