麦德光：本港地产股尤具吸引力(图)

市场评论

港股于周四大部份交易时段内反覆上落，尾市时主要股份买盘涌现。恒指全日在208点范围内徘徊，但以接近全日最高位收市，升幅为102点或0.5%。依我们观测所得，上升动力表面上放缓，但实质上更大升势正在酝酿中。此外，二线股交投明显增加且股价蠢蠢欲动。在楼价上升的环境下，规模较细的本地地产股的估值尤其吸引，爆升一触即发。

大型美国投资基金Capital Research披露，在7月16日中国农业银行(1288.HK,$3.30)上市首日，该基金以平均每股3.219元的价格购入39亿股农行H股，此消息为农行股价带来刺激；但当日该股在公开市场上的成交量合共为32亿股，显然，该基金并非在公开市场上购入所持全部股份。假设农行同时悉数行使H股及A股的超额配售权，则该基金将仅持有农行的1.2%股权。农行乃零售客户人数最多的内地商业银行，其股价于周四急升2.5%，乃上市一周以来的单日最大升幅。

英国石油公司确认，将出售位于越南及巴基斯坦的大部份资产，以筹集现金应付因墨西哥湾漏油事故所产生的潜在需承担责任，该事件至今已产生共39.5亿美元费用。出售资产估计将可筹得约200亿美元，应可吸引渴望把业务扩展至全球的中国大型石油企业洽购。此外，由于计划拨作出售的资产包括陆上及离岸油气田，将尤其适合集中于上游业务的中石油(0857.HK,$8.77,买入)及中海油(0883.HK,$12.86,买入)的收购意欲。

值得特别留意的股份包括北京北辰(0588.HK,$2.15,买入)、华晨中国汽车(1114.HK,$3.01,买入)、中国建筑国际国际(3311.HK,$3.16,买入)、大昌行集团(1828.HK, $5.11,买入)、嘉华国际(0173.HK,$2.69,买入)及联想集团(0992.HK,$4.85,买入)，上述股份在周四表现不一，股价变动由下跌1.2%至上升6.8%不等。一致的是，我们相信有关股份的股价低廉，将可因业务有鼓舞人心的发展而使人另眼相看。

投资建议

联储局发表对美国经济的最新展望，预期未来长达数年美国经济将继续温和增长、失业率将逐步回落，通胀亦保持温和。然而，估计与增长前景和失业率有关的不明朗因素会超出正常水平，潜在较多下行不利风险。联邦公开市场委员会继续预期，鉴于现时的经济状况，联邦基金利率于未来一段较长时间内仍会维持极低水平。然而，在某程度上，委员会将需要开始收紧宽松的货币政策，以免通胀压力增加。香港方面，投资环境仍然对地产股有利，我们相信，本地市场具备高透明度，本港地产股尤具吸引力，而该等股份的估值仍远低于1997年高峰期时候的过高水平。

美国国会于上周通过极具历史意义的法例，改革金融体系及金融规则，总统奥巴马于周三上午签署法案，使之成为法律。该法例标志着美国的重要进程，力图减低日后爆发金融危机的可能性，并加强金融监管机构的能力，以应付可能出现的风险。该法例的重要之处在于鼓励当局设计一套监管方式，以巩固整个金融体系的稳定性以及个别机构的安全及稳健。我们认为，金融改革或会窒碍创新金融产品的发展及限制银行可提供的风险资本，意味股市在集资方面将扮演更重要的角色，并为更多不同种类的投资提供市场，我们继续推介港交所(0388.HK,$123.90,买入)。

分析员：麦德光

大福资料研究有限公司的关联公司在现在或过去12个月内与在此文提及的上市法团有投资银行业务的关系。