徐信忠:市场套利存在基本面、噪音交易者等风险

腾讯财经消息 由中国证券业协会主办、北京证券业协会协办以“论势、论智、论道”为主题的“2010年中国证券业协会投资者教育与服务巡讲活动启动仪式暨北京专场”于8月31日下午在长春华天大酒店召开。

北京大学光华管理学院副院长经营学教授徐信忠先生到会并做演讲。徐信忠先生在演讲中表示，套利存在风险，如基本面风险、噪音交易者风险等。

以下是徐信忠先生演讲实录：

套利存在的风险：

基本面风险。买进的东西、卖出的东西。我们可以说买进福特的，卖出通用的，但是谁能保证福特和通用的价格是完全正相关的。没有人能够保证。

噪音交易者风险。作为一个理性的人，今年市场有泡沫，我能做什么？很多人说我去套利，我去者空投市场。但是，第一，这个无声的噪声交易者能把泡沫推到多高，谁也不知道。你别忘了，能够套利的是机构投资者，拿的是别人的钱，而对任何一个投资者，你的表现的评估，是相对表现，我们从来不看，你只要能够打败市场，或者打败其他的记过投资者，你就赢了。所以，卖空，到年底我的表现远远会超过其他做多的投资者。这个时候，明年不会有投资者愿意把钱放在我这儿。最典型的是98年。理论上，两个公司前两年给投资者100%的回报，但是当投资者一看汇报是负的，会抽回资金。这两个公司一下子就会倒闭。