有色金属：美国经济数据不佳 重点关注9股

国内外价格：本周公布的上周美国的申请失业救济人数创九个月以来的新高，8月美国中东部地区制造业一年多来首次出现下滑，增强了市场对美国经济可能再度陷入衰退周期的担忧情绪。

LME本周基本金属基本与上周持平。只有铝跌幅最大，为3.3%。COMEX黄金本周连续第三周上涨，涨幅1%。SPDR黄金ETF持金量出现比上周增加12.67吨，显示美国经济前景变暗，避险需求增长。国内金属表现也基本与上周持平。

本周我们跟踪的小金属，钽精矿和钛原料价格继续上涨，周涨幅约1%和6%。钼精矿和钨精矿中国港口报价和上周基本持平。碳酸稀土矿价格下跌2%，稀土氧化物价格除氧化镧上涨5%、氧化镝下跌2%以外，其他稀土氧化物与上周基本持平。

交易所库存：本周全球交易所金属库存中铜/锌/镍小幅下降，铝/铅/锡库存小幅增长。其中锡的库存增长4.1%。镍和锡今年来库存累计降幅为26%和46%。

全球宏观经济复苏态势和流动性：本周美国7月份生产者价格指数(PPI)较6月份上涨0.2%。这是3月份以来PPI首次上升。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PPI上升0.3%。8月14日当周首次申请失业救济金人数增加12,000人。当周首次申请失业救济金总人数达到500,000人，为2009年11月14日以来最高。

中国流动性方面，M1和M2继续回落，其中M1增速回落至22.9%，M2增速回落至17.6%。固定资产投资1-7月累计增速24.9%，较1-6月增速回落0.6个百分点。工业生产1-7月累计增速17%，较1-6月增速回落0.6个百分点。房地产投资1-7月累计增速37.2%，连续两个月环比回落。7月CPI3.3%,较上月提高了0.4个百分点,且创下了21个月来的新高。

我们的观点：近期公布的国内外经济数据，显示未来经济复苏进程预期放缓，导致市场预期全球货币政策退出进程恐将推后，全球流动性指标，包括LIBOR、TED利差等日趋好转。对于商品和股票等风险资产来说，流动性好转对其有支撑，但经济增速放缓预期对其有压力。

从中长期看，我们认为国内宏观调控大的基调不会发生明显变化，特别是国内M1增速仍处高位，恐继续下滑，流动性看对股市整体仍有压力。

投资标的：建议关注黄金和小金属板块。推荐，山东黄金（买入），中金黄金（买入），宝钛股份（买入），中金岭南（买入），金钼股份（买入），贵研铂业（买入）；建议关注包钢稀土（未评级），厦门钨业（未评级），中色股份（未评级）。