方方：中国企业走向海外需要“双头并举”(图)

全球金融危机的爆发，为中国企业走向海外市场、实现国际化的进程提供了契机。而这一趋势在给予中国企业良好机遇的同时，也向中国企业界提出了新的课题：如何认识当前全球并购市场的新形势和新特征，及如何在新情况下顺利实现中国企业的国际化。

对此，摩根大通亚洲投资银行副主席、中国投资银行首席执行官方方7月19日在接受《中国证券报》记者专访时指出，中国企业目前实施并购的关注行业正愈发广泛，技术也更成熟；而中国企业未来推进并完成走向海外的战略，则需要通过坚持国企、民企“双头并举”来实现。

国企并购应结合民企“蚂蚁搬家”

中国证券报：今年以来，中国成为全亚洲最活跃的并购地区，这些并购主要集中于哪些行业？从中能总结出怎样的特征？

方方：中国成为全球最活跃的并购地区之一，是中国经济总量增加及其在全球经济地位提高的反映。发生在中国的这些并购项目有两大特征：首先，并购企业所关注的行业更广阔，除了比较集中的自然资源行业外，服务业相关及制造业相关行业也越发成为热点并购行业。其次，这些并购结构更复杂，形式也更多样，这表明中国企业在并购技巧运用方面的成熟。

中国证券报：在并购潮中，国企和民企的角色和风格有何不同？

方方：在目前海外并购当中，特别大规模的并购仍是以国企为主的，这里有多方面的原因，主要由于国企财务资源比较丰富。比如中海油34亿美元收购阿根廷Bridas50%股份。此类交易需要像中海油这样的大企业才能实现。

但像吉利汽车这样的民企也日益在国际并购市场中扮演活跃角色。国企和民企在中国企业走出去过程中，应两方面同时推进，因为民企是中国经济当中充满活力的一部分，而且其自身就是在充分市场竞争环境下成长起来的，所以对风险的认识和投资回报的要求严格，对并购成败100%负责。因此，国企并购应与民企的“蚂蚁搬家”的并购形式结合起来；否则，中国企业每年就只有几个大并购，不仅机会有限，风险也大。

自然资源只有买晚没有买贵

中国证券报：哪些行业将继续成为中国企业海外并购热点？外资在华并购最看好哪些行业？

方方：中国企业的并购有几个目的。第一，是对自然资源的投资；第二，跟中国企业到海外去收购品牌和技术紧密相关；第三，是占有销售渠道和市场；最后，为在某个领域实现全球性整合。

海外公司到中国并购，第一是看中中国的消费市场；第二是跟中国的服务业有关，这里不光针对中国市场，也针对中国企业给全球提供服务；第三海外企业也希望通过并购把中国的先进生产技术带到全世界去。

中国证券报：您提到了收购矿产资源，矿产价格去年前年基本处于低点。但现在经济复苏了，您觉得资源类上市公司还有吸引力吗？

方方：这些自然资源只有买晚没有买贵。自然资源价格波动是必然的，但对中国企业来说，中国作为最大工业原料的进口国和世界最大的生产基地，大规模进口自然资源是长期趋势，中国只要城镇化、工业化趋势不改变，对自然资源的需求是不会改变的。

对每个企业来说，要考虑的是时间点问题。一个买卖很难回过头说那时买太贵或太便宜了。对于任何交易机会，如果等六个月，可能这个机会就不存在了，今天省下的钱不一定能再买到这些资源。

应辩证看待人民币升值影响

中国证券报：人民币升值是否有利于中国企业加快海外并购，中国企业走向海外的障碍、风险有哪些，要注意些什么？

方方：人民币升值对中国企业海外并购很有帮助，因为人民币升值简单说就是中国企业购买力强了。但从经济学角度，人民币升值还有很多负面影响，如可能降低中国企业的全球成本竞争力；另一方面，人民币升值让中国企业感觉什么都便宜也是危险信号。企业资金太充裕会导致投资冲动大增，在风险控制、并购后整合等方面会考虑不周，加大了投资风险。

另外，我之前提到了国企和民企齐头并进。民企毕竟实力有限，人民币升值可能对大部分出口企业有压力。国家有关部门应充分利用目前国家财政收入较充裕的优势来指导和鼓励中小型民企到海外去发展。

中国证券报：当年日元升值后日企大规模海外收购。但很多案例目前看并不成功，人民币也在升值，而国企资金充足，收购会不会盲目？长远看，并购会否给经济发展带来隐患？

方方：首先，日元升值和其海外并购间没有直接因果关系。我们之前过多关注的是日本企业海外并购的失败案例，但日本有很多非常成功的海外收购，对于日本“二战”后的经济高增长帮助巨大。虽然我们说日本经济“失去了20年”，但日本仍是全球经济的领导者和最大经济体之一，这跟日企通过海外并购掌握资源、扩大市场不无关系。

此外，中国企业和日本企业有很大不同。第一，中国有很多专业性公司，而日本企业则是以贸易为主的商社。因此，中国的专业公司在海外并购时能进行专业调查和判断，这对降低并购风险很有帮助。第二，中国的外汇管理仍是一道防火墙，这对在海外投资风险掌控也有帮助。