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中兴通讯:4G市场存在大机遇 “买入”评级(图)

中国市场调查网  时间:09/04/2010 09:21:00   来源:中国证券报

  

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我国自主创新的4G通信技术TD-LTE推进速度将大大加快,1-2年可望商用部署。随着我国3G标准TD-SCDMA产业的逐步完善,TD-LTE作为TD-SCDMA的演进技术,其发展条件已经基本具备。

可以预期,国内TD-LTE提前建网,将是堪比3G建设的投资规模。并且在LTE时代,三大运营商的技术制式将得到统一,中兴的产品线有望大大缩短,有利于降低管理费用,产生巨大的规模效益。随着TD-LTE与FDD-LTE融合为统一的LTE国际标准,也将有利于中兴产品打入国际市场。在工信部组织的TD-LTE室内二阶段测试中,公司率先完成并通过了所有测试项目,且是当前业内唯一一家。

海外风波逐渐散去,印度争端已初步解决,加上欧美市场的突破(中报:在上半年其欧美市场收入占比首次提升到18%,同比增速超45%),对于中兴来说“消息面的底部”可能已经过去。即使不考虑海外业务的增量,公司国内业务中无线和有线两部分都有望得到长足发展,无线带宽和有线带宽有望齐头并进。

我们预计,中兴通讯2010-2012年的EPS分别为1.12、1.45和1.76元,我们重申给予25-30倍PE的估值水平,估值中枢对应的目标价为30.8元。此外,根据绝对估值法,公司的每股合理价值在30.69元。对应目前的股价,重申“买入”评级,目标价30.8元。