摩根士丹利表示，中铝(02600.HK)宣布以13.5亿元投资西非几内亚之西芒杜铁矿项目44.65%，假设项目资本开支100亿元，离岸价格成本一吨30元，2015年初次投产，三年内产量7000万吨，加上经调整后内部商品价，项目净现值即27亿元，认为项目投资价合理，目标价5.9元不变，相当於2011年市账率1.3倍，评级维持“与大市同步”。
报告指，中铝股价过去十日已跑赢恒指7个百份点，现价2011年预期市盈率19.5倍，市账率1.4倍，股本回报率0.9%，估值并不吸引。(de/d)
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