涂国彬：从电视剧集看到的急救启示

《股金丰采》关于衰退是否重临的问题,相信这一年半载仍然要困扰大家。欧债危机烦了整个第二季,之后资金慢慢由避险工具流出来,跑回风险资产处,只要途中偶有一个星期左右,人人大谈双底衰退,虽然只属短期影响,但明显地,大家并未完全放心。

货币多资产升,救市一招奏效

可以预期,每次股市反弹一段时间,又有这方面的相关新闻或数据可供参考,悲观一番。必须承认,相比于认为情况没药可救的,笔者属于比较乐观的,深信只要有足够多的货币供应,总可以把经济搞上去。

2008年金融海啸后,当时的情况有如世界末日,百年老店说倒便倒,不用择日的。连锁反应之下,破产倒闭失业,无日无之。而当时的财金官员更作出错得离谱的决定,任由某些大机构倒闭,市场的抛售去到最极端,不论是否相干,总之卖掉再算,现金是王变成格言。

但,幸运地,央行在失却先机之后,大力减息,狂印钞,货币要多宽松有多宽松,当时一片悲观,没人信这一招可奏效。结果,最基本的经济逻辑最正确:只要货币多到一个地步,相对于货币而言,任何资产都必然升值。

打破恶性循环,改变市场预期

就是这样的一击,打破了恶性循环的缺口,改变了大家的预期,投资信心开始慢慢回复,消费慢慢重临,虽然很大部分依赖救市的政策,税务优惠一过便打回原形,但不打紧,最重要是当时这一刻救回一命,之后的故事才可以说下去,否则,一切都不重要。当然这一招有后遗症,有危险,什么之后的恶性通胀等,当然令人头痛,但头痛总比送命好。

谈到拯救,想起以前看过两个片集的情节,同样是医生急救的,先旨声明,笔者是外行人,只是覆述,没有建议大家这样做的意思。第一则港产的,某病人呼吸不到,肺部的气抖不过来,几乎爆肺,来不及做手术,医生情急智生,拿一支笔插穿肺部,有洞可以释放肺内的压力。另一则是外国的,有病人心脏病发,医生急起上来,顾不得在氧气室内,施行电击,结果病人救回,但着了火,相当狼狈。

是的,急救总有危险,没有不冒险的,没有百分百,事先写报告尽管可以检讨,但那一刻需要的是果断,做不做,只是几秒之间的,也是生与死的区别。以此衡量,各国央行为救金融海啸所做的,还算不错。

当然,悲观的人总可找到千万个悲观理由,尤其是在金融海啸之后。不错,今天是进退维艰,通胀与通缩之间徘徊,复苏力度似有若无,但总比起当日强多了。诚然,海啸后有很多人财富失去了,工作失去了,但已经打破了人踩人的恶性循环,现在是值得欣慰。

无更好解决办法,二波宽松乐观其成

今天,大家都同意,欧美经济面对的是长期结构性难题,不易解决。这一点,笔者一直都在说,现在也在说,但重要的是有没有出路。答案是,笔者对人类有希望,也有信心,总有办法解决的。一万亿不够吗?十万亿,一百万亿,如此类推。多几次的货币供应,总可做得到。事后如何鸣金收兵,可是事后的事了。

当然,现在大家都害怕,退市不成,联储局甚至要再来第二波的量化宽松什么的。对此,笔者乐观其成,有何不可?最怕央行说不得行不得,像欧洲那样诸多阻滞,能够有如此大权力,非常时期非常手段,历史会赞伯南克做得对的。（永丰金融集团研究部主管 涂国彬）