光大IPO月底抢跑 采取措施减压市场

在农业银行（601288.SH）登陆A/H股一周后，光大银行的上市计划在2010年面临最后“冲刺”。

7月22日晚间，光大银行发布招股说明书披露，将发行不超过61亿股；如果全额行使超额配售选择权（绿鞋机制），发行股数将不超过70亿股。市场预计光大银行此次A股IPO的规模将在200亿元左右。

在农行IPO完成后，中国银行（601988.SH）和建设银行（601939.SH）的A+H两地配股以及工商银行（601398.SH）可转债融资将陆续提上实施时间表，国有大型银行融资方案亮相之后，光大银行百亿资金融资再度登陆A股，光大银行管理层已经提前给市场打“预防针”，提出三点措施减小对市场冲击。

火速上会

光大银行曾计划于2008年奥运前上市，但随着资本市场持续低迷未能成行，今年初为让路农行IPO，上市计划又推迟在农行之后。这次光大银行显然不愿再一味推迟。

《中国经营报》记者了解到，目前光大银行IPO的承销商正在跟证监会沟通上市的时间以及相关程序。按照《首次公开发行股票并上市管理办法》相关规定，招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效，特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过1个月。财务报表应当以年度末、半年度末或者季度末为截止日。

记者注意到，光大银行所公布的A股IPO招股说明书（申报稿）中，相关业务经营数据的披露时间截至2009年12月31日，如果在7个月之内没有完成IPO发行，按照相关规定就必须补充提交最新数据。

根据证监会公告安排，光大银行IPO申请于7月26日过会。“赶在7月底之前早点过会，审核招股书时仍可用2009年年底的数据。如果补完半年报再上会，那证监会没准会根据补充的内容，提出新的问题让券商答复，时间会拖更久。”承销商团一位投行人士透露，“所以我们正在跟证监会沟通，待过会后再补充最新半年报数据，以尽快走完上市所需的程序，尽早上市。”

有消息称光大银行争取最快8月在A股上市。不过，即使7月26日IPO顺利过会，“先上车”仍需要“后补票”，IPO正式发行后，去年年底的财务报表就会过期，仍需要补充今年的半年报。

“过会后再补充今年半年报数据就是走程序而已，不过仍需要会计师进行审计，各种签字盖章页也要走流程更新，所以需要一定的时间。”上述投行人士称。此前，农行IPO一路绿灯畅通无阻，但从6月初过会到7月15日挂牌仍用了一个月时间。

而在光大董事局主席唐双宁看来，光大银行IPO“慢了等死，快了翻车”，其股改上市的意义在于：首先，光大银行改革是整个光大集团改革的一项重要内容；其次通过A股上市可以解决光大银行发展的资本瓶颈问题； 最后，通过股改上市提升自身的形象，通过市场监管来提高管理水平。

实际上，为缓解资本压力，光大银行已于2009年8月引入8家境内投资者，增加核心资本近115亿元，其中中国再保险、中国电力财务、申能集团、中国航天控股集团、航天科技财务、宝钢集团等6家位于光大银行前十大股东之列。2009年光大银行还先后发行了30亿元次级债。截至2009年12月31日，光大银行核心资本充足率为6.84%，资本充足率为10.39%。

对市场冲击不大

截至去年年底，在12 家全国股份制商业银行中，光大银行的资产规模为 11977亿元，位居第六位。去年新增贷款为1805亿元，净利润76.4亿元，在股份制银行中处于中上水平。

根据Wind资讯数据显示，截至7月22日收盘，银行业市净率（PB）平均水平为2.02倍，而截至2009年底光大银行的每股净资产为1.44元，如果以此计算光大银行IPO预期发行价在3元左右。“IPO估值区间现在还不好确定，除了机构询价之外还要看市场。”上述承销商团投行人士坦承。

海通证券银行业研究员佘闵华对光大的预期则相对乐观：“光大银行发行61亿股，预计募集资金200亿元左右，发行价格在3.3元左右的可能性比较大。”

西南证券银行研究员付立春认为：“目前行情不够活跃，对市场存在一定压力，银行股自身走势也会受影响。但是银行融资对于银行本身来说是好事，银行补充资本充足率，做大做强，提高了投资价值。从政策来看，在弱势情况下允许银行上市融资是对银行的一种偏袒。”

交银国际银行业分析师李姗姗表示，光大银行此次A股IPO的发行量并不是很大，对市场影响不大。实际上，在7月22日光大银行发布招股说明书之后，次日，A股市场并未受到银行再融资压力影响，在上证综指实现了五连阳之后，7月23日A股继续上涨，银行股普涨，上证综指小幅上涨至2572.03点。

不过，在农行A+H股正式挂牌一周后，以及在当前A股市场低迷之际逆市上市，光大银行早有心理准备。

为减小对市场冲击，唐双宁在7月22日晚的新闻发布会上表示，光大银行已制定了稳定市场的三点措施：首先，做到三个“一点”：经营利润增加一点；风险资产减少一点；在此基础上发行规模降低一点。光大银行原定发行规模100亿股，而现在在行使绿鞋机制下，发行不超过70亿股。

其次，设置战略配售安排，初步确定战略配售30亿股，既可减轻发行对市场的压力，也为战略伙伴提供投资机会，加强合作的紧密度。

最后，参照农业银行和工商银行，此次光大银行IPO设置了绿鞋机制，安排了不超过9亿股的战略配售选择权，约占发行规模的15%。