通用IPO谜团待解 每股定价及发行数量未提

腾讯财经讯 北京时间8月19日上午消息，在本周三通用汽车向美国证券交易委会（SEC）提交了有关IPO的申请资料。据了解，美国证券交易委员会一般需要30－90天的审核期。尽管在一再推迟后，通用终于递交了IPO文件资料，但仍有四大谜团待解：

（一）通用IPO发行定价

通用表示，计划最早在今年秋对外销售普通股，偿还联邦政府贷款，逐步摆脱美国政府的控制。在此出售中，美国财政部将减持3.04亿通用股票，其对通用的持股比例也将由之前的61%降至50%以下。据悉，在这份长达547页的申请资料中，通用汽车并未设定IPO的每股定价。市场投资者对此感到担忧，认为购买通用股票巨大很大的不确定性，不知是否能将早前美国政府投入的纳税人资金悉数收回。

对于市场的担忧，通用汽车表示，市场将会决定股票的定价。IPOdesktop总裁弗朗西斯·加斯金斯(Francis Gaskins)预测称，纳税人可能会面临50%的亏损。之所以作出这样的预测是因为弗朗西斯·加斯金斯以及其他的市场分析师都悉数认为，通用上市后的市值不会超过420亿美元。与福特相比，通用还稍有逊色。因为尽管财报显示，通用汽车与福特在今年前半年的营业收入数额相当，但就盈利层面而言，福特是通用的两倍。

分析师指出，如果假定通用与福特的价值相当，那么若通用发行5亿股，每股定价将约在84美元左右。但为了能够全数偿还纳税人，美国财政部的出售价格应在每股167美元。

（二）通用IPO发行数量

据悉，除了发行价未定之外，发行股数也未作明确表示。对此，通用表示，发行股票的数量取决于股票发行时的市场条件和其它因素。在本周三，通用曾表示，将在首次公开发布时出售普通股和可优先转换股。有内部消息人士于当地时间8月18日向彭博社透露称，选择出售优先股的目的在于吸引对冲基金和新投资者，该股所募集的资金将主要用于整体运营资金。美国财政部在一份声明中表示，将会在稍后决定是否以及如何参与通用IPO。

早在通用启动IPO之前华尔街分析人士就曾猜测称，通用此次IPO将会募集到150至200亿美元，并将成为继2008年3月美国信用卡巨头Visa197亿美元之后最大的一家上市公司。另据媒体透露，通用将会发行新股，并出售加拿大出口发展公司以及UAW退休工人医疗信托基金组织所持股份。但对此目前尚存争议。据了解，在上市后，通用将被命名为GM Project Dawn，将在美国纽约证券交易所和多伦多证券交易所公开发行。

（三）阿克森能力

除了上述发行定价和股数的不确定性之外，困扰投资者的还有通用新任的CEO阿克森的能力问题。阿克森的上任让投资者倍感以外。市场担心，由于阿克森未有在汽车行业运作的经验，因此，在其带领下，通用能否实现业绩的提升尚存变数。分析师表示，61岁的阿克森上任后的首要任务，将是向投资人推销通用改弦更张后的潜力，传达更清晰的公司策略，说服他们购买通用股票。尽管阿克森在汽车业的历练时间并不长，但在金融业和电信业曾取得卓越成就，分别担任过凯雷集团总经理、XO通讯和Nextel通讯的董事长和首席执行官。

据知情人士透露，阿克森向来以果断、务实以及脾气硬朗闻名，善于掌握产业脉动，推动财务与运营改革。正因为阿克森并非出身汽车业，所以在加入通用董事会后，时常批评通用的老派作风，敦促董事会应在管理和经营方法上进行更全面、更快速的改革。阿克森强调，他的管理风格不会和惠特克相差太多，因为他们有“共同的目标”，他说：“我们眼前仍有重要的工作，我有信心带领通用奠定长期成功的基础。”

（四）政治因素

位于加州的 Kelley Blue Book市场推广公司分析研究员詹姆士（James Bell）表示：“毫无疑问，通用有望在此次IPO中筹得足够的资金供其运作。但当前的关键是，在公共形象方面，减少美国政府对其的控制。”这两位知情人士透露，美国财政部将在此次IPO中减持五分之一的通用股票，约为3.04亿股。出售股票后，美国财政部对通用的持股比例将低50%。知情人士还表示，加拿大政府以及汽车工人联合会也将在此过程中减持通用股票。

如果一切进展顺利，通用汽车的IPO将在今年10月末与11月末的感恩节之间进行。这也意味着，通用汽车上市后的首个交易日可能出现在美国国会中期大选期间。分析人士指出，一旦通用顺利上市，这将是奥巴马政府取得的一次重大的胜利。因为这无疑向民众表示，美国政府使用纳税人的资金来救助通用汽车是一个正确的决定。但对于市场认为通用IPO与美国国会的中期大选存在关联的猜想，美国政府及通用汽车管理层多次予以否认。(瑥丼)