华讯投资：九月策略 捕捉反弹领头羊

今日信息解读

【宏观经济】央行官员：东北争取存款利率上浮试点

中国央行东北地区高级官员表示，争取国家允许东北开展存款利率上浮试点。此前央行货币政策委员会委员夏斌也表示，应适时推出存款利率浮动机制。中国央行主管的《金融时报》周二援引央行沈阳分行行长盛松成的话称，考虑争取国家允许东北率先开展存款利率上浮试点。具体操作上，采取分阶段逐步扩大存款利率上浮幅度的方法，以确保改革平稳有序。

华讯投资点评：如果东北率先开展存款利率上浮试点，则意味着决策层试图通过结构性加息的试点，以稳妥的方式实行逐步加息。从宏观经济的角度来看，此举不仅可以加快利率市场化进程、打破金融行政垄断，还有利于缓解当前的高通胀和负利率局面。从行业的角度来看，如果央行放开存款利率，在目前银行业存贷比普遍接近监管红线的情况下，银行提高存款利率吸收存款将成为大概率事件，但息差减少将压缩银行的利润空间，从而影响银行的信贷经营行为和信贷结构，对银行的经营管理和风险管理提出更高的要求。

【国内市场】食用农产品价格涨幅趋缓生产资料价格止涨回落

商务部：据商务部监测，上周（8月23日至29日）全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周（下同）上涨0.2%，生产资料市场价格下降0.1%。

华讯投资点评：上周我国食用农产品价格环比上涨0.2%，涨幅有所回落，同时生产资料价格下降0.1%，从上述数据来看，由于食品因素导致国内结构性通胀仍然存在。。不过，由于自然灾害以及货币因素的影响，我们认为粮食、猪肉价格的上行风险仍然较大，因此单周数据涨幅的回落并不能说明太大问题。据我们预计CPI年内见顶要到10月份，建议投资者可以把握农业板块的中期行情。

【公司产业】上市银行公布中期业绩半数银行资本充足率下降

16家上市银行中报显示，包括工行、建行、农行、民生银行在内的8家银行上半年资本充足率下降。目前，北京银行的资本充足率在各家银行之中排名居首，达到12.47，排名居于末尾的则是农业银行，资本充足率为8.31%。

华讯投资点评：虽然近期公布的半年报显示银行业收入、净利润飙升，但多家银行资本充足率却出现下降。银行资本充足率下降的主要原因在于随着应对危机而采取的大规模投资政策逐步落实，银行的贷款规模持续攀升。从目前的状况来看，银行资产规模的快速扩张已经对银行资产质量产生了影响，像近两年地方融资平台以及房地产开发贷款都存在不同程度的风险，这势必对银行经营的稳健性提出挑战，而近期银行大规模再融资的主要原因，也是为了补充资本充足率，以及为西部开发的基建项目做保障。

【国外市场】道指微涨0.1%纳指收跌

周二美国股市收盘涨跌不一，至此三大股指于5年来首次在8月份出现月线下跌，投资者们度过了2001年以来大盘表现最差的8月份。美联储公布的货币政策会议纪要使市场对美国经济增长前景的不安情绪加深。道琼斯工业平均指数上涨4.76点，收于10,014.49点，涨幅0.05%；纳斯达克综合指数下跌5.94点，收于2,114.03点，跌幅0.28%；标准普尔500指数上涨0.40点，收于1,049.32点，涨幅0.04%。

华讯投资点评：投资者在8月份迎来了大量疲软的经济数据，他们对经济增长的预期一再降低，导致主要股指在8月份表现低迷。