需求驱动价格新高 锡跃升大宗商品“新星”(图)

本报记者 陈捷 上海报道

8月12日19时(北京时间)，伦敦LME锡价虽然承继前两日的跌势，但跌势已经放缓，相比11日仅下跌50美元。而就在此前的8月9日，其刚创下21500美元/吨的反弹新高，其已经成为近期名符其实的“明星”期货品种。

“毫无疑问，锡是当前最热门的有色金属品种之一，其涨势远远超过了铜、锌等老牌明星品种。”湘财证券有色金属研究员叶鑫向记者表示。

截至记者发稿时，LME电子盘锡价报收于每吨20000美元/吨，与两个月前每吨15700元/吨的价格（6月7日）相比，仍有高达27.38％的涨幅。

“锡价的强势表现已令其它金属品种黯然失色，但是这样的表现能否持续下去，我存有很大的疑问。”一位不愿透露姓名的券商研究员对此表示。

受益电子行业复苏

与铜、锌价格反弹的同时库存量也提高不同，锡价的上涨并不仅仅是由于受到了资金的追捧，而是背后有实实在在的需求推动。

据悉，LME的锡库存量已从今年年初时最高的2．8万吨，减少至近期的1.5万吨左右，半年时间降幅达47%。

“这说明锡价上涨，确实是由需求增加所致，不然库存不会降得这么厉害。”叶鑫告诉记者，锡行业是典型的需求引导型行业，目前全球锡及锡产品主要应用于焊料（电子和工业）、镀锡板和锡化工，而根据统计，上述领域的消费量分别占比44.10%、16.40%、13.90%。

“上半年锡需求量大增，主要就是来源于下游电子元器件行业的复苏。”叶鑫向记者表示，“电子元器件的复苏与国内强调内需不无关系，这使得锡与铜铝铅锌等强周期有色金属品种有了本质的区别，将受益于内需型增长，而非基础设施投资。”

在刚公布半年报的电子元器件类上市公司风华高科的公告中可以看到，上半年受全球半导体行业强劲复苏影响，计算机、笔记本电脑、手机和集成电路等增幅超出预期，公司净利润同比增长达6730.27%。

而有媒体统计，已公布半年报的49家电子信息类上市公司，共计实现净利润21.84亿元，比去年同期增长近8成。

“显然，上半年电子行业的火热，能令锡金属受益匪浅。”叶鑫表示。

而英大证券有色金属研究员化定奇在其研究报告中指出，锡需求主要集中在焊料和镀锡板方面，其中无铅焊料占总焊料需求的40%。随着我国环保要求日趋严格、半导体芯片针脚数增加对金凸块用无铅焊锡需求同步成长、欧盟汽车电子产品改用无铅焊锡进程的加快，焊料无铅化将成为锡需求增长的重要推动因素。

难言向下拐点

针对锡价近期的凶悍走势，不少分析师表露出些许的担忧。

“需求确实不错，但是我感觉短期涨幅过大、过快，有回调的压力；另一方面，下游电子元器件行业能否持续保持高速增长，也有疑问。”一位券商研究员向记者表示。

此前有媒体报道，国内电子行业加工基地东莞从7月份起出现了订单量下滑的情形，甚至表示企业界普遍认为经济形势并不乐观。

虽然国金证券电子元器件行业分析师程兵认为，介于10%－15%的下滑幅度与美国经济复苏进程缓慢相吻合，只能说明海外电子消费复苏出现了延缓迹象。但中信证券研究部却认为，全球电子周期下行拐点已经到来。

中信证券分析师鄢凡认为，电子行业景气度应该已在二季度初见顶，三季度景气度应该开始下滑。

而这不仅会拖累锡价的上涨，也会令相关上市公司的业绩不再风光。

此前由于锡价节节升高，国内唯一一家锡类上市企业——锡业股份近期股价也是连续上涨。自7月2日触底14．06元以来，已反弹了近6元，涨幅达42．38％。

而其刚公布的业绩快报则显示，上半年公司实现营业收入45.32亿元，实现净利润1.84亿元，每股收益0.24元。其中二季度实现销售收入24.97亿元，比一季度增长22.75%；实现净利润1.12亿元，比一季度增长55.89%。

一位券商有色金属分析师告诉记者，锡业股份二季度的业绩主要体现一季度存货的成本，以及二季度销售的价格，而一季度时锡价处于低点，而到了二季度锡价则维持在相对高位，在双重叠加效应，刺激了公司业绩快速增长。

“但是，如果锡价在三季度出现回调，则会发生相反的情况。”上述分析师表示。“虽然10日锡价大幅下跌，但很难说锡价就会迎来向下的拐点，但继续上涨我认为几率也很小。不过，如果电子元器件行业出现下行，那么不排除锡价和锡业股份陷入低迷。”