周五买啥：天宝等十大金股最新评级

国金证券:天地科技(600582)“买入”评级目标价19.4元

评级机构：

上半年公司实现销售收入、净利润分别同比增长21.7%、24.8%。其中，煤机业务增长20.8%。2009年煤炭固定资产投资中相当大的比例用于购买采矿权，将在未来两三年内形成产能，因此我们看好未来两年的煤机需求。同时，公司通过与平顶山煤机合作的方式进入液压支架领域。预计2012年国内液压支架市场容量200亿元，而公司已具备做好液压支架的良好基础。王坡煤矿因实现超产导致销售收入增长24.5%，但毛利率有所下滑。王坡煤矿是未来两年的重要增长点，2010年王坡产能将从150万吨提升至300万吨。上半年公司服务业务收入同比增长47.7%。未来公司可继续提供安全、低成本、高效率的煤炭开采服务，业务转型效果逐渐体现。

在不考虑锡林郭勒股权出售和山西煤机拆迁补偿的前提下，预计公司2010-2012年每股收益为0.77元、0.95元及1.13元。公司在煤炭开采全产业链皆具有优势，且有煤炭科工集团有整体上市的预期，合理目标价19.4元，给予“买入”评级。

世纪证券：博瑞传播(600880)“买入”评级

评级：买入

评级机构：世纪证券

上半年公司实现营业收入、净利润分别同比增长39.70%、37.88%；每股收益0.26元。业绩增长主要系公司印刷收入、纸张收入增加及成都梦工厂网络信息有限公司新增纳入合并所致，以及享受西部大开发税收优惠减按15%税率。

报告期内，公司传统的印刷业务和发行投递业务同比分别增长63.84%和10.63%，主要系《成都商报》发行量增加和扩版数量加大、商印业务增加，发行渠道拓宽所致；广告业务收入略有下降1.11%，主要是公司不再代理成都电视台夜间省内广告减少收入所致。公司网游业务实现营业收入4585.87万元，目前网游新产品梯级开发体系初步形成，三季度将推出三款网游新品。

预测公司2010~2012年每股收益分别为0.57元、0.67元、0.78元，考虑到下半年印刷和发行投递业务仍将快速增长、三款网游新品的推出、2011年“创意成都”的销售和租赁结算入表以及存在进一步收购新媒体业务的举措，给予“买入”评级。

长城证券：招商地产(000024)“推荐”评级

招商地产今日发布2010年中期报告，其主要内容为：

2010年上半年实现营业收入69.81亿元，同比增长142.76%；实现营业利润18.3亿，同比增长201.18%；实现归属上市公司股东净利润10.5亿元，同比增长115.71%。每股收益0.61元。

中报点评要点：

报告期内公司营业收入同比大幅增长的主要原因是报告期房地产结算较多所致；营业利润同比增长超过营业收入的原因主要是子公司投资公允价值变动损益较去年增长较多；归属母公司净利润低于营业利润增长主要是由于本期结算的房地产项目少数股东损益较多。公司一直以来房地产业务毛利率较高，这得益于其大股东原有注入资产的优质性，本期房地产业务毛利率达到42.76%，预计全年房地产开发业务毛利率在44%左右。预计公司全年营业收入方面同比增长在27%左右，总体毛利率将略高于去年的水平在42%左右。

公司未来将稳步增加商业比重。其拥有约70万平米可租物业，大部分集中在蛇口海上世界商业圈，随着2010年蛇口地铁开通的临近及深港合作一体化的深入，公司的商业出租物业增值空间非常广阔。报告期内，09年年末新增的出租业---花园城中心南区及花园城数码大厦使得报告期内可出租面积较上年同期增加，且南海意库5号楼出租率提高，这样使得报告期内出租收入同比有所增加。另外，公司之前资产主要来自大股东注资，因此一直以来珠三角占公司资产比重一直较高。随着公司全国扩张珠三角的比重开始稳步下降，二三线城市占比提高较快，本期提高较快的原因是重庆江湾城一期首次结转收入。我们认为商业比重的增加以及二三线业务比重的上升将会加强公司经营的稳健性。当然，其毛利水平可能会受到一定影响，这点将在未来两年更加明显。

上半年，公司在11个城市推出了21个楼盘，实现销售面积28.75万平米，签约销售金额42.30亿元；与去年同比相比，销售面积下降54%，销售金额下降41%。从我们跟踪的部分楼盘来看，与其他主流开发商相比招商上半年的销售略低于平均水平。同样的反映在预收账款方面，期末每股预收账款为4.8元，与一季度的5.49相比较下降了13%。这部分预收账款预计提前锁定的EPS为0.9元左右。从预收账款的结构来看，大部分将在今年实现结转。

公司一直以来秉承招商局稳健的风格，因此相对来说其存货周转速度与行业其他龙头企业还有一定的差距，我们通过数据比较可以看出招商与万科、保利在存货周转率方面有着不少的差距。随着公司未来优质资产结算完毕，公司更多的进入二三线城市，毛利率将不可避免的下降，届时需要公司提高存货的周转率以维持净资产收益率。

根据我们了解78家央企的退出，地产资源已开始流向保留的16家。招商地产作为16家中杰出代表，将有可能获得新的机遇。如与招商局集团有过合作的中外运、中远等公司，未来有望与招商地产进一步深度合作。根据公司的计划，金九银十将是其推盘重要时点，届时我们会重点关注。我们短期略调整了公司10-11年EPS分别为1.18、1.49，对应目前股价的PE为15.67、12.45倍，维持“推荐”评级。

海通证券：合康变频(300048)“增持”投资评级目标价44.00元

中报概述：今日(2010年7月27日)公司发布2010年半年报，2010年上半年公司实现营业收入1.45亿元，同比增长15.13%；实现营业利润3328.46万元，同比增长-5.98%；实现EBIT2306万元，同比下降35.89%；实现归属于上市公司股东的净利润3760.88万元，同比增长9.79%。实现每股收益为0.31元，低于我们的预期。

公司业绩低于预期的主要原因在于：(1)通用变频市场竞争加剧导致综合毛利率下降(从2009H1的45.22%下降到目前的35.61%)；(2)产品调试验收台数增幅较小，产品结构中高性能产品收入确认较少。

业绩预测与投资建议。根据最新半年报情况，我们下调公司的盈利预测，预计2010-2012年的EPS分别为0.84元、1.13元和1.47元，对应2010-2012年的动态市盈率为50.69、37.06和28.40倍，维持“增持”投资评级，目标价至44.00元。

东莞证券：贵研铂业(600459)“推荐”评级目标价30元

1、非公开增发内容：建设全国最大的铂族金属二次资源回收基地。

公司28日公布非公开增发预案，将增发不超过1513万股、募集资金不超过3.2亿元，用于建设贵金属二次资源循环利用项目。大股东云锡控股认购股份不低于40.72%，其余股份由不超过十名特定投资者认购；增发价拟定21.18元/股。

增发所募集资金将全部用于建设贵金属(铂族)二次资源回收项目，设计规模为5吨，建成后将成为全国最大的铂族金属二次资源回收基地。募投项目的实施有效延伸公司贵金属产业链，掌握上游资源，增强公司盈利能力和成本控制能力。这也是国家政策大力支持的方向。

我国贵金属稀缺严重，全球铂族资源99%集中在俄罗斯、加拿大、美国等，南非和俄罗斯是前两大铂族生产国。而我国铂族资源仅有324.13吨，仅占全球铂族金属储量的0.46%。随着我国首饰行业、汽车工业、电子行业及玻纤等行业的快速发展，2009年我国铂钯的消费量超过95吨，已成为世界上最大的铂族金属消费国之一。这种背景下，铂族二次回收显得尤为重要。

2、贵金属二次资源利用完成布局，公司做大做强决心大。

公司近年来在贵金属二次资源利用方面加大了投入和市场开拓力度。2010年的工作重心之一就是“要做好贵金属二次资源利用，开创贵金属资源工作新局面”。目前二次资源利用基本完成布局。

2009年11月底，公司与郴州永星有色金属冶炼公司合资成立贵研资源(永兴)公司，公司出资1020万元占51%。该公司主要从事贵金属的二次资源回收和贵金属贸易业务。郴州乃至湖南地区稀贵金属资源丰富，冶炼业务发达，公司在郴州布局贵金属二次资源回收大有可为。

2010年3月，公司以5000万元注册资本设立全资子公司贵研资源(易门)有限公司，将以其作为实施主体建设贵金属二次资源利用产业化项目，该项目建成后将形成年处理回收5吨左右贵金属的生产规模。公司随后计划自筹2亿元用于建设该项目。

现在，公司增发预计募投3.2亿元建设，投资规模比之前的2亿元还大，显示了公司做强做大该项目的决心。

该项目建设期2.5年。项目建成后，将形成年处理3,000吨贵金属二次资源物料(其中失效汽车催化剂1500吨，失效石化催化剂500吨、失效精细化工催化剂500吨、合金废料500吨)。达到年回收5吨贵金属的生产规模(其中铂1,400千克/年；钯2,500千克/年；铑400千克/年；铱200千克/年；钌500千克/年)。公司预计年实现利润5990.75万元。

该项目技术不成问题，公司的铂族金属二次资源物料冶金提纯技术，处于国际领先地位。拥有具有自主知识产权的贵金属冶金新技术30多项，形成了铂族金属二次资源回收的工程化成套技术，建成了年产铂族金属1吨的中试生产线，具备了规模化利用贵金属二次资源的技术支撑。铂族金属回收率达到98%以上，基本实现零排放，对我国发展循环经济和节能减排起到产业化示范作用，对保证国家战略资源和材料的供给将发挥重要作用。

贵金属二次资源的收购渠道主要有三个：一是公司与下游客户签订协议，对已销售产品在报废后全面回收；二是利用永兴贵研资源公司这个平台对外收购铂族金属二次资源；三是利用贵研检测科技公司向外辐射的契机，收集二次资源物料信息，通过回收途径获取二次资源。

3、维持“推荐”。

公司汽车尾气催化剂已经实现突破，后续发展空间依然很大；其他贵金属功能材料业务进入收获期，将保持稳定增长；二次资源利用项目前景广阔，值得期待。而且，公司在剥离了元江镍业公司之后，管理成本大幅下降，成本控制能力明显提高。

预测公司2010-2012年营业收入分别为14.49亿元、16.73亿元、19.89亿元，净利润分别为7561万元、9471万元、12640万元，对应每股收益分别为0.68元、0.85元、1.13元。贵金属功能材料属于高科技新材料领域，受益于新兴产业振兴政策支持。

总之，公司已经实现破茧成蝶，迈入稳定扩张时期，发展前景乐观，给予“推荐”评级，6个月目标价30元，对应2011年35倍市盈率，建议持续关注。

国都证券：浙江龙盛(600352)“推荐A”评级目标价14元

浙江龙盛(600352)上半年实现营业收入32亿元，同比增长56%，实现归属于母公司所有者净利润4亿元，同比增长28%，基本每股收益0.30元。

点评：

染料业务收入同比大幅增加。上半年，纺织行业增加值增长12%，同比加快4个百分点，带动染料的需求，公司产品销量增加，虽然毛利率同比变化不大，但是分散和活性染料收入分别增长30%和75%。09年下半年，控股60%的印度工厂龙盛KIRI投产2万吨活性染料，目前开工情况较好，也是收入同比增长的重要原因。

中间体业务为公司盈利能力提供了保障。公司2009年10月份间苯二酚投产了5000吨产能，产销情况良好，预计2010年下半年再投产1.5万吨产能。公司拥有间苯二胺的核心技术，成本优势明显，中间体业务毛利率再增加1个百分点达到历史最高点40%。中间体业务不仅为公司创造了巨大的利润，而且也成为公司一体化产业链的中枢和公司染料业务盈利能力的保障。随着公司中间体业务的扩大，公司中间体的自给率将逐步提高，公司的盈利能力也将随之逐步提升。

汽车配件业务收入增速最快。该业务收入同比增长2.6倍，占总收入的比例由5%增加到13%。公司将继续与长安汽车(000625)加大合作，在广西南宁新设子公司从事长安汽车、汽车配件的购销代理，成为公司新的业务增长点。

收购德司达为公司走向世界提供了良好的机遇。公司全资子公司桦盛公司出资2,200万欧元认购的新加坡KIRI控股有限公司的可转换债券，将定向用于收购德司达的部分资产，带领公司走高端染料市场，进而占领国际市场份额，潜在利好，值得期待。

滨化股份(601678)发行上市提升公司价值。公司参股滨化股份7.16%，初始投资1.43亿元。上半年账面收益3.1亿元，折合每股价值0.21元。

维持“推荐A”评级。我们维持公司10、11年每股收益至0.64元和0.82元，最新收盘价10.87元计算，对应的动态PE分别为17倍和13倍，在四家染料公司中估值最低，给予“推荐A”的投资评级，六个月目标价14元。

上海证券：东信和平(002017)“强烈推荐”评级

报告目的：

我们于近期赴广东珠海，对东信和平(002017.SZ)进行实地调研。

主要观点：

金融支付系统升级在即EMV迁移有望规模启动。

磁条卡易于被盗读和被克隆，芯片卡由于其安全性较高的特点，成为提高银行卡安全性能的首选，EMV迁移势在必行。三大运营商正在推进移动支付业务，央行出台《非金融机构支付服务管理办法》加强第三方支付进行规范和管理，央行即将推出“二代网银系统”，由央行研发，能为用户提供跨行实时资金汇划，以及跨行扣款、第三方支付等功能，面对支付的多样化和复杂化，银联后台管理系统也需要升级改造。央行支付结算司司长欧阳卫民5月10日表示央行将于8月上线的二代支付系统。按照我国银行卡政府推动和市场机制相结合的银行卡发展模式，我们认为在政府(央行)和市场(安全性)结合推动EMV迁移基本成熟。目前全国银行发卡总量18亿张，银行卡渗透率为27.7%，一旦迁移规模启动相关智能卡公司受益显著。

电信运营商支持标准的融合，为移动支付发展扫清障碍。

目前中国电信的现场支付的技术包括13.56MHzSIM-PASS和2.4GHzRF-UIM技术，甚至NFC技术，浙江、上海、北京、安徽等采用的是RF-UIM卡技术，四川采用的是定制手机。中国移动在市场与自身的双重压力下，提出了“两条腿走路”的方案，在企业领域使用自有标准，在大消费领域兼容银联13.56MHz标准。联通与银行和金融机构合作，通过WCDMA网络给手机支付业务提供通道和支撑。

我们认为三大运营基本上都支持两种技术标准，标准的障碍基本扫除，融合发展成为趋势，移动支付进入快速发展阶段，对于智能卡的需求快速释放。

通过向产业链上下游延伸，有望在EMV中获得更大的份额。

公司作为重要的智能卡供应商，不仅在通信智能卡领域获得较高的份额，更积极向银行智能卡产业链的上下游延伸。公司负责银联下一代支付结算后台N3系统开发，预计今年8月份通过测试并上线，考虑到央行网银和银联系统升级，我们认为无论是公司出售N3系统还是参与平台的运营收取服务费，都将提高公司的银行智能卡在EMV迁移中获得的份额。我们认为2011年是EMV规模迁移年，预期公司2011年公司银行卡收入将达到16,958.04万元。

在通信卡领域：产能扩张和产品升级并存。

公司的募投项目智能卡生产线Ⅱ期技改项目已经完工，可以提高公司智能卡的产能30%以上。09年公司的SIM卡主要以64K为主，2010年由于运营商采购逐渐以128K卡为主，预计四季度以后SIM卡基本上都是128K。由于卡的容量的上升，2010年SIM卡产品平均价格基本上与09年持平，毛利率有所上升。我们预计2010年公司SIM卡收入达到6.63亿元，同比增长18%。

CMMB订单迅速增长弥补2.4G订单预期减少。

2010年一季度中移动集采2.4GSIM卡100万张，公司获得了80%的市场份额，由于中移动在2.4G技术定位的改变，二、三季度中移动没有增加在2.4GSIM卡的采购。在CMMB方面，一季度CMMB的CA卡集采300万张，公司获得40%的份额，预期全年的采购量在800-1000万张，其单价在10-12元/张，如果全年按照40%份额算，公司将获得3200万以上的收入，我们认为CMMB的规模集采可以弥补中移动在2.4GSIM卡预期订单的减少。

投资建议：

未来六个月内，评级为“跑赢大市”。

在此对2010-2011年公司的业绩予以测算，稀释每股收益为0.21元和0.34元。报告日收盘价15.62元，对应于10~11年的市盈率依次为72.82倍和45.91倍。考虑到3G和EMV叠加的影响，我们对公司评级为：未来六个月，“跑赢大市”。

湘财证券：顺鑫农业(000860)“增持”的投资评级

事件：顺鑫农业(000860)发布2010年上半年业绩公告，其实现营业收入为34.17亿元，净利润为1.58亿元，基本每股收益为0.36元，同比大幅增加112%。

点评：我们认为，顺鑫农业业绩好于预期。

白酒业务依然是顺鑫农业业绩增长的“第一引擎”。顺鑫农业1-6月份白酒业务收入为10.31亿元，较去年同期增长了33.72%。白酒业务营收的增长主要来自于一季度传统的春节，使得顺鑫农业白酒销售进入了旺季，从而增大了白酒的销量。

此外，顺鑫农业中高档酒结构调整提高综合毛利率。由于中高档白酒的附加值较高，对顺鑫农业收入和利润贡献均较大，所以顺鑫农业一直在不断地提高中高档白酒的占比。2010年1-6月份顺鑫农业白酒业务综合毛利率为54.38%，较去年同期上涨3.42个百分点。

我们预计顺鑫农业2010-2012年白酒销量将分别为10.88万吨、12.03万吨和13.45万吨，其中高档白酒销量增长分别为30%、20%和20%；而中档白酒的销量增长分别为25%、20%和20%。

另外，顺鑫农业猪肉毛利率略微上涨。今年1-6月份顺鑫农业的猪肉业务营业收入为13.99亿元，占公司总营收的40.94%。毛利率为4.51%，较去年同期增长了2.5个百分点。上半年在猪疫情和旱灾的双重影响下，养猪户出现了集中出栏的情况，从而使得顺鑫农业生猪屠宰量较去年同期大幅增长，目前顺鑫农业月屠宰量基本稳定在27万头/月左右。而上半年猪肉价格的萎靡带给顺鑫农业的并非都是弊端。在生猪价格大幅下跌的同时，顺鑫农业的屠宰成本也出现了大幅下跌，且跌幅超过猪肉价格下跌幅度，使其猪肉业务的毛利率在猪价下跌同时反而上涨了。

我们预计顺鑫农业2010-2012年EPS(每股收益)分别为0.78元、1.09元和1.37元，并维持对其“增持”的投资评级。

民生证券：中科三环(000970)“推荐”投资评级

公司是国内规模最大、技术实力最强的钕铁硼生产企业，同时也是全球第二大钕铁硼供应商，目前共有钕铁硼产能11500吨。公司具有得天独厚的稀土原材料资源优势、人工成本优势，作为国内为数不多的高性能钕铁硼供应商，国内市场需求大释放的机遇值得期待。钕铁硼是第三代稀土永磁材料，目前全球已形成较大的产业规模，在风电、节能电机和新能源汽车三大最具前景的新兴领域的应用，将创造新的市场需求。

预计公司2010~2012年每股收益为0.28元、0.41和0.56元，未来3年净利润复合增长率为25.7%，给予公司“推荐”投资评级。

国泰君安：天宝股份(002220)“增持”评级目标价20元

本报告导读：

定向增发预案将大幅提升公司水产品加工及冰激凌产能，基于水产品收入及冰激凌毛利率超预期，上调今明两年EPS到0.61/0.79元，维持增持评级，目标价20元。

投资要点：

中期业绩翻番。天宝股份2010年中期实现营业收入4.78亿元，同比增长59.5%；净利润4693万元，同比增长122.7%，EPS为0.239元。主营业务毛利率上升。达到14.1%，同比提高2.5个百分点。各业务毛利率各有升降，水产品毛利率略有下降，农产品贸易、冰激凌、气调库毛利率都不同程度上升。费用率下降，净利率上升。三项费用率从去年同期的5.6%

下降到4.5%，管理费用率的下降尤为明显，实际发生额在销售收入增长59.5%的情况下不升反降，净利润率从去年同期的7%大幅上升到9.8%。定向增发明显扩大产能。公司公告计划以不低于15.94元/股发行不超过4000万股，融资不超过6亿元。募投项目将显著提升产能：水产品加工在目前3万吨基础上再增加2万吨；冰激凌在目前5000吨产能基础上再增加4.5万吨，其中

1.5万吨大豆冰激凌。可研报告显示新项目达产后年新增收入11亿元以上，新增利润9000万元以上。上调盈利预测与目标价，增持。基于上半年数据，我们上调了水产品收入增速以及冰激凌业务毛利率预测，在此基础上，上调2010-12年EPS预测到0.61/0.79/0.96元，目标价20元，维持增持评级。