投行业务成券商救命稻草 自营经纪业务双落难

随着上市券商中报的陆续公布，上半年券商业绩不理想的预期也得到兑现。截至8月22日，已有7家上市券商公布中报，除了宏源证券（000562）报喜之外，光大、华泰、东北、长江、广发和太平洋（601099）等券商的业绩都不是很理想。业内人士分析，上半年A股盘整下行，券商自营业务受到重创，公允价值变动一项更是拖累了整体业绩。从目前券商中报来看，投行业务成唯一亮点，这也成为了诸多券商上半年业绩的救命稻草。

7家中报6家“唱衰”

根据7家上市券商的中报披露情况来看，东北证券（000686）和太平洋证券的业绩跌幅最为惨烈。

7月30日，首份券商股的半年报正式出炉，东北证券交出的答卷显示，公司在上半年净利润1.10亿元，同比大降76.83%；8月20日公布上半年业绩的太平洋证券也“不遑多让”，1~6月实现净利润5647.96万元，较去年同期的2.06亿元净利润下降72.6%；光大证券（601788）、华泰证券（601688）、长江证券（000783）和广发证券（000776）也加入了“绩差生”行列，净利润同比分别下降了32%、19%、22.83%和19.50%。

7家已公布中报的券商中，只有宏源证券报喜。其中报显示，上半年实现净利润7.31亿元，同比增长40.13%.

自营经纪业务双落难

由于经纪业务是证券公司的主要收入来源，约占总收入的60％，因此，上半年市场环境不佳令券商经纪业务折损不少。而随着股市交易量的逐月萎缩，价格战也在各券商营业部中日益升级。招商证券（600999）曾在行业研究报告中指出，第二季度券商经纪业务手续费率同比下降幅度可达20%。“量价齐跌”对券商业绩的冲击是毋庸置疑的。

从中报披露情况来看，光大证券上半年经纪业务收入较上年同期下降28%，经纪业务利润总额同比下滑42%。华泰证券也表示，公司代理证券买卖业务净收入同比下降了28.24%。即使是报喜的宏源证券，经纪业务也不算很理想，公告显示，该公司经纪业务佣金率已连续两季出现下滑。

同时，被业内人士定义为“自营定成败”的自营业务亏损也给券商业绩雪上加霜。日前公布的券商中报也再次验证了这一点，几家证券公司纷纷将利润大幅下降的主要原因归结于自营业务的严重亏损。其中，东北证券二季度实现营业收入0.6亿元，净利润亏损0.9亿元，这也是公司上市以来唯一的季度亏损记录。市场人士分析，激进的自营风格是东北证券二季度亏损的主要因素。光大证券上半年自营亏损更是高达2.97亿元，而该公司去年上半年该项业务实现收入2.31亿元。

投行业务成救命稻草

虽然上半年券商的自营和经纪业务大多表现不佳，但密集的新股发行为券商的投行业务提供了大量的资源，使得证券承销业务收入普遍增长。上半年A股市场股票承销金额达到3193亿元，相当于2009年全年股票承销金额的近九成。受此影响，即使是业绩不佳的证券公司也在投行业务上闪亮了一把。

东北证券上半年承销收入7160万元，是近几年来表现最突出的一年。其中一季度实现收入7025万元。从其代理项目的发行和融资规模来看，一季度4个首发项目，融资规模23.55亿元；二季度仅1个首发项目，融资规模3.68亿元。

宏源证券的投行业务表现更为出色，其营收贡献率达18.90%，同比增长10.46倍。上半年，宏源证券代理的募资金额、发行规模合计139.65亿元，承销项目16个。其中，首发8个，增发1个，债券发行7个。截至8月6日，宏源证券承销与保荐金额及家数均位于行业第10名，在上市券商中排名第六。