信达国际：银河娱乐短期可续试高位

银河娱乐(00027)

上日收市价：4.99 元

目标价：5.40 元

支持位：4.46 元

受惠博彩投注额、收益增长和控制成本，集团09 年度成功扭亏，录得纯利11.49 亿元，包括回购债券一次性收益8.15 亿，相对上年度蚀113.9 亿(主要来自博彩牌照减值123.3 亿)期内收益升16%至122.33 亿元，其中去年末季，整体EBITDA 3.34 亿元，按季增长20%，全年计，则倍增至11.2 亿元，其中，旗舰物业星际酒店末季EBITDA 创新高3.46 亿元，按季增60%，按年大升120%，其投资回报率达30%。

总结全年，星际酒店收益96 亿元，EBITDA 9.83 亿元，按年分别增长35%及70%；EBITDA 利润率扩阔两个百份点至10%。贵宾厅博彩收益83 亿元，年增46%。

消息指，7 月1 日至19 日期间，澳门博彩业总收入按年大增80%至99 亿澳门元，原因是贵宾下注量急升，按年升80%至100%，而中场赌台按年增长35%至40%，预计7 月份澳门博彩业总收入达165 亿元。当地调控博彩业发展规模，控制兴建新赌场，有利的博彩市场未来发展。由于自去年7 月开始，月度收益从未低于100 亿澳门元，显示澳门博彩业已进入较稳定发展阶段。

股价 5 月份跌至近100 天线现支持回升，并升抵我们于6 月23 日推介时目标价4.80 元，现时各移动平均线顺势排列，并沿着去年初至今的上升通道内运行，料股价短期可续试高位，建议可续持有。