诺安主题精选股票型基金投资价值分析

正在发行的诺安主题精选股票型基金，为主题投资风格的基金。其投资目标是通过精选主题、稳健投资，力图在不同的市场环境下均可突破局限，在长期内获得超过比较基准的超额收益。对于主题投资的模式，该基金主要关注两点：一是备选主题应具备良好的可实现预期；二是主题投资应符合基本的价值投资方向，具备合理的安全边际。在资产配置范围上，该基金的股票资产占基金资产的60%-95%，债券资产占基金资产的0-40%。从风险收益来看，诺安主题精选属股票型基金，预期风险收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，建议具有较高风险承受能力的投资者关注。

量化主题投资管理

诺安主题精选基金在产品设计上的一个特色是，将投资主题和个股价值的权重进行量化管理。在投资策略上，首先，诺安主题基金按照前瞻性、标的可投资性以及市场关注度等标准，筛选当前具有投资价值的主题。该基金按照该基金对主题重要程度的判断，赋予主题以不同权重。然后，综合考虑个股与既定主题间的关联度，以及股票本身的投资价值之后，该基金赋予备选股票以不同的投资价值权重。最后，综合考虑备选个股的主题权重和投资价值权重，并结合其他投资机会的挖掘，共同构建股票投资组合。

从国际基金市场来看，主题投资策略基金常常跨越更广的范围，关注成熟市场和国家新兴经济体的各种投资主题：例如，围绕新兴市场的城市化主题、步入“人口红利”拐点之后的生命医疗和休闲消费类主题，以及成熟市场国家在产业转型和国际生产链地位提升中的新能源经济主题，等等。我们认为：中国在世界经济格局中的地位显著上升，围绕产业化、城镇化、人口结构变迁和市场体制的未来潜在变化等，我国未来的主题投资资源丰富。目前，A股市场已经具备了主题投资的适宜环境。

主题投资机会显现

2010年以来，尽管我国股票市场风险出现系统性释放，估值中枢出现明显下移，但是，其间并不缺乏主题投资机会；相反，包括低碳、区域振兴、人口老龄化等各种主题投资机会盛行，相关的受益股票品种表现活跃。基金如果能够在投资操作中，顺应目前A股市场的这些趋势特征，做好择时与选股，其收益完全有可能超越大盘的表现。

我国已有一些特点鲜明的主题投资基金，包括嘉实主题、银华富裕主题、银华和谐主题、兴业社会责任、宝康消费品等。例如，银华富裕主题股票基金主要选择富裕主题行业，投资其中的优势企业，把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会。另一只股票型基金兴业社会责任基金，在投资组合中突出社会责任投资股票，二季末重点投资了医药生物、金融保险和信息技术等。今年以来，主题型基金的业绩在同类基金中表现良好。

从整体来看，诺安基金的投资管理能力较强，旗下基金在投资上各具特点。其中，诺安股票和诺安价值的价值型风格相对突出，投资理念体现对核心价值和中长期投资价值的分析。2009年成立的诺安成长的成长型风格较为明显，主要投资于具有良好成长性和成长能力可持续性的股票。诺安平衡和诺安配置两只混合型基金，偏好成长性高和业绩增长确定的中小盘股票，并适当捕捉主题性投资机会，进行阶段性配置。在风险控制上，诺安基金在同类型基金中处于中上水平。从历史基金操作看，诺安基金在主题投资上具备一定管理能力。目前，诺安基金看好与产业升级、消费升级、区域振兴、资产整合和人民币升值等相关的主题投资机会。