皮海洲：脱掉“绿鞋” 农行成“赤脚大仙”

随着本周五交易的结束，穿在农行身上的“绿鞋”也就要脱掉了。农行因此成了“赤脚大仙”，下一步走向何方，这无疑成了近期市场颇为关注的一件事情。

自7月15日农行上市以来，“绿鞋”就象裹脚布一样，始终把农行包裹着。虽然“绿鞋”的存在，确实为农行起到了护盘作用，使农行在“绿鞋”机制一个月的有效期里没有破发。但对于二级市场的投资者来说，“绿鞋”确实把人憋得够呛。既然股价不能上涨，那么以退为进也是一种明智的选择。但穿着“绿鞋”的农行，进也不能进（上涨无力），退也不能退（有“绿鞋”托盘），每天就在一、两分钱之间画“心电图”。尤其是本周四、周五，农行的股价就在2.68元~2.69元这一分钱的夹板里来回“织布”，憋得人喘不过气来。面对这样的走势，真不如把绿鞋脱掉，让农行随着市场的节拍走。

“绿鞋”机制变成了护盘机制，这是中国股市的一大特色，也是绿鞋机制在中国股市的一种沉沦。毕竟绿鞋机制是一种发行机制，原本主要是为了满足投资者旺盛需求的股份超额配售机制，但在A股市场却演变成一种“托盘”工具，这实际上是发行人只顾自身“圈钱”，拔高发行价格，而不顾及市场承受力的一种表现。如果发行人将新股发行价格定得低一点，何须用“绿鞋”托盘呢？ 而且“绿鞋”也不可能真正完成护盘的使命，30个自然日期满，该破发时农行不一样也得破发么？

从“护发”的角度来看，最好的“绿鞋”有两只。一只是相对低廉的发行价格；一只是发行人的投资价值。如果农行的发行价格不是2.68元，而是发行时市场认为比较理想的2.50元，那么，“绿鞋”机制的护盘任务也就没有这么重了。当然，如果2.68元确实体现了农行的投资价值所在，农行每年的利润与分红都能对2.68元构成支撑，那么，2.68元破掉也无所谓，无非是说过“农行保证A股股票不会破发”的农行副行长潘功胜因此破掉一点面子，仅此而已。

其实，就农行的走势来说，“破发”未尝不是一件好事，这其实也是农行成为“赤脚大仙”后最市场化同时也是最现实的选择。“绿鞋”的强制护盘作用，使得农行的走势被扭曲，在脱掉“绿鞋”后，这种扭曲的走势应该被市场修复。既然不能上行，那么破发就是一种必然。

没有必要为农行“破发”担心。只要农行能实现2010年的预测目标，那么，2.68元的股价是有投资价值的，8.73倍的市盈率，1.62倍的市净率，农行值得投资者持有，何必在意农行短线的涨跌，相反，农行股价下行正是为投资者提供逢低买进的机会。而就投机者来说，农行向下破发，也可以腾出上涨的空间出来，这也会吸引更多的资金参与。正所谓“赤脚的不怕穿鞋的”，如果股价能够有一定的波动空间，这总比躺在一个夹板里好。当然，由于农行的投资价值所在，农行向下的空间也是非常有限的，几分钱，或一、两毛钱而已，除非大盘的基本面恶化。

也没有必要担心农行“破发”会带领大盘下跌。虽然农行“破发”确实会对大盘构成负面影响，但这种影响还是较为有限的。如今的大盘早就不是看一、两只股票脸色来行事的时候了。既然农行不是大盘的救世主，那么农行破发同样也决定不了大盘的命运。大盘该怎么走还会怎么走，投资者不必把农行对大盘的影响看得太重。