万能险下调结算利率 分红险为何还有红利可分

近来保险公司卖力吆喝分红险，那么分红险对于投保人是否比传统险和万能险更有吸引力？

现金分红：只代表过去

无论是在银保渠道还是在保险公司的产品网站上，分红险都被放到了最显眼的位置，近来分红险成了各家保险公司重点吆喝的对象。

各家研究机构分析认为，分红险被保险公司偏爱或是由于新会计准则下分红险有助于增加其账面保费规模及保险公司对于稳定现金流的偏爱。

除了大力推广分红险之外，各家保险公司也争相发放特别红利。奇怪的是，房市承压，股市向下波动前景不明，保险公司的资金看起来并不宽松。

中金公司保险业分析师周光在研究报告中称，平安继续下调万能险结算利率，侧面反映今年保险投资存在一定压力，在固定收益类投资难以提供丰厚利差、股市投资收益前景并不明朗的情况下，保险公司不愿意以过高的资金成本为代价换取业务规模的大幅提升。

在万能险不断下调结算利率的情况下，分红险为何还有红利可分？

“这是由于两种产品在结算上的不同，分红险红利反映的是上一年的保险公司经营盈利情况，但是万能险则是反映目前的投资盈利。”国金证券相关研究员告诉记者。

分红险红利反映的是历史，而非现实。分红险目前诱人的现金分红并不能反映其未来的盈利情况。对于之前买了保险的人是得到了好处，但是对于即将买保险的人却没有太大的借鉴意义。

分红从何而来？

国金证券保险行业研究员介绍：“分红险是保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配。其计算非常复杂，涉及到为每张保单计提的期初准备金、期末准备金、期初净保费、风险保额等等。首先要计算出每张保单的分红比例，再乘以总的可分配红利，同时保险公司还要考虑到中长期的平滑，和当年其他竞争对手的分配情况。”

分红险的分红并非是保证收益，也就是说，购买了分红险的保户能分多少红利是与保险公司的经营情况挂钩的，分多少不一定，从理论上讲甚至能不能分红也不一定。从这个意义上讲，分红险的风险是要高于有保证收益的万能险的。

据一份保险业内人士提供的数据，2009年，平安人寿给出的分红险回报达到了4.5%~5%的水平。中国人寿次之，给予客户的分红率平均在3.5%~3.6%。太保寿险的分红率相对少一些，为3%~3.5%。

“当然，分红险还是有一定的保值增值功能。保险公司在核算分红时，也会把原来保单上的宣传数字、同业的分红数字，以及银行利率等因素考虑在内，从而形成一个较为稳定的业界水平。”某保险公司产品设计负责人告诉记者。也正因为如此，分红险与传统保险比起来有更强的储蓄功能，传统型保险则重在保障性。

流动性风险不容忽视

一款分红险的广告折页赫然写着：“保险理财都兼顾”。保险销售人员总是拿出分红险过去几年的红利与银行存款利率进行对比，试图说明分红险红利实际上多于银行存款利率。

不过，分红险真的是“赛存款”？

“尽管一些保险代理人将分红险收益与银行利率进行比较，但是这只是演示收益。因为保险公司从不承诺产品收益一定大于银行利率。从保险公司经营的风险来说，就算它之前一直跑过存款利率，它今年也有可能出现亏损。流动性风险也是不容忽视的，毕竟银行存款只是将钱放在银行，就算中途取出也不会损失本金，但是购买了一份10年期的分红险就是购买了一份产品，如果在第五年中途退保，从产品的现金价值表可以看出将损失惨重。”一位保险精算师向记者解释。

另外，投保人不能将分红险的红利计算成分红险的收益。

“如果是投保人想要粗略计算产品收益的话，产品收益可以看成是由产品的预计利率和红利两个部分构成。”上述保险精算师提醒道，“另外，分红险起源于相互保险公司，保单持有人既是公司股东，又是公司客户。公司将当年的经营收益部分分配给投保人。它与非分红的传统险相比只是产品形式不同，但它的主要功能仍然是保险。”