报告摘要：
7月份，国内煤炭坑口价出现回落，大同地区坑口价下降1.1%，秦皇岛价格出现2%左右的下滑，国际动力煤价格月环比下降5.4%，至95美元。炼焦煤的价格自高点已经累计下降90元/吨，幅度为11%。港口和电厂库存均出现了不同程度的上升。
在美元贬值的背景下，国际炼焦煤价格已经连续3个月出现回落，自5月份的250美元/吨下降到7月份的215美元/吨，幅度为14%。主要原因在于需求的回落：前期是中国进口的下降、近期是日本；同时，主要经济体PMI的回落预示着未来需求出现反转的可能性较小。
前期支撑煤炭股反弹的因素主要有两个，1、流动性阶段性宽松，2、宏观数据提供了政策放松的可能性；而从近期的数据观察，上述因素不具有持续性，我们认为支撑煤炭股继续反弹的动力逐渐减弱，维持行业“同步大市-A”投资评级。
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