公司公布非公开发行预案,拟发行不超过6,500万股,募集资金10亿元,用于超导限流器、GIS、电子式互感器、VW60以及稀有金属深加工五个项目。我们认为,本次增发最亮点在超导限流器,它将会为公司业绩带来质的提升,并使公司成为国内的超导限流器的龙头企业。
在本次非公开发行预案中,超导限流器项目将在国内首次实现超导限流器的产业化。电力系统采用超导限流器后,系统设备的短路容量值可大为减少,从而增强电网运行的安全性和稳定性,增大电网的输送容量与规模,并显著降低断路器的容量,减少电网建设和改造成本,延长电气设备的寿命。因此,从超导限流器的应用前景上来看,其在我国的市场空间非常广阔,对智能电网的建设来说将是不可或缺的一环。而从超导限流器的技术发展来看,其进入壁垒极高,百利电气(600468)已经占据了该项技术国内乃至国际的领先位置。我们判断,在未来几年内,该项业务将会为公司业绩带来质的提升,并使公司成为国内的超导限流器的龙头企业。
此外,GIS、电子式互感器、VW60前景光明,将成为超导限流器业务的重要补充,稀有金属深加工业务将有效延长公司钨钼材料产业链。
由于公司尚未公布此次募投项目的投资明细及收益数据,我们暂不对公司增发完成后的业绩做盈利预测。不考虑增发情况下,仍然维持2010年每股收益0.15元的预测,并将评级由“增持”上调至“买入”。
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