时富金融：地产股走势与大市同步

时富资产管理策略师李韵仪(证监会注册持牌人士)

今年4月政府公布“9招12式”后，发展商的推盘步伐曾一度受到影响，4、5月新楼盘推出的数字不算多，但由于6月何文田豪宅地王出现，楼市气氛明显转势，一、二手楼盘成交金额及销售亦节节上升。政府有见及此日前再推出“14招组合拳”以遏止楼价，由政府接连两次出招看来，楼价上涨幅度似有疯狂之嫌。

“14招组合拳”出招后，无论在热门屋苑成交及投资者睇楼数目亦录得大跌，不过现阶段说明是否彻底有效，仍有待观察，因为在政府继续出招之同时，另一边厢，两幅新地王的诞生亦间接带出该地段的楼价将进入“有涨无减”之路。

尽管卖地成绩如此高于市场预期，惟投资者亦不需对本地地产股怀著过分乐观看法，原因：(1)由于卖地前政府刚好推出政策打压楼市，市场少不免对此两幅地皮的估值事先调低；(2)地产商买地后的土地储备多留在数年后才发展，故此地产商买地成绩亦只可反映发展商对未来数年长线楼市前景的看法，难以对未来短期楼市作出明显启示；(3)虽然息口无疑在短期内仍处于低水平，市场亦预期联储局将联邦基金利率继续维持历史最低点0至0.25%水平一段长时间，惟此指标的启示已被市场消化，市场日后焦点可放眼于美国孳息率去向。由于现时美国孳息率已跌至极低水平，日后亦不能排除孳息率有掉头回升鞠螅届时对楼市将出现较负面影响。

地产商积极参与卖地，亦只反映楼市在政府最新推出的打压措施难以出现明显转捩点，故料现时一众本地地产股难以依靠新地王出现再展上升轨道，日后走势亦转为与大市同步。