基本面与技术面原理探讨

发帖人：非想非非象

关于两者高下之分，贵贱之别，讨论久已。然，大家老是旧事重提，依旧乐此不疲。

第一、基本面研究侧重“择空间”，技术面研究侧重“择时间”。我们在讨论基本面时，往往研究其估值是否在“合理的空间”和公司质地是否具有“成长性”，这是空间研究。我们在讨论技术面时，往往研究“抓主升浪的时机”和“抓底顶信号”，这是时间研究。

第二、基本面分析认为空间上：均值回归，技术分析认为空间上：趋势划分。基本面分析认为，市场先生会犯错（过跌），在犯错时捡“垃圾”，然后在市场另一次犯错（过涨）时卖“宝贝”，这是基于均值回归的理论。技术面分析则认为，空间应按趋势划分，空间上，趋势上涨，则顺势做多，趋势下行，则顺势空仓。只要趋势上行，则可以和市场一起犯错误；只要趋势下行，则空仓不动，看见金子也不为所动。

第三、基本面分析认为时间上：黑箱子理论，技术分析认为时间上：不均匀分布。基本面分析认为，我只要一个低价格买入，高价格卖出，时间上我无法判断，只需把握两端即可，这是黑匣子或黑箱子理论。巴菲特当年卖中石油，从技术上讲：早了，在价值上讲：准了。有些价值投资人守股如“守寡”，真正做到了“靠屁股”吃饭的坦然境界，这是一般人只能羡慕的份，要知道，好心态太不容易了！能忍太不容易了！能坚持太需要勇气了！技术分析则认为，时间是不均匀分布的，我们需要把握好时点，因为有很多时间是无用的（横盘整理，区间震荡，下行走低），短线、中线和长线其本质区别就在于对时间的过滤度不一样。短线要过滤到日线级别（持有哪几天），中线要过滤到周线级别（持有哪几周），长线则是要看月线，甚至更长周期了。短中长线并无高低之分，关键在于过滤得好不好，把握得准不准罢了。

第四、基本面分析和技术面分析都是分析股票的一种方法，有相互交融的地方。我们知道，时空是守恒的，甚至有人说时空是一回事情（不知是哲学层面还是科学层面了，哈哈）。其实基本面分析和技术面分析在大脑层面，有着共同的思维方式。如“物极必反”、“天时地利”、“风水轮流转”等等。其实，很多人都是两者结合着用，希望最大限度地规避风险和争取最好收益。但令人郁闷和遗憾的是：多数人既不能做到基本面分析的“靠屁股吃饭”，也做不到技术面分析的“抄底逃顶抓波段”，而是做基本面半途而废，做技术面高吸低抛，被市场“两胜七亏剩一平”规律所缠绕。

总之，基本面分析和技术面分析之争不会因为本人这篇拙作而停息，但希望能尽一份努力，使这场争论更有意义和更使人得到启迪。

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manjianghong：其实二者原本相安无事，在基金问世之前，市场主导是大户、游资、券商，技术分析是主流。随着基金日益增加，展开市场公众争夺，理论交锋就是基本分析与技术分析。2003年基金通过运作长安汽车，以中国价值投资代表姿态，对公众说，你们跟随我做价值投资吧。当时影响很大，这个案例有很多视频资料宣传，博时成为明星。

其实两种分析之争不过是市场主体的利益需要，本身都是国内外市场的历史产物，适用不同投资者，谁用谁知道。依我看，二者市场本质核心原理完全一样，价值投资是买现在的低价未来的高价，或者现在高价未来看是低价；技术分析核心是趋势，买在一个中长期趋势的初段。

tangseng：楼主文不对题，没说出原理。基本面分析的原理，是从“价值”来推价格。可惜价值不好算，市场还会犯错，所以基本面分析基本不靠谱。楼主说基本面分析的逻辑是均值回归，显然张冠李戴了。均值回归是技术分析的一个逻辑。技术分析的原理，是从历史价格来推将来的价格。推测的依据一个是均值回归，一个是市场趋势。

均值回归好理解。市场趋势的原理一个是市场心理的扩散与强化，一个是价格变动背后的原因，大多数时候都不会突变。可惜趋势不好定位，均值未必会回归，所以技术分析也不靠谱。这个市场，唯一靠谱的是拼人品和出老千。

GEORGE.J：国外有学术文章证明，价值投资在3年以上的投资周期中是很有效的；趋势投资在3－12个月的投资周期中效果最明显；在1个月以内的投资方法又与3－12个月的有所不同。所以价值投资和趋势投资的区别在于你自己的投资周期如何？在1－3个月内的投资，其实不考虑基本面效果会更好。

其实这不是那个更有效的问题，价值投资、趋势投资、波幅交易等等方式都是有效的，使用起来感觉效果不好的原因，不在于方法，而是在于你的目标。长枪短炮都各有各的使用目的，如果去打猎，使用匕首或大炮显然不合适。使用什么方法之前，先要想清楚自己的目标，或者说想明白自己的投资周期。