医药行业：VE国内价格触底反弹 重点关注2股

投资要点：

VE国内价格触底反弹，出口方面较为稳定。VE价格从年初的170以上回落到了7月内最低105元，8月出现反弹，目前报价123元/kg。我们认为，随着新和成、浙江医药、西南合成的停产检修，未来价格将继续坚挺上扬。出口方面，7月VE出口量上升至3713吨，环比略有增加；出口均价为18.1美元/kg，环比下降5.7％。8月需求逐步恢复，欧洲市场买家正在积极备货。

VA国内价格触底反弹，出口方面小幅下滑。如我们上期报告所述，在7月部分VA厂商停报后，短期维生素A上涨趋势已经确立。7月低点为118元/kg，目前价格已上涨至125元/kg。出口方面，7月出口量为154吨，环比下降32%，出口均价为20.2美元/Kg，环比上升7.5%。我们预计，未来VA价格将继续回升。

VC国内价格下降8元至36元/kg，月底部分厂商停报。出口方面小幅下滑。由于市场严重供大于求且产能不断释放，VC价格持续走低，月底众厂商停止报价。出口方面，7月出口量10488.7吨，环比上升11%；出口价格下降14.8%至6.6美元/kg。我们认为，VC价格已到短期低点，有望阶段性反弹。但目前市场供大于求的局面并没有改变。未来建议关注出口配额等可能出台的政策影响。

泛酸钙国内价格下降5元/kg至53元/kg，出口量大幅上升。出口方面，在经历了3-6月的大幅上涨、回调、上涨、再回调之后，7月出口量上升至708吨，环比上升11.3%；出口价格保持6.8美元/kg。预计未来有触底反弹的可能。

核黄素国内价格保持134元/kg不变，出口数量大幅上涨，价格回落。本月国内价格保持平稳；出口方面，7月出口数量上升至182.7吨，环比大幅上涨65.1%，出口价格下降38.4%至23.2美元/kg，出口金额上升1.6%。

投资建议：

近期，我们建议继续配置浙江医药和新和成，关注VE、VA、VC的走势。