何戟何戟：期油权证提供另类选择

市场避险情绪再现，港股连续3个交易日下跌，虽然恒指周二低开超过100点后，曾经转跌为升，但权重股收市前回软，恒指最终下跌230点或1.1%，收市报20,658点，由于港股每次调整，也会吸引资金“抄底”，预计港股会在21,000点水平走波幅。

个别股份方面，内地金融股工商银行(01398.HK) 、中国银行(03988.HK)和中国人寿(02628.HK)也在本周公布中期业绩，其中，中国人寿认购证录得不少投资关注，在8月17日到8月23日的5个交易日，一共录得6,322万元流入，成为最多资金流入的权证项目。如果看多中国人寿，可留意中长期价外认购证23503，行权价37.68港元，2011年2月中到期，实际杠杆8倍，引伸波幅31.9%。

不过，另一只大盘股工商银行的资金流，在业绩前缺乏方向，在上面提及的5个交易日内，有3天录得资金流入，总金额约681万港元，另外两天则录得300万港元资金流出。如果看多工行，可留意价外认购证22866，行权价6.49港元，2011年1月初到期，实际杠杆10.4倍，引伸波幅30%。

商品市场方面，在套利交易下，美元汇价转强，资金流出风险资产，纽约期油由每桶83美元高位下滑，跌到最近的71美元水平，失守5月以来的上升轨道支持。

事实上，油价过去半年在65至87美元的区间上落，大部分时间都守在70美元水平，虽然最近出现调整，但已有资金开始流入其相关衍生产品。如果认为油价有机会反弹，可考虑价外认购证10982，行权价88.88美元，2011年3月中到期，实际杠杆4.7倍，引伸波幅46.8%；相反，如果看空纽约期油，可留意价内认沽证10986，行权价78.88美元，2011年3月中到期，实际杠杆2.4倍，引伸波幅55.4%。但是，投资者应该留意，以上两只权证的引伸波幅都比较高，如果油价的波幅缩减，引伸波幅有机会下调，影响权证价格。