史理生：恒指本月或回试二万关(图)

　　

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美股8月12日出现预示大市可能大跌的“兴登堡凶兆”（ Hindenburg Omen），成为华尔街近日的热门话题。所谓“兴登堡”其实是指兴登堡号飞船在1937年5月6日，由德国飞往美国途中，准备着陆的飞船在离地面300英尺的空中起火，造成36人死亡，成为当时航空界最惨重的灾难之一。

简单而言，兴登堡凶兆必须同时符合四大准则，包括纽交所同日创52周新高及新低的股票须分别占当日有交易的股票2.2%以上，创新高的股份数目不得多于创新低的股份数目的1倍，纽交所综合指数的10天线呈上升趋势，以及McClellan Oscillator指标呈负数等。此外，上述情况必须在36日内再度出现，才可确认“凶兆”。

据里昂证券统计，1997年至2007年间，大市曾出现20次兴登堡凶兆，其中11次大市之后跌10%或以上，显示命中率奇高。而在讯号出现1个月后，股市下跌机会达75%。

事实上，史上有名的股灾，包括1987年及1929年的10月，股市在当年的9月已开始呈现跌势，最令人咋舌的还是1931年美国经济大萧条时，道指在当年9月重挫约30%。

中美交恶成负面因素

当前中美关系因南海问题而闹得面红耳热。日本媒体再度炒作敏感的钓鱼岛问题，逼美国表态，使中美关系更加水火不容。美日联手在钓鱼岛发难，对中南海领导人是一个严峻的考验。如果美国航母在黄海及东海海域的巡逻成为常规任务，中国今后恐怕对钓鱼岛主权更难有主动优势。中美交恶，难免波及亚洲区的和平，中国内地及本港至今仍未反映此负面因素，担心下月港股后市会有较大幅度的调整。

另一方面，今年美国将于11月举行国会中期选举，在进入9月后，国会在一般议题上都会出现议而不决的局面，难达成有利的决策，亦令股市增添波动。据报道，著名国际炒家索斯较早前已大幅减持美股，他现在正情倾黄金，大大凸显了贵金属的避险价值。

近日不少商品价格急升，天灾频仍固然有以致之，但亦可以是借口而已。好些中东、中亚国家的通胀率已见双位数字，资产价格也大幅飙升。物价或通胀往往有蔓延性，一国通胀可能会波及邻国；资产泡沫也可演化成真正的通胀。美联储局的量宽政策其实就是输出新兴国家通胀的元凶，笔者不相信当一众新兴工业国都感受到通胀的威胁时，美国还可以独善其身。

金融海啸后，富裕阶层对结构复杂的金融产品避之则吉，反之传统的保值资产如优质房地产则愈来愈受到青睐，而黄金屡创历史新高也给通缩论者无言以对。中国内地、港、美股市均呈现反弹实力的走势，恒指将紧随A股回落，本月或回试二万关口。投资策略以减持为主。

(金荣财富管理首席基金经理、中国北方金银业策略顾问 史理生)