金岩石：A股下半年可上3000点

根据股市前期走势，我们可以得出一个结论：股市之前已经处在底部，因为底部区间的大部分量化标准和特征已经显现：一是分红率高于存款利率；二是动态市盈率处于历史低点；三是次新股的“破发率”创了纪录；四是A股交易量所显示的悲观情绪已接近2008年10月沪指在1660-1700点区间的水平。

投资者对股市有两种判断：一是股市会继续下跌；二是股市虽然在底部，但不会迅速反弹，在底部区间震荡的时间会较长，可能会超过6个月。

即使这样，我对A股的未来走势还是比较乐观的，认为沪指在2400~2500点就是底部区间，下半年仍可能上探3000点。也就是说，下半年的核心波动区间在2400~3000点之间。依据主要有四个方面：

第一，从广义货币总量来看，市场的流动性依然充裕，不差钱，只差信心。

第二，今年第3、4季度，经济有过度回落的风险，货币政策再收紧的可能性不大，加息的可能性很小。

第三，楼市调控最多还有两三个月就会结束，未来两到三个月内，楼价会普遍有所下调，各级政府该出的牌也都出完了。如果这两个理由成立的话，下半年的楼市调控会终止货币从紧的状况，改回到适度宽松，市场信心会有所恢复。

第四，未来三到六个月内，欧洲债务危机也会基本结束。

以上的这四个原因会使A股市场超前反映2011年和2012年的经济繁荣。从经济周期的角度讲，无论是中国经济还是全球经济，总的趋势都是在从危机中走出来，或领先复苏，或等待复苏。在经济周期从复苏走向繁荣的过程中，股市不会有长期的逆向下降。

至于A股在2011~2012年会走到什么程度，可以用“卧虎藏龙”来作比喻。今年是虎年，但这只虎是卧势的，至于老虎趴在哪里，趴在沪指3000点以上还是3000点以下都不太重要。2011年是兔年，2012年才是龙年。所以，经济和股市再度“龙行天下”将会是2012年的事。从市场的大趋势来看，A股在一年之内暴涨暴跌的走势已经结束了，股市伴随着中国经济的升级，会逐渐走出暴涨暴跌的局面，进入一个相对平缓的上升期。

在A股平缓上升的趋势中，我们要关注两个数字：一个是指数，另一个是流通市值。先看流通市值，2007年，沪指6124点相对应的流通市值是8.5万亿元，现在的流通市值是13万亿元。再加上农行上市，A股如果能够守住2400~2500点，那就意味着，从2007年到现在，流通市值已经实现了翻番。即使到2012年指数在5000点以下，流通市值也相当于2007年的15000点以上了。

中国的GDP总值现在是34万亿元，如果以每年8%~10%的速度增长，到2012年就是40万亿。如果流通市值与GDP按照1:1的目标增长，2012年的流通市值也可能达到40万亿以上。所以，以目前13万亿的流通市值来看，未来，流通市值将有翻番的空间。按照这样的推算，应该说，A股目前是明显低估的，至于未来若达到40万亿元的流通市值，相对应的指数会是一个什么水平，的确很难预测。