港交所：衍生产品市场盈利贡献趋降

据港媒报道，新产品市场对全球其它交易所的盈利贡献愈来愈重要，从纽约-泛欧交易所的第二季业绩可见一斑。虽然港交所（388）行政总裁李小加也深明这个趋势，然而港交所的业绩却显示，衍生产品市场的盈利贡献有下降的趋势。

全球市值最大的上市交易所，近年都是港交所和芝加哥商业交易所之争。李小加认为，港交所的纵向整合（vertically-integrated）模式获投资者垂青。

衍生产品 大势所趋

但他强调：“全球十大上市交易所当中，芝加哥商业交易所、巴西交易所及德国交易所，都是集中发展衍生产品市场的交易所；事实上，（交易所）向衍生产品市场倾斜，是未来的发展方向。”

同样是以纵向整合模式发展的纽约-泛欧交易所，今年第二季业绩衍生产品业务的经营溢利显著上升32％，其盈利贡献上升至49％，超过现货市场和上市业务。该交易所行政总裁尼德奥尔（Duncan Niederaurer）声言，将继续集中发展衍生产品市场业务，2012年底前会多建两个相关的结算平台。

港交所却背道而驰，去年全年和今年首季占约除税前盈利约15％，今年上半年，衍生产品市场的除税前盈利按年下跌20.8％，至3.55亿元，盈利贡献减少至13.3％。如果单是第二季度，百分比只有11.5％。

盈利贡献 背道而驰

根据港交所的定义，衍生产品市场业务指在期交所买卖的衍生产品及联交所买卖的股票期权。认股证、牛熊证以及股本证券在现货市场交易平台之一的主板进行买卖，故不属于衍生产品市场业务。

要走快捷方式迅速扩展这项业务，务求与国竞争对手一较高下，其中可以考虑与其它交易收合作。

7月底，德国交易所和瑞士交易所合营的衍生产品交易平台Eurex宣布与新加坡证券交易所合作，下半年内推出亚洲版的Euro Stoxx 50指数期货和期权。去年十月南非约翰内斯堡证券交易所与芝加哥商业交易所的合作，让后者的多种商品期货如黄金、白金及原油等产品，可以于前者的平台进行买卖，至本月初，双方的合作扩展至铜和银期货合约，上述产品均以南非币（Rand）计价。

李小加昨天谈及与国际同业合作时坦言，这并非一蹴而就，但倘若合作或联盟涉及潜在发展机会，例如衍生产品，港交所也会研究。