信达国际：新世界百货跌势喘定 趁低吸纳(图)

新世界百货(00825)

买入价:6.50 元 (上日收市价:6.77 元)

目标价：7.20 元

支持位：5.83 元

截至 09 年底止，集团上半年纯利2.72 亿港元，按年增长5.19%，每股盈利16 仙，中期息维持8 仙，期内同店销售增长2.7%。收益9.89 亿元，升11.8%。其中，专柜销售佣金占58.2%；自营销售占27.5%；租金收入占总收益5.9%。

期内，公司自营货品销售按年增长78%，主要来自本期间的销售推广及向客户推出的多种产品。期间自营销售毛利润率达27.2%，去年同期则为24.0%；专柜销售总收益按年增长2.6%至29.67 亿元。佣金收入率为19.4%， 较去年同期低0.4%，主要由于期间销售推广的多项活动所致。

公司今年首两个月份的同店销售增长只为中单位数，但新百货预期增长于3 月后持续改善。新百货今年度预留15.0 亿元资本开支作收购一至两间管理店及物业，于最乐观的情况，估计收购两间管理店，同时公司表示收购北京旗舰店可于2011 年完成。

百货股近日获市场追捧，而新百货近两个月走势跑输同业，期内跌幅11.6%，惟RSI 跌至近超卖区回升，加上MACD「熊差」现收窄迹象，反映股价跌势喘定，后市有机会出现反弹，续建议趁低吸纳。