国电南瑞：国内二次设备龙头公司 买入评级(图)

国电南瑞日前发布2010年上半年业绩快报：2010年上半年，公司新签合同17.89亿元，同比增长40.13%；实现营业收入9.95亿元，同比增长33.06%；实现营业利润的1.58亿元，同比增长55.84%；实现归属于母公司的净利润1.64亿元，每股收益0.32元，同比增长45.45%，略高于我们的预期。业绩高增长主要来自于轨道交通保护及电气自动化业务的高增长、收购资产(城乡电网自动化、电气控制和成套设备加工业务)的完全并表以及公司期间费用控制能力的提升。

我们预测公司2010-2012年每股收益为0.73元、1.15元和1.55元，目前公司2010年的动态市盈率为54倍左右，估值优势不明显，但考虑到公司作为国内二次设备龙头公司，具有较强的技术优势和市场优势，不断资产注入的预期更使得公司作为未来智能电网领袖的行业地位凸显，我们维持公司“买入”的投资评级，给予公司46元的中长期目标价。