央行放缓资金回笼 央票发行量连续第二周下降

8月5日，央行将发行120亿元3个月(91天)央票，值得注意的是，本期3个月央票发行量较上一期减少100亿元，为连续第二周下降。同样的情形也出现在了1年期央票身上。

兴业银行资金营运中心债券市场研究员郭草敏在接受记者采访时表示：“发行量的减少一方面与近期央票到期有所减少、冲销压力小有关，另一方面也与经济增长速度趋缓有一定关系。”

他指出，央行放缓回笼资金在指标上早有迹象，如回笼加权期限就从上周开始缩短，这表明流动性固化时间正在缩短，一般如果1年期、3年期央票发行量多，加权期限就长，而该指标往下走则说明短期央票的发行占比正在上升。

也有分析师认为，央行放缓资金回笼节奏与信贷政策是相配套的，为防止经济二次探底，下半年信贷投放应呈前松后紧之态，货币市场也是一样。不过，郭草敏认为，但从一、两期的发行量减少还不能判断资金回笼力度减小，目前发行量仍在正常范围。

不过，央票一二级市场利差的重新走阔对一级市场需求的挤压作用正日益明显。据中债网数据，截至8月3日，银行间市场3个月央票收益率为1.75%，高出发行利率约18个基点。尽管如此，分析师认为由于本周资金冲销压力较小，发行利率可能较平稳。