美议息会议推高美元 贵金属冲高回落(图)

宏观经济分析：美经济增速放缓确认 量化宽松延续

海外市场：资金流入债券市场欧美风险资产普跌

美国昨天公布的数据显示，就业市场依然非常疲软，美国上周初请失业金人数为48.4 万，高于市场预估的46.5 万和前值的47.9 万；美国上周续请失业金人数增加445.2 万，低于市场预估的454.0 万和前值的453.7 万；此前公布的7 月美国非农数据就业减少13.1 万人，ADP 私营部门就业增加7.1 万人，失业率企稳于9.5%；好坏互现的经济数据彰显了美国就业市场的不稳定。远差于市场预期的非农数据再度印证了美国经济增速放缓的趋势，同时鉴于通货膨胀水平较低美联储继续维持其联邦基金基准利率在历史地位不变符合市场预期，同时纽约联储继续保持其资产规模为2.054 亿美元左右，美联储在昨天的会后政策声明中表示，将通过由到期的机构债和MBS 的本金再投资到较长期国债来保持借贷资本位于较低水平；尽管受中国疲软的进口数据打压，美联储的最新措施虽然只是其资产管理策略的一个调整，但是这或许意味着美联储可能会重启新一轮的购买国债和抵押贷款支持证券。美联储宽松预期给美元债券带来了实质性的利好，大量的资金流入到债券基金等美元资产，来自ICI的数据显示，美国长期共同基金在上周大举吸引到51.5亿美元资金净流入，债券型基金及混合型基金依然继续其强势表现，数据显示截至4 日当周，美国债券型基金已经吸引到78 亿美元资金净流入；美国30 年期债券得标率3.954，超额认购率2.77；3 个月英镑银行间拆借利率继续下跌，已经跌至0.73688%，而昨天为0.7425%，显示银行间拆借市场流动性较为充裕，也从侧面反映了避险资金的流入。大量的资金流入到债券市场分散了市场的流动性，是近期欧美股市普跌的重要原因；近期一些主要经济体公布的数据显示经济增速放缓的趋势已经得以确定，尤其是美国和中国经济的放缓，使全球的风险资产承压，避险资金流入到了相对安全的投资领域，如贵金属市场和债券市场。

通货膨胀方面，美国7 月进口物价指数年率为上升4.9%，高于前值的4.5%，但是低于市场预期的5.4%；美国7 月进口物价指数月率上升0.2%，略低于市场预估的上升0.3%，但是高于前值的下降1.3%；数据显示，输入性通胀压力加大。

美国主要数据：美国7 月ADP 就业人数变动∶4.2 万，前值∶1.3 万，预估值∶3.3 万。美国6 月未决房屋销售月率∶-2.6%，前值∶-30.0%，预估值∶4.0%。美国7 月ISM 非制造业指数∶54.3，前值∶53.8，预估值∶53.0。美国7 月ISM 非制造业物价指数52.7，前值53.8。美国7 月ISM 非制造业就业指数50.9，前值49.7。

欧洲方面，6 月经季调的欧元区工业产值月环比意外下降0.1%（市场普遍预测为上升0.6%），5 月为上升1.1%（向上修正）。同比来看，6 月按周工作日调整的欧元区工业产值同比上升8.2%（市场普遍预测为上升9.3%），5 月上升9.9%（向上修正），这主要是因为此前公布的德国和法国工业产值分别环比大幅下滑0.5%和1.6%所致，因为德法两国是欧元区最大的两个经济体。欧元区月度工业产值下降反映出国内层面的需求水平较低以及外部需求的萎缩，而近期中国公布的经济数据显示经济活动的力度下滑正反映了这一点。通货膨胀方面，意大利公布的数据显示，通胀水平与前值持平符合市场预期，但是意大利的贸易帐持续扩大，显示出口市场的疲软。

欧洲主要数据：意大利7 月消费者物价调和指数年率终值∶1.8%，前值∶1.8%，预估值∶1.8%。意大利7 月消费者物价调和指数月率终值∶-0.9%，前值∶-0.9%，预估值∶-0.9%。意大利7 月消费者物价指数月率终值∶0.4%，前值∶0.4%，预估值∶0.4%。意大利7 月消费者物价指数年率终值∶1.7%，前值∶1.7%，预估值∶1.7%。意大利6 月贸易帐∶-30.5 亿欧元前值∶-19 亿欧元。意大利6 月贸易帐(对欧盟) ∶-19.9 亿欧元，前值∶-5.4 亿欧元。希腊第二季度GDP 季率-1.5%，年率-3.5%。

其他主要经济体数据：日本7 月消费者信心指数报43.4 前值为43.6 预估值为43.9。日本7 月家庭消费者信心指数报43.3 前值为43.5 预估值为43.9。日本6月工业生产年率终值报17.3% 前值为20.4%。日本6 月产能利用率月率终值报-2.1%前值为0.8%。日本6 月工业产出修正值月率下降1.1%。

中国资本市场：工业增速放缓货币投放回归正常抑制长期通胀压力

公布的外贸数据显示，中国的进出口总值再创新高；海关总署10 日发布7 月进出口数据显示，7 月出口1455 亿美元，月度出口额再创历史新高；从增速上看，7月出口增长38.1%，增速较6 月回落5 个百分点，增速维持高位，超出市场预期。7月进口同比增长22.7%，增速继续回落。数据显示，外需景气延续，出口继续高位运行；尽管人民币升值和出口退税取消等多种因素的影响，但是出口数据仍较为强劲，我们认为主要是源于欧债危机的实际情况要好于市场预期，近期欧元区公布的景气指数、领先指标和银行压力测试均比较不错。昨天公布的相关数据显示，7 月CPI 为3.3%，PPI 为4.8%；除开翘尾因素的作用拉动7 月份CPI 上涨的主要因素是食品价格，近期全球遭受着严重的自然灾害，近期农产品价格持续飙升，PPI 回落则主要是生产资料价格的回落；至于下半年通货膨胀的压力主要还是来自季节性因素和工资成本的上升和生产资料价格的上涨，而来自于经济增速的回调所导致的总需求的下滑以及信贷减缓的货币因素对CPI 的下行有一定的推动作用。央行今天将发行860 亿元3 年期央票，继续在公开市场上实现资金的净回笼；本周公开市场到期资金量为920 亿元，央行周二已发行330 亿元1 年期央票，如果综合考虑91 天期正回购的因素，本周央行在公开市场将至少净回笼270 亿元资金；持续的连续净回笼，显示出央行继续采取数量型调控手段，7 月份的新增贷款增加5328 亿元，M1和M2 的增速也低于预期，N2 增速已经基本接近全年货币增长17%的目标，使货币投放回归正常化，以抑制长期的通胀压力；。7 月工业增速继续下滑，但是增速的下滑放缓；7 月工业同比增长13.4%，比6 月份下降0.3 个百分点，符合市场预期；季节调整后工业环比增速为0.7%，年化增长率为9%，数据显示工业增速的回落幅度相比前两个月有所放缓。显示经济无二次探底的风险。

推荐的行业：商业零售、农业、旅游、稀有金属

推荐的股票池：包钢稀土、棕榈园林、农产品

技术分析：建议逢高做空

美元的大幅超跌拉升，并没有使黄金趁势走强，而是维持弱势震荡的格局；白银现货上冲至布林带上轨处受阻回落暂时支撑于于布林带中轨处。从持仓的角度来看，全球黄金基金8 月11 日黄金持有量增加，其中SPDR 黄金持有量增加3.041 吨，目前的持仓量在1285.787 吨。与7 月27 日相比，全球最大的白银上市交易基金(ETF)Silver Trust28 白银持有量不变。在近期贵金属市场大幅下探的背景下，最大的白银ETF 并没有减持，显示对白银后市的看法仍较为乐观。

投资策略

白银4190 至4200 做空；黄金延期在251.19 做多，258.93 做空；

国际金在1210~1205 做空，17.06~17.32 多单

今日操作建议：建议高抛低

Au（T+D）预计波动区间：254.17~263.70。

支撑位：254.20、259.44、262.68；压力位：261.88、263.70

Ag（T+D）预计波动区间：4100~4200。

支撑位：4080、4100、4160；压力位：4150、4180、4200