天治基金：市场向上的政策推力加强

我们认为，本轮经济调控在政府的掌控能力之内，因此，经济二次探底的可能性极低。由于上半年货币政策、产业政策和信贷政策都取得了一定的效果，下半年经济增速也将逐步回落到合理区间，因此宏观政策进入一个观察期，虽然放松的可能性很小，但也不会进一步紧缩。由于预期的改变，资本市场向上的政策推力在逐步加强。

此外，经过上半年市场的大幅度下跌，业绩增长的不确定性和高估值公司风险都得到了很大程度的释放，市场的估值水平已经处于历史底部区域，也在相当程度上反映了对于未来的悲观预期。前期有一些上市公司公告控股股东或高管增持股权，说明产业资本也认为当前价格处于一个较低水平，市场具备明显的中长期投资价值。

在经济转型和结构调整的大背景下，中长期看好具备高成长性的新能源、新技术等战略新兴产业和能够规避经济波动风险、业绩增长确定的泛消费行业。近期而言，重点关注由于政策放松和估值修复所带来的包括银行保险、地产、煤炭和工程机械等在内的周期型行业的阶段性投资机会。