自7月份以来,周期股的表现忽强忽弱,这让重金押注的基金心情颇有些忐忑不安。不过在上周,A股眼看将步入颓势时,周期股却异军突起,扮演了单骑救主的角色,石化、金融、有色等行业一度急速拉升,让重仓这些行业的基金经理们心中窃喜,也让他们对市场未来充满憧憬。不过,分析师认为,周期股的短期走强主要是受情绪面支撑,根本不存在扎实的基本面基础。因此,周期股短期可能即将到顶,市场继续上行的空间应该不大。而这或许意味着,要想让周期股成为基金业绩的“定海神针”,仍可能是基金业一厢情愿的想法。
乐观看周期
由于A股反弹的延续,使得基金对后市的信心开始逐渐增加。而相对估值较低的周期性板块,也重新成为基金青睐的对象。
海富通基金表示,过去一周,市场上乐观的看法明显增多,在周五的下跌中,银行和地产等周期性板块也稳住了大盘整体格局。海富通认为,乐观的声音开始增强的最大原因在于,可预见未来流动性要好于上半年,多数投资者认为货币政策出现收紧的概率较小。从近期的市场表现来看,大盘股的表现可能会好于之前涨幅较多的中小盘股,因为此前银行股的较多利空消息目前已经得到了部分消化,周期性行业的投资机会开始显现。
天治基金也将目光盯上了估值较低的银行板块。天治基金认为,此前市场普遍对政府融资平台贷款质量比较担忧,导致银行股的估值水平较低。但以目前的股价测算,2010年银行业动态平均PE、PB分别仅为10.3倍和1.7倍,距离2008年的最低点只有20%的空间。天治基金认为,对平台贷款不必过于担忧,政府层面明确表示地方政府融资平台整体风险可控、不会形成系统性风险的表态,有助于减少市场对平台贷款的担心,而这可能成为银行股估值回升的催化剂。
在乐观情绪的支持下,不少基金都加仓了周期股。某基金经理向记者表示,虽然近期周期股反复波动,但是基于下半年整体性可能出现周期股行情的预判,他仍然会继续增持周期股,除非宏观经济再度出现意料之外的坏消息。
重压未消失
不过,虽然基金业普遍对周期性行业抱有厚望,但综合宏观经济表现和投资者的关注热点来看,短期寄希望周期股走出一波漂亮行情,可能只是一个梦想。
银河证券市场策略总监秦晓斌指出,目前来看权重大蓝筹的上涨是补涨还是背后有新的逻辑推动还不清晰。根据以往经验,权重股在行情末期的突然启动往往意味着市场可能出现转势,短期来看小盘股面临抛售压力,预计指数可能还会向上,但赚钱效应将减弱。
另一位分析师则认为,下半年宏观经济出现下滑已成共识,周期性行业仍将首当其冲,尽管包括银行在内的周期股的半年报业绩亮丽,但未必能延续到全年。如果市场对周期股下半年或者明年的业绩出现不良预期,那么很难指望周期股在下半年走出强势行情。而从投资者关注的热点来看,大家依然更热衷于追逐新兴行业和消费类板块,这种热情短期也难以转移到周期股上。
在一些基金经理的心里,他们担心的依然是调控政策的不确定性,尤其是对房地产的调控。海富通表示,最近房地产龙头个股由于半年报业绩报喜,且对明年业绩的预期乐观,所以表现出强劲的反弹势头。但是就整体市场来看,令人担心的是即将来临的“金九银十”。因为最令市场振奋的莫过于传统的“金九银十”销售旺季的出现,房价一旦量价齐升,可能会引发更为严厉的政策调控。
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