晚间十大券商机构荐股精选（8月5日）(图)

今日早盘两市股指未能承接午后的升势继续反弹,而是小幅低开后在5日均线下方做震荡整理，重心略有下移。早盘股指勉强守住10日线。午后延续宽幅整理走势，沪指二度翻红后再度回落，个股行情仍然在演绎。临近尾盘，权重股中国人寿、中国石化、招商银行领衔杀跌，两市再度跳水，沪指最低探至2606点，逼近2600。地产、煤炭石油、券商、银行等权重板块跌幅居前，拖累股指下跌。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

铁龙物流：拥有高速增长预期 推荐评级

7月28日出台的《农产品冷链物流发展规划》提到，未来5年，我国将把果蔬、肉类、水产品的冷藏运输率分别提高到30%、50%、65%左右，这意味着冷链产业将有着年均20%以上的增速。铁龙物流对特种集装箱的独家经营权对提升核心竞争力起着关键作用。公司实际大股东为铁道部，因此特种集装箱独家经营权在铁道部整体改革前出现旁落或被分享的可能性较小；未来冷藏箱将成为铁路冷藏的唯一方式，因此在铁路冷藏运输这个细分市场里有垄断地位的铁龙物流，将独享冷链发展带来的铁路冷藏物流高速增长盛宴。随着高铁建设释放铁路运能，我们预计公司冷藏箱运输将在2012年后迎来高速增长。而且铁龙物流的全程物流运营模式和独家运营权可使其获得高定价和低成本优势，预计届时毛利率可达30%左右。故特箱运输，特别是冷藏运输将带动公司业绩快速增长。

预计公司10-12 年每股收益分别为0.47 元、0.56 元、0.72 元。当前股价下，10-12 年市盈率水平分别为31.46 倍、26.41 倍和20.54 倍。随着高铁建设使铁路运能释放，特箱运输将成为公司主营增长的突破口。我们给予公司“推荐”的投资评级。（东方证券）

西宁特钢：未来资源将持续扩张 买入评级

评级机构： 公司未来不寻求扩大特钢产能，注重优化工艺流程、产品结构。公司拥有铁矿、煤炭、钒矿、石灰石等多种资源，未来将通过内生和外延式扩张不断做大做强资源蛋糕，使资源产业成为主要盈利来源。在过去十年中，剔除2008年，公司特钢毛利率维持在15%~20%，盈利能力强于普碳钢，也高于八一钢铁、大冶特钢毛利率。主要原因有：西部原材料价格低，成本优势明显；价格较普碳钢相对稳定，波动小，盈利更为稳定。不过，吨钢费用在316~556元，明显高于同业水平，三大费用过高，吞噬了绝大部分盈利。经测算，吨钢费用每降低100元，每股收益可增厚0.14元。

受过高三费拖累，公司过往业绩并不理想。但我们认为，随着配股方案稳步推进，一旦公司与资本市场形成良好互动，在资源扩张不断强化的基础上，公司业绩增长超预期的可能性很大。

我们对公司的定位是：向上游资源不断延伸的产业一体化特钢企业，钢铁行业内仅次于金岭矿业的资源类公司。未来资源将持续扩张，业绩可能明显改善。预测2010~2010年每股收益分别为0.24元、0.57元，0.87元，给予“买入”评级，12个月内目标价12元。（广发证券）

新华传媒：电子阅读市场空间广阔 买入评级

中国电子阅读市场空间广阔，2013年有望超过10亿美元。在未来的数字出版发行背景下，数字平台的价值和竞争优势将会得到最大程度的发挥。Barnes& Noble 的成功转型对公司有着重要的参考意义。凭借自身的内容及广告分销的核心优势，公司在打造数字平台方面优势明显，内容资源集聚明显加快；在打造对上游内容和下游终端完全开放之数字平台的基础上，公司还将推进实体书店数字化转型配合数字战略的实施。

预计公司2010~2012年每股盈利预测分别为0.291元、0.337元和0.377元，公司主业如能转型成功，至少应享受行业平均的估值水平。维持12~13元目标价格区间的判断及“买入”评级。（国金证券）

江苏神通：冶金特种阀门保持增长 谨慎推荐

作为国内主要的核级阀门供应商，公司从2006年开始逐步实现了核级蝶阀和球阀的国产化，并在2008年以来实现了国内所有核级球阀和蝶阀招标的100%中标，在核级球阀和蝶阀领域处垄断地位。公司目前在手核电阀门订单近6亿，待履行订单约5.7亿。结合在手订单的交货周期的拆分，以及公司的产能扩张情况，我们测算2010-2012年公司核级球阀、蝶阀收入分别为1.57、2.71和3.57亿元，年复合增长率可达67%。此外，受益节能减排，冶金特种阀门未来几年将保定增长。

未来三年核电阀门业务将成为公司业绩快速增长的主要驱动因素，预计下半年公司仍有相当规模的核电阀门项目中标，考虑本次订单影响，预计2010-2012年每股收益分别为0.56、0.80(上调)和0.99元，给予“谨慎推荐”评级。（长江证券）

黔源电力：公司业绩弹性非常大 推荐评级

评级机构： 公司上半年营业收入同比下降1.3%，每股收益-1.46元。总体营业收入下降幅度不大，主要是因为2009年下半年清溪电站和董菁电站有新机组投产。扣除这一因素，受干旱影响，公司可比口径下发电收入同比降幅达到51%。由于水电机组的固定成本占比较高，因此在来水偏少的情况下，公司毛利率大幅下滑，1季度毛利率为-30%，2 季度为8.8%，远低于2009年1、2季度的16%和37%。

当前贵州地区来水已经明显改善，而且公司的两台董菁电站在今年6月1日正式投产，正能赶上汛期，成为新的利润增长点。根据公司半年报预测，第三季度可扭亏为盈，预计1-9月净利润同比增长111%-143%。我们认为这一预期实现可能性较大。主要是因为大型电站，尤其是引子渡、光照和董菁电站对公司净利润的影响较大，在当前来水相对充沛的情况下，其业绩弹性非常大。不过全年业绩能否超出我们预期关键是4季度汛期之后的来水情况，维持“推荐”评级。（兴业证券）

双良节能：“节能”支撑未来发展 中性评级

公司2010年机械业务持续向好，预计机械业务今年收入约在16亿左右，同比增长25%左右。上半年空冷器业务同比略有下降，但是根据现有订单情况，公司方面预计今年空冷器业务仍有20%-30%的增长，预计营业收入在7-8个亿左右。溴冷机业务方面，我们预计2010年营业收入在7亿左右，其中民用余热利用方面或成新的业绩增长点。

公司各块业务均紧扣节能环保，发展前景良好。但化工业务占比较大，对公司盈利能力影响较强，下半年化工业务市场情况仍不明朗。我们预测公司10~11年每股收益在0.43元、0.63元。目前公司股价对应10年市盈率35倍，11年24倍市盈率。给予公司中性投资评级。（南京证券）

中航三鑫：崛起中的特种玻璃新贵 推荐评级

我们认为公司所在的建筑节能玻璃行业目前正处在一个加速发展的时点，而公司的产品在工装和民用市场都具备强劲的竞争力；太阳能玻璃未来发展空间巨大，公司战略性布局将充分享受行业的成长。

我们比较了中航三鑫和南玻，考虑到目前已有和在建项目，中航三鑫特种玻璃的产能和资产品质都要高于南玻，经测算南玻特种玻璃资产市值约100-150 亿元，我们认为中航三鑫的总市值处在低估状态；低估的原因在于资产能否如期顺产、能否顺利释放利润尚存在变数，我们认为在公司转型成功情况下未来利润高增长是大概率事件。

基于谨慎预期，我们测算2010-2012 年公司EPS 分别为0.19、0.60、1.18 元，同比增长为103%、214%、98%；由于公司的生产设备具有可转换性，尤其是海南2、3 号线，业绩弹性非常大，我们认为公司业绩存在超预期的可能；维持对公司“推荐”评级。（长江证券）

天润曲轴：细分龙头稳定增长 买入评级

投资要点

●作为国内重型发动机曲轴龙头，上半年公司销售收入、净利润分别增长66%、46%，每股收益0.38元，业绩符合预期。

●公司竞争优势突出，未来募集项目投产将提升产能，并带来盈利的快速增长。

●预计2010-2012年公司每股收益分别为0.83元、1.14元、1.32元，维持“买入”评级。

天润曲轴(002283)是国内最大的重型曲轴生产商，为康明斯（东风康明斯、西安康明斯、福田康明斯）、潍柴动力、中国重汽和一汽锡柴等重卡发动机及整车制造商提供曲轴配套。

上半年业绩符合预期

1-6月实现销售收入6.13亿元，同比增长66.66%；归属于母公司净利润0.91亿元，同比增长46.24%，实现每股收益0.38元，业绩符合我们的预期。通过产品结构和产品售价我们推测公司上半年曲轴销量约40万支，其中重型曲轴销量超过22万支，占整个曲轴销量的56%。2010年1-6月，重卡销售58.42万辆，同比增长112.71%，是上半年增长最快的子行业之一。

重型曲轴的盈利能力强，上半年重卡市场又处于井喷状态，公司充分利用柔性化生产线，将精力更多集中于重型曲轴的生产和销售，重型曲轴收入同比增长83.21%。尽管如此，由于公司募投项目没有投产，公司仍必须面临产能瓶颈而不得不舍弃部分订单，因此重型曲轴收入增速低于下游客户重卡的销量的增速。不过，我们认为，由于公司的订单都是计划内的，当下半年重卡增速放缓时，公司订单也不会明显减少，我们按照历月订单推算，公司全年业绩增长在50%左右。按照行业平均预测，2010年重卡增速在30%左右，这意味着公司在下半年的表现要优于行业。随着募投项目的投产，公司产能问题会得到有效解决，未来的高增长也值得期待。

核心竞争实力突出

曲轴毛坯占整个生产成本的50%，对毛利率有决定性的影响。上半年，公司曲轴毛坯近三分之二从控股子公司文登恒润锻造有限公司采购，大大降低了曲轴毛坯的运输成本，同时通过纵向产业链整合的方式提高了利润空间。上半年公司产品毛利率达到29.65%， 我们认为，只要钢材等原材料价格不出现大幅波动，2010 年公司毛利率将稳定在29%左右的水平。

同时，上半年公司资产负债率仅19.41%，在去年年末的基础上进一步下降2.36个百分点。公司上半年进总资产收益率一步提升至12.40%，仅次于潍柴动力和银轮股份。

盈利预测与评级

预计2010-2012年公司每股收益分别为0.83元、1.14元、1.32元。公司未来增长确定，竞争优势明显。第一，募投项目投产进一步巩固了公司重型曲轴的龙头地位；第二，公司生产大功率发动机曲轴的设备领先于竞争对手，而目前重卡大型化趋势明显，公司有望占得先机；第三，公司以铁代钢技术已经在康明斯、锡柴等发动机上开始运用，新技术将为公司带来超额收益；第四，公司胀断连杆新产品逐步放量，它取代传统的切断连杆是大势所趋，该项业务将成为公司新的盈利增长点。我们认为，柔性生产线能提高公司抵御周期波动的能力。维持对公司的“买入”评级。（国海证券）

长城电脑：净利预增14% 合理市场价值9元

中国长城计算机深圳股份有限公司（000066），是中国最大的计算机及外部设备生产制造企业之一，主营计算机硬件、软件系统和网络系统、电子产品、液晶电视、等离子电视及电话机技术的开发、生产、销售及售后服务，并提供相关技术和咨询服务。公司成立于1985年，隶属中国长城计算机集团公司，于1997年6月在深交所上市。

2009年，公司实现营业收入226.73亿元，同比增长474%，净利润4.43亿元，同比增长3647%，每股收益0.81元。

2009年，长城电脑营业收入和净利润得以爆发式增长,与其对冠捷科技的收购有关。冠捷科技于1998 年在英属百慕大群岛注册成立，在香港及新加坡上市，主要从事包括CRT 显示器、液晶显示器及液晶电视等产品的代工和自有品牌AOC 显示器的研发、制造与销售。2009年6月29日，公司完成对持有冠捷科技370,450,000 股的长城香港的收购，加上公司直接持有的冠捷科技200,000,000 股，长城电脑共持有冠捷科技570,450,000 股，占冠捷科技股权27.02%，为其第一大股东，并在冠捷科技董事会拥有半数以上表决权，构成对冠捷科技实质性控制。冠捷科技作为长城电脑子公司，于2009年10月13日起并入长城电脑报表，因此导致2009年公司营业收入和净利润大幅提升。

截止2009年12月31日，冠捷科技总资产41.55亿美元，当年营业收入80.32亿美元，税后利润1.42亿美元。

长城对冠捷的收购，加强了公司竞争力，扩大了国际业务范围，并可大幅降低生产成本和经营成本。

毛利率方面，数据显示公司综合毛利率较低，且长期低于行业平均水平，近10年来从未超过10%，2009年收购冠捷科技后营业利润的增加导致毛利率有所提升，从2008年的5%，小幅上升至6.5%。

在费用控制方面，由于公司产品在市场上具有一定品牌优势，因此其历年投入的营销经费比例不大，营业费用率长期大幅低于行业平均水平，2009年仅为2.85%，低于行业平均水平5.7个百分点。

在管理费用方面，数据显示，从2004年开始公司管理费用率便一直处于行业平均水平之下，且差距明显。2009年收购冠捷科技后，行政效率有所提高，管理费用率与2008年相比有所下降，为 2.51%，且低于行业平均水平7.5个百分点。

财务费用方面，公司财务费用率也长期低与行业平均水平，2009年为0.5%，略低于行业平均水平。

对外投资方面，在2007年股市大涨时，公司购入冠捷科技2亿股股权并参与其他投资，当年对外投资占所有者权益比重达73.4%。此后，2008年受股价下跌影响，该比重大幅降到50.3%。2009年，由于进一步增持冠捷科技股权导致将其改为子公司并表，该比重下降到20%以下。

2008年，冠捷科技业绩的权益法并表使公司投资收益增加，且由于当年公司主营业务大幅亏损，公司投资收益占利润总额比重高达635%。2009年，由于冠捷科技变为子公司的缘故，投资收益占利润总额比重降到5.7%。

数据显示，近四年来公司销售利润率不到5%，且明显低于行业平均水平，2009年为3.5%，比行业平均水平低3.5个百分点。

资本结构方面，数据显示公司资产负债率近年来快速上升，2008年开始超过行业平均水平，达53.9%，2009年收购冠捷科技后，资产负债率进一步上升到70%，导致公司经营存在一定负债过高风险，其历年资产负债率变化情况。

从投资回报方面看，公司净资产收益率一直不稳定，2008年接近于零，2009年因收购冠捷科技而达到20.2%，大幅超出行业平均水平12.5个百分点。从账面资本效率意义而言，冠捷科技的收购，大幅提升了公司净资产收益率，即提高了投资资本的盈利能力。

流动性方面，2007-2008年，公司流动比率已降至75%左右的非安全状态，2009年的收购，将流动比率提升到120%以上，意味着收购同时也改善了公司的资产流动性，这一意义，不仅是账面的，而且因冠捷科技是上市公司，对其股份的持有本身，就是一种流动性的实质改善。

在IT产业结构加速调整和行业竞争压力越来越大的整体环境下，处于中间制造业的公司产品利润，逐渐被压缩。2010年，公司将在强化产业链协同、转变产业链模式和进行研发、设计、制造、销售及服务全方位协同整合的同时，加快对产品结构的优化升级，促进计算机整机及核心零部件等主营业务增长并发展信息应用及数码服务，形成新的利润增长点。

2010年一季度，公司实现营业收入174.58亿元，同比增长1935%，净利润0.86亿元，同比增长475.15%，每股收益0.156元。

我们使用英策咨询的上市公司财务模型，对长城电脑2010年全年业绩进行了预测，预计其2010年营业收入为660.7亿元，同比增长191.4%，净利润为5.04亿元，同比增长13.82%。按公司目前发行总股数110038万股计算，预计其全年每股收益为0.46元（按同样股数计算2009年EPS为0.40元）。参考8月4日收盘时公司市盈率19.55倍的市场估值水平，我们判断长城电脑的合理市场价值为8.99元。（英策咨询）

江苏神通：获得中广核蝶阀大单 强烈推荐

公司如期获得中广核此次蝶阀招标订单，目前在手核电阀门订单约为5.8 亿元左右(含税)。由于公司在国内核电碟阀的完全垄断地位，我们前期报告预计公司可以顺利取得此次订单，目前公司在手核电订单约为5 亿元(不含税)，是09 年主营收入的1.7 倍，核电收入的6.7 倍。

阳江#3 号机组和防城港#1 号机组已分别于今年3 月和去年9 月开始浇筑第一罐混凝土，根据核电站建设周期及阀门设备交付时间分布，此次中标设备将主要集中于2011~2013 年交付。基于我们前期报告对核电阀门交付时间的假设，预计此次中标订单将于2011~2013 年分别交货30%(3900 万元)、50%(6300 万元)和20%(2500 万元).

维持公司 2010~2012 年0.58 元、0.88 元和1.14 元的盈利预测，维持“强烈推荐”评级。（兴业证券）