抢钾大战升级 中印或出手逼退必和必拓(图)

一个是矿业老大，一个是化肥巨擘，两者的结合注定不会一帆风顺。

据《华尔街日报》20日报道，因不满澳大利亚矿业巨头必和必拓的报价，加拿大钾肥公司（Potash）正寻求与那些能提出竞争性报价的全球各类公司结盟，目标公司涉及石化、农业和银行等广泛领域。投行摩根大通称，中国企业或加入并购战，印度也被认为是可能参与的竞购方。

450亿美元贷款紧急筹措中

本月18日，也就是主动向Potash示好被拒一天之后，必和必拓向这家全球最大的化肥生产商发出了总价为390亿美元的敌意收购要约，如果计入Potash的其他债务，此次收购的总报价将达到436亿美元。这不仅是必和必拓有史以来手笔最大的一项收购行动，也是自去年3月美国默沙东提出以471亿美元收购先灵葆雅以来，全球最大的一宗（潜在）收购案。

为了让这笔数额巨大的收购案顺利进行，必和必拓已从六家银行安排了450亿美元的“收购专项贷款”，这也是自2008年2月以来全球规模的最大的收购举债融资项目。

尽管融资规模庞大，但业界人士普遍相信债市能轻松消化，因必和必拓一直以来的信用都不错，且在同银行业打交道时也保持了良好的纪录。

上述银行分别是西班牙国家银行、巴克莱资本、法国巴黎银行、摩根大通、苏格兰皇家银行以及多伦多道明银行，其中，前五家将担任此次贷款融通的审批行和簿记行，而道明银行则将扮演牵头行和簿记人的角色，各家银行承担的额度有所不同

来自国际银行业的最新消息称，为必和必拓筹集这450亿美元银团贷款的上述银行已开始紧锣密鼓地推进项目，并要求各自的关系银行每家最多提供25亿美元的贷款。

据透露，上述贷款由几部分组成，包括250亿美元为发债筹集的一年过桥贷款、100亿美元的三年期贷款、50亿美元的3年期周转信用工具以及50亿美元的4年期周转信用工具。

一位熟悉项目的银行家称，有关此次巨额融资贷款的进一步细节，将包含在本周五提交给美国证券交易委员会的文件中，该文件将提供有关必和必拓此次收购要约的详情。

中印企业难挂“免战牌”

尽管必和必拓摆出了志在必得的架势，但作为“猎物”的Potash公司却并不买账。公司已明确表示，必和必拓现在提出的每股130美元的报价，“严重低估”了Potash的价值，毕竟，Potash是业界的老大，并且其当前股价相比两年前的历史高点有很大的折价。

Potash首席执行官多伊尔在8月17日的电话会议上表示，全球碳酸钾需求将从去年的不足3000万吨，反弹升至今年的5000万吨。摩根大通的分析师表示，毫无疑问，Potash是一项诱人的资产，而且2010年显然是碳酸钾市场强劲复苏的一年。

过去两年间的金融危机，一度导致碳酸钾价格下跌逾50%，Potash公司的股价也缩水过半。但眼下，随着经济逐步复苏，碳酸钾市场也触底反弹。统计显示，在Potash总部所在地加拿大，第二季度碳酸钾价格已升至每吨374美元，高于此前三个月的每吨359美元。

从Potash的角度来说，公司似乎也并不绝对排斥被收购。多伊尔本周表示，不排除公司被收购的可能性。他称，不是反对收购，而是反对“巧取豪夺”，直指必和必拓出价不够高。

知情人士称，出于为股东利益着想，Potash董事会与管理层可能决定展开全面拍卖，为股东争取最大的价值。

《华尔街日报》20日引述知情人士的话报道称，面临必和必拓紧逼的Potash正寻求与能提出竞争性报价的全球各类公司结盟，目标并不局限在同业或矿业公司，而是广泛涉及石化、农业和银行等等。

知情人士称，实力雄厚的主权财富基金、中国的大型商业银行或其他金融机构可为一个国际财团提供资金，以便后者提出竞争报价，从而避免Potash轻易落入必和必拓的囊中。

知情者透露，如果必和必拓不给出更高报价，Potash的最佳选择方案可能来自中国或印度的企业。摩根大通旗下掌管70亿美元资源资产的基金经理亨德森本周表示，中国可能加入Potash竞购战。“中国依赖别国的碳酸钾出口，并且是Potash的大客户。”麦格理证券的分析师则表示，中国目前仍是碳酸钾的净进口大国，出手收购碳酸钾生产商也在情理之中。

钾“肥肉” 或愈抢愈香

分析人士认为，和中国类似，印度也可能参与此次竞购。印度的钾肥完全依赖进口，该国正在寻求与加拿大的公司成立合资企业来生产钾肥。

在必和必拓提出报价之后，外界最普遍的猜测就是，另外几家矿业巨头会不会加入竞购，比如力拓和淡水河谷等。不过，考虑到收购的规模过于庞大和其他原因，几家最大的竞争对手都被排除。

不过，随着必和必拓揭开了Potash的神秘面纱，有分析师认为，接下来可能有更多的企业发现这块潜在“肥肉”的魅力。《华尔街日报》称，除了矿业企业，范围更广的农业相关跨国企业也可能对Potash感兴趣，比如化学品、石化产品和化肥制造商。

一些人认为，这次必和必拓可能只是开了个头，围绕Potash的争夺好戏还在后头。摩根士丹利的分析师安德鲁斯表示，化肥行业关系到粮食生产，后者可能牵涉到太多的领域。甚至是一些主权财富基金也可能涉足，比如去年12月，新加坡政府投资公司就购买了大宗商品供应商嘉能可（Glencore）发行的可转换债券。另据报道，美国的大宗商品加工巨头嘉吉公司（Cargill）也可能对Potash感兴趣。

专家指出，对那些有意参与竞购的公司来说，做好充分的准备也是必需的。首先，此次收购的涉资巨大；另外，根据加拿大并购法的规定，潜在买家必须在短短数月内采取行动，所以事先的精心筹备很重要。