德银发表研究报告，对香港交易所全面改观，一举下调其投资评级，由原来「买入」降至「沽售」，及调低目标价10.7%，由原来130.1元降至116.2元，此基於中期增长率4.5%，及资本成本10.2%估算。
德银表示，港交所上半年盈利22.6亿元，按年升3%及按季跌16%，料第三季港股每日平均成交或低於638亿元以下，认为其短期缺乏股价催化剂，指人民币国际化及自由化，令港交所短期受益，但长期将受负面影响，因中国政府未来或逐步允许海外投资者，直接在中国投资。
德银指，下调港交所於2010年及2011年每股盈利预测各6.5%及11.3%，各至4.4及4.9元，此现价相当预测2011年市盈率26.3倍。
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