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杰瑞股份:配件方面预计平稳增长 增持评级(图)

中国市场调查网  时间:07/28/2010 09:25:00   来源:东方网

  

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2010年中期公司实现营业收入、营业毛利、净利润分别为394、159、114百万元,同比分别增长16.51%、28.52%、38.14%。综合毛利率和净利率分别为40.31%、29.07%,同比分别提高3.77、4.55个百分点。中期实现EPS为0.997元。

综合毛利率提高,主要因为毛利率较低的配件业务受危机影响收入下降28.2%,占比由同期47.74%下滑至29.55%;毛利率较高的设备和服务收入同比分别增长39.9%、150.1%,占比分别上升至52.13%、17.87%。分业务,设备、配件、服务的毛利率分别为35.57%、29.99%、67.65%,同比分别变化-5.39、3.32、1.95个百分点。设备毛利率下滑,是因为其中毛利率较低的天然气压缩设备增长较快所致。

上半年公司新订单4.7 亿元(不含税),同比增加0.8 亿元。截至6月底,手持订单约7.0 亿元(不含税),其中设备、配件、服务分别约3.0、2.7、1.3亿元,同比均有增加,配件增加的较多。

业务展望:服务方面,已在哈萨克和阿联酋设立公司开展业务,同时拟通过合资合作、收购兼并发展国内外其他市场;服务领域由海上扩展至陆上,服务内容新增固井及固井泥浆等,预计未来三年CAGR约100%。设备方面,快速系列化现有产品并且扩展新产品,包括页岩气和煤层气压裂设备等,同时扩大海外代理商队伍和海外办事处与服务基地,预计未来三年CAGR近50%。配件方面,预计平稳增长。

预计2010-2012年EPS分别为2.40、3.74、5.62元,未来三年预期CAGR为53%,目标价100元,增持评级。