新华网：我国调整外汇资产配比 统筹全球市场

新华网上海8月21日电 由于欧洲和美国的经济数据喜忧参半，股市也缺乏明显的方向性指引，美元指数在本周对前期的大幅上涨有所回调，反复无常的避险情绪致使欧系货币和商品货币震荡徘徊。随着近期外汇市场波动和美联储购买国债的重启，我国正逐步对外汇资产配置做多元化调整。

喜忧参半数据笼罩下市场心态矛盾

作为占比全球经济总量25％的经济体，美国一直是国际投资者关注的焦点。由于美国近期公布的经济数据逊于预期，金融危机后其经济二次探底的阴霾始终不散。

不过本周，美国经济数据一度出现些许亮点。美联储17日表示，国内工厂、矿业和公共事业等工业产值于7月份上升1．0％，增幅优于市场预期。与此同时，7月份的制造业活动增长1．1％，好于上个月表现。“美国经济面临的关键问题不是二次探底，而是美国经济复苏的势头能否保持强劲。”安邦咨询董事长兼首席研究员陈功认为，从数据来看美国经济处于缓慢复苏过程中。

另一个培育市场风险情绪的因素是欧洲传来的好消息。19日，德国央行大幅调高今年德国经济增长速度至3％，此前预估为1．9％。在德国经济的带动下，欧元区16国第二季度经济总量超预期增长1％。德国央行在月度报告中称，“虽然国际金融市场的风险进一步演化的可能性依然存在，但经济增长势头会延续至下半年”。

然而，自美国当周初申请失业金人数意外创下近9个月来的最高后，稍有苗头的风险情绪再度受到打压。作为高风险货币的澳元和加元遭到抛售，均出现大幅下跌，避险货币日元再次逼近前期创下的15年高点，欧元和英镑走出了先涨后跌的行情，凸显市场的矛盾心态。

面对货币走势分化明显的趋势，中国银行外汇交易员分析认为，按以往表现，美国经济数据黯淡，其他国家应该也难以独善其身，然而近期欧元区却好消息不断。“这让投资者难以在寻找美元替代品和避险需求间寻求一致，导致近期美元、欧元和英镑反复震荡。”

交易员指出，打破这种僵局有两种可能：一是美国经济好转，另一种可能是有确切的证据表明全球经济复苏受到影响。目前的市场对下半年全球经济走势基本持审慎态度，乐观和避险情绪此消彼长，预计后市美元仍将维持震荡，美元指数下方支持位于82附近。

美联储新经济刺激方案悄然启动

同美元涨跌互现形成鲜明对比的是，美国国债市场的走热趋势。上周，美联储方面称，要“把机构债券和机构抵押支持证券的收益重新购买长期国债，保持目前的国债持有量水平不变”。这一决定不仅意味着政策立场再度转向宽松，也让美联储的零利率非常规政策进入了新阶段。

这一类似传统的数量宽松政策在本周得到执行。17日，纽约联邦储备银行宣布，在当日购买了价值约25．51亿美元的长期国债，这是美联储上周议息会议宣布重购国债后的首次再投资，也是一年以来美联储首次刺激经济的尝试。

尽管这一公开市场操作在投资者意料之中，但市场仍然有所反应。上述消息发布后，美国主要国债的价格下跌，收益率即刻上涨。

“由于美联储已宣布继续购买国债，美国国债市场将继续火爆。美国国债的购买者应主动减持锁定收益，进行波段操作是正确抉择。”招商银行全球金融分析师由此预计，中国近期减持美国国债步伐不会停止。这一判断在近日美国财政部公布的数据中得到验证。

中国6月净减持了美国国债240亿美元，增持了以房利美、房地美为主的机构债55．87亿美元。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在解释增持“两房”时表示，“两房”之所以重要，是因为它们在美国房地产市场中起着关键的作用，且对金融市场稳定至关重要。

数据显示，6月份海外投资者净买入“两房”债券总计182亿美元。由于“两房”债券供应量偏小，信用评级较高，价格总体稳定，收益水平约高出同期限美国国债40个基点，必然增加了投资人的兴趣。

值得一提的是，美国财政部也积极游说美国政府加强支持“两房”债券。据悉，美国财政部长盖特纳17日在财政部会议中发表演说时呼吁，美国政府应该支持房屋市场融资体系。这对增持了“两房”债券的投资者来说，应该是一个正面消息。

韩元升息预期渐起中国增持韩国国债

在我国对外汇储备资产做配置调整的同时，我国上半年持有韩国国债规模增加111％，引起了市场广泛关注。

根据韩国金融监督院最新公布的信息，今年上半年，中国持有韩国国债达3．99万亿韩元，约34亿美元。对于这一显著增幅，巴克莱资本分析师认为，由于韩国国债的高收益率和韩元潜在的升值预期，使其成为美国国债的优良替代品。

野村证券所发布的关于亚洲经济报告中也提到，韩国强劲经济复苏、过剩的流动性、被低估的韩元、通胀压力增强增大了韩国加息和韩元升值的可能性。韩国央行曾于7月上旬意外加息，收回非常宽松的货币政策。野村证券旗下的经济学家苏博文预计，今年9月份和11月份韩国方面将分别再加息25基点，政策利率提高至2．75％；并且至2012年底，到韩元兑美元升值20％到950。

截至目前，中国对韩国国债持有量仅占整个外汇储备的0．1％，远少于其持有的201亿美元日本国债规模，市场预计在短期内并不会对韩国国债市场产生大的影响。但法国兴业银行研究团队认为，按照这个速度，中国或将在今年年底前购买4万亿韩元的韩国国债，从而刺激韩国国债进一步走强。

(新华网)