好做不好发 新基金发行魔咒隐约再现

从基金发行历史来看，基金业往往有“好发不好做、好做不好发”的说法。

以偏股型基金为例：2007年下半年是中国基金业发展以来偏股型基金最好发行的时候，但当时入场的不少基金投资者到现在仍然在亏钱；2008年下半年偏股型基金发行最为艰难，但截至8月13日，该阶段发行设立的55只基金仅1只基金亏损，部分表现好的基金已为投资者带来1倍以上的回报。当前债券型基金发行火热，更有历史巨无霸债券型基金问世，但这时候是否是投资者布局债券型基金的大好时机？从这个角度来看，我们应当有所警惕。

回顾历史基金业绩，我们会看到，当年发行最好的基金，往往却难以获得突出的业绩。

2004年的首发规模冠军海富通收益增长基金募集规模达131亿份，但在随后的6年多时间内，尽管该基金设立以来已取得153.3%的业绩回报，但在33只可比混合型基金中，该基金业绩排名仅在26位，远低于可比混合型基金216.47%的平均回报。

2005年的首发冠军易方达稳健收益（原易方达中短债），A类份额和B类份额净值自设立以来分别增长23.51%和24.11%，在14只可比债券型基金中排名垫底。此外，2006年的嘉实策略、2007年的华夏全球、2009年的华夏300业绩表现相对同类型基金表现差。

唯一表现较好的是2008年的首发冠军交银增利，该基金自设立以来的业绩回报在同类可比基金中排名前1/4，超越同类基金平均收益率。

日前已有债券基金首发规模达140亿，创2010年来基金首发规模纪录，同时创我国债券型基金规模纪录。做投资首先要有理性思维方式，精明的逆向投资者需要保持客观理性的独立思考，更要有“反其道而行之”的勇气。 （上海证券基金评价研究中心）